國(guó)美系股票熱切期盼黃光裕還能東山再起嗎？

來(lái)源：智能家居時(shí)間：2020-07-07 11:33

原標(biāo)題：深度|國(guó)美系股票熱切期盼黃光裕還能東山再起嗎？

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

面對(duì)與十二年前完全不同的中國(guó)商業(yè)市場(chǎng)環(huán)境，51歲的梟雄黃光裕能否帶領(lǐng)國(guó)美重回巔峰？

24日晚間，依據(jù)官方消息，北京市第一中級(jí)人民法院根據(jù)刑罰執(zhí)行機(jī)關(guān)的報(bào)請(qǐng)，依法裁定對(duì)黃光裕予以假釋，假釋考驗(yàn)期限自假釋之日起至2021年2月16日止。

盡管這一消息還沒(méi)有得到國(guó)美官方的回應(yīng)，但在中午黃光裕出獄消息傳出后，這位久別江湖十二年的前中國(guó)首富，依然在資本市場(chǎng)引起了巨大的聲浪。

午盤(pán)開(kāi)盤(pán)后，港股國(guó)美零售(大漲20%，收漲超17%；國(guó)美金融科技(大漲超60%，最終收漲47%。A股*ST美訊（600898.SH）、中關(guān)村（00931.SZ）和黃氏兄弟控股的*ST金泰（600385.SH）皆封漲停板。最近一個(gè)月，這些股票的漲幅都不低，少則50%，多則百分之七八十。

面對(duì)與十二年前完全不同的中國(guó)商業(yè)市場(chǎng)環(huán)境，51歲的梟雄黃光裕能否帶領(lǐng)國(guó)美重回巔峰？

初中生的創(chuàng)業(yè)

盡管啟動(dòng)資金的來(lái)源和一些故事的細(xì)節(jié)還有爭(zhēng)議，但黃光裕和他的哥哥黃俊欽創(chuàng)業(yè)的起點(diǎn)，卻是服裝店。

讀過(guò)初中但沒(méi)拿到畢業(yè)證的黃光裕，北上求進(jìn)。1986年，在北京兜售服裝失利的黃光裕，把自己的哥哥黃俊欽請(qǐng)來(lái)，帶著東拼西湊的3萬(wàn)塊錢(qián)，盤(pán)下了珠市口的一家服裝店。次年1月1日， “國(guó)美服裝店”正式開(kāi)門(mén)年?duì)I業(yè)，黃光裕兄弟二人的創(chuàng)業(yè)邁出了第一步。

雖然名字還叫服裝店，但兄弟二人在兩個(gè)月后就把這家店轉(zhuǎn)型銷售電器。當(dāng)時(shí)，中國(guó)主流的商業(yè)渠道還是國(guó)營(yíng)商場(chǎng)，憑票才能在國(guó)營(yíng)商場(chǎng)購(gòu)買的家電供不應(yīng)求，黃氏兄弟的電器店得以飛速發(fā)展。到1987年11月24日，兄弟二人開(kāi)了第二家門(mén)店。1988年5月和12月又分別開(kāi)了兩家。

到了1992年，黃光裕又在北京新開(kāi)了數(shù)家門(mén)店，這些電器門(mén)店的營(yíng)業(yè)額也已經(jīng)接近兩億元。但就在這一年，哥哥黃俊欽瞄準(zhǔn)了蓬勃發(fā)展的房地產(chǎn)行業(yè)，兄弟二人正式分家，并在之后兄弟二人漸行漸遠(yuǎn)。

實(shí)際上，當(dāng)時(shí)的黃光裕并非沒(méi)想過(guò)轉(zhuǎn)型進(jìn)軍房地產(chǎn)，但就是他怎么也賣不掉的國(guó)美電器，成為了他的主業(yè)，并在之后幫助他三度站上中國(guó)首富的位置。

