領(lǐng)地控股逆勢擴張，執(zhí)著“千億目標(biāo)”或?qū)е聜鶆?wù)重壓

來源：智能家居時間：2021-04-06 17:55

　　媒體關(guān)注

　　領(lǐng)地控股的千億野心和面臨的困難，正是房地產(chǎn)“白銀時代”下中小型房企的縮影。

　　領(lǐng)地控股逆勢擴張，但離千億目標(biāo)仍“相距太遠”

　　3月29日發(fā)布2020年年度財報。2020年，領(lǐng)地控股實現(xiàn)營收131.58億元，同比增長74%；毛利率35.56億元，同比增長69%，凈利潤增長58%，創(chuàng)歷史新高。領(lǐng)地控股全年合約銷售收入221.34億元，同比增長45%，增速遠高于百強房企平均水平；合約銷售面積為266萬平方米，同比增長34%。

　　公開信息顯示，領(lǐng)地控股由劉玉輝、劉山及劉玉奇三兄弟于1999年共同創(chuàng)立，起家樂山，初始注冊資本為560萬元，是一家深耕四川的區(qū)域性房企。2006，公司總部由樂山市遷至成都市，并開始在全國擴展業(yè)務(wù)。據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)，2017至2019年度，領(lǐng)地控股的全口徑銷售額分別為151.6億、235億、247.3億元。以規(guī)模來計，領(lǐng)地控股一家典型的區(qū)域性中小型房企。

　　在2019年4月份舉行的20周年品牌發(fā)布會上，領(lǐng)地宣布要在2020-2021年實現(xiàn)千億戰(zhàn)略。在2020年的行業(yè)背景下，領(lǐng)地控股取得的增長率已經(jīng)非常不錯了，但其2020年的業(yè)績距離其千億目標(biāo)仍“相距太遠”，2021年要實現(xiàn)千億目標(biāo)可能性也是微乎其微。

　　對于這個很不“靠譜”的千億目標(biāo)，領(lǐng)地控股應(yīng)該也是有“苦衷”。據(jù)初步統(tǒng)計，國內(nèi)至少有數(shù)十家中小房企提出了千億目標(biāo)。有業(yè)內(nèi)人士分析在房地產(chǎn)“白銀時代”，“未來2-3年內(nèi)，如果一個企業(yè)沒有達到千億規(guī)模，是存在出局的可能性或在行業(yè)里沒有太大話語權(quán)?！边@一觀點在業(yè)界普遍受到認可。

　　仍踩“一道紅線“

　　財報顯示，截至2020年底，領(lǐng)地控股凈負債率下降至90%，現(xiàn)金短債比上升至1.44，兩項均已達到標(biāo)準(zhǔn)，扣除預(yù)付款項的資產(chǎn)負債率為76%，仍“踩中一道紅線”。

　　其實這已經(jīng)是領(lǐng)地控股在2020年12月10日在港股上市融資、獲得約15億元資金“補血”情況下的數(shù)據(jù)。此前的年份，領(lǐng)地控股的負債數(shù)據(jù)要差得多。

　　2017-2019年及截至2020年5月31日，領(lǐng)地控股的流動負債總額分別為86.47億元、172.4億元、292.8億元和331.87億元，三年多時間漲了近4倍。

　　2017年至2020年5月末，凈資產(chǎn)負債比率分別為60%、110%、140%、150%。2019年全國百強房企資產(chǎn)負債率均值為78.7%，當(dāng)時的領(lǐng)地控股負債率也已遠高于同行。

　　盈利能力方面，領(lǐng)地控股毛利率較為波動，2017至2020年，領(lǐng)地控股毛利率分別為20.1%、35.7%、27.8%、27%。領(lǐng)地控股凈利率近年來則不斷下滑，2017年至2020年度，其凈利率分別為12.2%、11.5%、8.9%、8%。

　　上市之后，領(lǐng)地控股的融資成本并沒有大幅降低，總?cè)谫Y成本由2019年底的23億，增加33.0%至2020年底的30億左右。截止2020年末，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅41.77億，一年內(nèi)償還的短債則為40.9億，應(yīng)于第二年償還的債務(wù)則為73.29億。

　　因此，領(lǐng)地控股賬上現(xiàn)金并不充裕，盈利能力下降，債務(wù)壓力并不算低。如果領(lǐng)地控股出于企業(yè)規(guī)模和未來前景考量，繼續(xù)執(zhí)著于“千億目標(biāo)”，高速擴張下其債務(wù)壓力大概率又將大增。

　　土儲集中三四線城市存隱憂

　　目前，領(lǐng)地控股的仍然聚焦在川渝地區(qū)。2020年，其在成渝經(jīng)濟帶及四川省的銷售額占到總銷售額的74.2%，京津冀地區(qū)、華中地區(qū)、粵港澳大灣區(qū)則分別只有1.7%、8.5%、5.4%。截至到2020年末，領(lǐng)地69%的土地儲備面積仍位于深耕的川渝經(jīng)濟帶。

　　更麻煩的是，領(lǐng)地控股2020年的平均售價約為每平方米8318元，2019年的平均售價7735.4元，可見領(lǐng)地控股的業(yè)務(wù)布局偏重三四線甚至更低線城市。

　　隨著地產(chǎn)“白銀時代”到來，低線城市的房產(chǎn)越來越缺乏投資價值，未來其新建住宅去化或越來越不理想。這為領(lǐng)地控股未來業(yè)績增長和債務(wù)控制埋下來隱患。（內(nèi)容來源：財觀社）

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（責(zé)任編輯：李佳佳 HN153）