1995年，中國(guó)家電市場(chǎng)發(fā)生了重大的變化，國(guó)產(chǎn)品牌諸如TCL、長(zhǎng)虹等開(kāi)始發(fā)力，逐步形成全線出擊的形勢(shì)，到1996年底，長(zhǎng)虹、康佳、TCL、熊貓等國(guó)產(chǎn)品牌已經(jīng)占到71.1%的市場(chǎng)份額。

黃光裕在察覺(jué)到這一趨勢(shì)之后果斷轉(zhuǎn)身，開(kāi)始向合資品牌上轉(zhuǎn)移，在國(guó)產(chǎn)品牌上做鋪墊和嘗試，1997年僅僅一年時(shí)間，國(guó)美經(jīng)銷的進(jìn)口品牌削減到30%，國(guó)產(chǎn)品牌升到70%。

也是在這一段時(shí)間，黃光裕的國(guó)美模式顯示出了雛形：先是以包銷、定制等方式繞過(guò)中間商直接與廠商簽訂合同降低成本，再通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)的方式占領(lǐng)市場(chǎng)份額，最后再以龐大的市場(chǎng)份額反過(guò)來(lái)壓迫廠商，收取諸如進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、上架費(fèi)、店慶費(fèi)、廣告贊助費(fèi)等等費(fèi)用。

通過(guò)這樣的模式，黃光裕的國(guó)美攫取了中國(guó)家電行業(yè)飛速發(fā)展過(guò)程中的一大杯羹，成功的銷售帶來(lái)的資金讓國(guó)美得以快速擴(kuò)張門(mén)店，越來(lái)越多的門(mén)店帶給了國(guó)美巨大的分銷能力，國(guó)美也逐漸成為家電廠商不得不依賴的渠道。

1995年，美國(guó)雜志《福布斯》首次發(fā)布了中國(guó)富豪排行榜，靠農(nóng)業(yè)起價(jià)的劉永好兄弟成為這份榜單的首富。而當(dāng)時(shí)還沒(méi)有進(jìn)入這份榜單的黃光裕，在九年后成功登頂，成為了最年輕也是最具話題性的中國(guó)首富。

多條線資本運(yùn)作

真正對(duì)黃光裕登頂首富起到關(guān)鍵作用的，是2004年國(guó)美的借殼上市。

早在2001年，黃光裕就把目光瞄向了資本市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)四處尋找A股的殼資源。遍尋無(wú)果之后，他把目光放到香港，這時(shí)，他遇到了他的潮汕老鄉(xiāng)詹培忠，后者彼時(shí)在香港有著“金牌殼王”的名號(hào)。

借殼上市的第一步，是詹培忠找到了一家名叫京華自動(dòng)化的港股殼資源，這家公司通過(guò)數(shù)次包銷供股稀釋小股東股權(quán)，并大幅度降低股價(jià)，同時(shí)兩度以增發(fā)股票的形式購(gòu)買黃光?？刂频墓荆萌肓它S光裕在國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的同時(shí)，讓他順利成為了公司的大股東。

第二步，則是將國(guó)美電器重組，黃光裕獨(dú)資成立了一家名為“北京鵬潤(rùn)億福網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司”，裝入北京、天津等地18家公司的全部股權(quán)，由鵬潤(rùn)億福持有65%的股份，黃光裕則持有剩余35%。

第三步，黃光裕在英屬維爾京群島注冊(cè)一家名叫OceanTown的離岸公司，然后通過(guò)在該地注冊(cè)的另一家國(guó)美控股全資掌控OceanTown。2004年，鵬潤(rùn)億福以2.274億港元的價(jià)格將國(guó)美電器的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了OceanTown，至此，國(guó)美電器正式成為了一家中外合資企業(yè)。

最后，由香港的中國(guó)鵬潤(rùn)收購(gòu)OceanTown，最終實(shí)現(xiàn)了國(guó)美電器的借殼上市。此次高達(dá)83億港元的收購(gòu)，卻并沒(méi)有動(dòng)用一分錢(qián)現(xiàn)金，完全是通過(guò)增發(fā)股份和可換股票據(jù)，并分三次支付。

通過(guò)這樣“左手倒右手”的把戲，國(guó)美電器的估值一夜之間從8億元膨脹到80億元，市盈率也到了夸張的46.7倍。之所以選擇借殼，或許在很大程度上是因?yàn)榻铓ど鲜锌梢砸?guī)避香港聯(lián)交所對(duì)于公司業(yè)績(jī)的審查，得以讓黃光裕自行決定國(guó)美電器的價(jià)值，利用高市盈率為自己的財(cái)富迅速增值，在2004年和2005年，兩度問(wèn)鼎中國(guó)富豪榜。

至此，在香港上市的國(guó)美，擁有彼時(shí)最為強(qiáng)大的賺錢(qián)利器：家電零售與房地產(chǎn)。家電銷售可以從供應(yīng)商處獲得巨大的現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流正是投資房地產(chǎn)必須的；而房地產(chǎn)的高額回報(bào)可以彌補(bǔ)電器低價(jià)零售帶來(lái)的損失，幫助后者快速擴(kuò)張，從而獲得更多的現(xiàn)金進(jìn)入房地產(chǎn)。

通過(guò)零售獲得資金沉淀進(jìn)行再投資這一模式，也被后來(lái)的阿里巴巴等公司發(fā)揚(yáng)光大，締造出一個(gè)又一個(gè)的中國(guó)商業(yè)巨頭。

借助房地產(chǎn)和電器零售，國(guó)美開(kāi)始快速開(kāi)啟擴(kuò)張，從2004年6月到2005年6月的一年間，國(guó)美電器上市目標(biāo)集團(tuán)的門(mén)市店由94家增至169家，增加75家；非上市目標(biāo)集團(tuán)的門(mén)市店更由37家增至112家，增加了75家；整個(gè)集團(tuán)一年間合計(jì)增加150家之多。

但野心逐步膨脹的黃光裕不滿足于這樣的擴(kuò)張速度，開(kāi)始采取并購(gòu)的模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。大手筆的并購(gòu)在短時(shí)間內(nèi)助推國(guó)美走上中國(guó)零售第一的寶座，但也為后來(lái)國(guó)美和黃光裕的命運(yùn)埋下了禍根。

巔峰入獄

盯上家電零售這塊市場(chǎng)的不止是國(guó)美，2000年以后，國(guó)美、永樂(lè)、蘇寧等公司紛紛在國(guó)內(nèi)搶占市場(chǎng)，這種搶點(diǎn)布局很快進(jìn)入飽和，中國(guó)家電零售行業(yè)逐步進(jìn)入同業(yè)并購(gòu)為核心的資本運(yùn)營(yíng)時(shí)代。

這時(shí)，國(guó)美以500億元的銷售額，全國(guó)570余家門(mén)店的數(shù)量排名中國(guó)第一，緊隨其后的是蘇寧（400億元，360余家門(mén)店）和永樂(lè)（180億元，200余家門(mén)店）。

2005年開(kāi)始，國(guó)美先后吞并東北黑天鵝、廣州易好家等數(shù)家區(qū)域家電連鎖。作為對(duì)手的永樂(lè)也不甘人下，將廣東東澤、河南通利等收歸麾下。這種瘋狂并購(gòu)的階段持續(xù)到2006年達(dá)到高潮，國(guó)美宣布以52.68億港元的天價(jià)并購(gòu)永樂(lè)，成為中國(guó)家電零售企業(yè)史上最為濃墨重彩的一筆。

新國(guó)美門(mén)店總數(shù)達(dá)到了838家，并購(gòu)之后新國(guó)美門(mén)店數(shù)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧的520家多318家。同時(shí)，新國(guó)美銷售額為869億，而蘇寧為609億，多出260億。更為重要的是，國(guó)美將成功實(shí)現(xiàn)分別占據(jù)北京和上海兩大市場(chǎng)超過(guò)50%市場(chǎng)分額的目標(biāo)，直接獲得了永樂(lè)長(zhǎng)三角巨大的家電市場(chǎng)。

志得意滿的黃光裕甚至在彼時(shí)放出了要逼迫蘇寧就范的豪言，要利用資本力量將蘇寧收入囊中。同時(shí)，極富行業(yè)眼光和經(jīng)驗(yàn)的陳曉答應(yīng)出任合并后的集團(tuán)CEO，這讓黃光裕終于可以騰出手把精力放在國(guó)美的另一大業(yè)務(wù)板塊——房地產(chǎn)的上市之路。

那時(shí)，黃光裕的另一位老鄉(xiāng)許鐘民找到了他，并極力向前者游說(shuō)收購(gòu)債臺(tái)高筑的中關(guān)村。雖然中關(guān)村看似千瘡百孔，但黃光裕依然決定進(jìn)入這一公司，希望以同樣的手法實(shí)現(xiàn)國(guó)美房地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼上市的目標(biāo)。

2008年5月4日，中關(guān)村科技召開(kāi)第三屆董事會(huì)，審議通過(guò)“中關(guān)村”將向鵬泰投資及一致行動(dòng)人非公開(kāi)發(fā)行股份，用于收購(gòu)其合并持有的北京鵬潤(rùn)地產(chǎn)控股有限公司100%的股權(quán)。黃光裕擬將約180億元優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)注入中關(guān)村，對(duì)中關(guān)村進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的重組。

也是在這一年，黃光裕再度問(wèn)鼎中國(guó)富豪榜榜首，但他沒(méi)想到，這也是他最后一次登上這一高位。

2008年11月27日，北京市公安局知會(huì)國(guó)美集團(tuán)，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)案件接受警方調(diào)查，同時(shí)告知，黃光裕涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪屬個(gè)人行為事件，與國(guó)美無(wú)關(guān)。

2008年11月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布通報(bào)：“2008年3月28日和4月28日，證監(jiān)會(huì)對(duì)三聯(lián)商社、中關(guān)村股票異常交易立案?jìng)刹?，調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)北京鵬潤(rùn)投資有限公司有重大違法違規(guī)嫌疑，涉及金額巨大，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)將有關(guān)證據(jù)資料移送到公安機(jī)關(guān)。”

至此，黃光裕一案徹底爆發(fā)。根據(jù)當(dāng)時(shí)一篇名為《黃光裕死結(jié)》的文章，黃光裕從香港通過(guò)地下錢(qián)莊洗錢(qián)投入中關(guān)村操縱股價(jià)，在資金鏈緊繃后又企圖控制年?duì)I業(yè)額近百億元的手機(jī)零售商迪信通(1.42, 0.01, 0.71%)和上市公司三聯(lián)商社獲取大量流動(dòng)資金。

這一案不僅讓黃光裕鋃鐺入獄，更是牽連出不少于他過(guò)從甚密的官員。商務(wù)部條法司巡視員郭京毅、經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局局長(zhǎng)鄭少東和公安部經(jīng)偵局副局長(zhǎng)兼北京直屬總隊(duì)總隊(duì)長(zhǎng)相懷珠相繼被查落馬，由此牽出一個(gè)龐雜的政商關(guān)系網(wǎng)。

不過(guò)，黃光裕的落馬并沒(méi)有影響到國(guó)美的正常運(yùn)營(yíng)，臨危受命的陳曉動(dòng)作迅速，對(duì)最高決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，原有的7人決策會(huì)改由陳曉、常務(wù)副總裁王俊洲、副總裁魏秋立三人組成，同時(shí)在三人決策會(huì)之下設(shè)立11人的執(zhí)行委員會(huì)，負(fù)責(zé)全國(guó)的經(jīng)營(yíng)與管理。

2010年8月30日，法院宣判，黃光裕因非法經(jīng)營(yíng)罪、內(nèi)幕交易罪和單位行賄罪獲刑14年，刑期從自2008年11月17日起至2022年11月l6日止，國(guó)美也正式進(jìn)入了“后黃光?！睍r(shí)代。

錯(cuò)失機(jī)遇，被蘇寧遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩下

2008年，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)資本市場(chǎng)受到影響進(jìn)入“寒冬”。而先是遭受黃光裕入獄危機(jī)的國(guó)美，又面臨著46億可轉(zhuǎn)債股的危機(jī)。2009年，黃光裕家族同意了國(guó)美電器的債務(wù)重組方案，國(guó)美正式引入貝恩資本作為公司股東。

這本是國(guó)美電器從一家私人企業(yè)轉(zhuǎn)變成公眾企業(yè)的絕佳機(jī)遇。當(dāng)時(shí)，國(guó)美股東中有持股比例超過(guò)5%的摩根士丹利和摩根大通，陳曉和原有高管的持股比例也在5%左右，貝恩資本18.8%的股份，足以與黃氏家族32%的股份相當(dāng)。

這也引起了黃氏家族的不滿，隨后，陳曉決定關(guān)閉300多家門(mén)店，導(dǎo)致這一矛盾逐步升溫，最終在2010年5月雙方矛盾公開(kāi)化，多項(xiàng)議案沒(méi)有獲得通過(guò)。隨后9月份的特別股東大會(huì)，黃氏家族與貝恩達(dá)成協(xié)議，陳曉之后離職，貝恩股份也在2015年11月清空國(guó)美的股份，投資5年僅獲得了11%的收益。

貝恩離開(kāi)之后，國(guó)美電器的前5大股東都是黃光裕家族控制的公司，國(guó)美成為了一家真正的家族企業(yè)，但這卻讓國(guó)美失去了外部資本的支持。

2008年到2011年三年內(nèi)，經(jīng)歷了大股東入獄、公司內(nèi)亂的國(guó)美，在錯(cuò)過(guò)更大發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也錯(cuò)過(guò)了中國(guó)零售行業(yè)大變局的機(jī)會(huì)。

其實(shí)黃光裕算得上中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最先吃螃蟹的人，早在2000年10月28日，便投資開(kāi)設(shè)了零售電子商務(wù)網(wǎng)站“億福商網(wǎng)”。營(yíng)業(yè)僅兩天，已實(shí)現(xiàn)了十幾萬(wàn)元的交易額，但隨后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，黃光裕與互聯(lián)網(wǎng)快車失之交臂。

但他另一個(gè)重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——蘇寧，卻沒(méi)有錯(cuò)過(guò)這一歷史機(jī)遇。2000年的第一個(gè)十年末，正式電商平臺(tái)飛速發(fā)展的初期，2010年的國(guó)美坐擁兩家電商平臺(tái)，一家是收購(gòu)的庫(kù)巴網(wǎng)，年GMV是4億元；另外一家是國(guó)美自己的國(guó)美在線，年GMV是3億元。

雖然這一數(shù)字與阿里巴巴和京東相距甚遠(yuǎn)，但與和蘇寧相比差距并不大，彼時(shí)蘇寧的年GMV也才只有4億元。但從2012年開(kāi)始，張近東近乎以壯士斷腕的決心，開(kāi)啟了全面轉(zhuǎn)型之路，上線蘇寧易購(gòu)、收購(gòu)紅孩子、投資PPTV、進(jìn)軍體育產(chǎn)業(yè)、設(shè)立消費(fèi)金融。

對(duì)于蘇寧易購(gòu)，張近東的期望是“沃爾瑪+亞馬遜”模式，線上線下齊頭并進(jìn)。到2020年，總營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)6800億元的宏大目標(biāo)，其中3000億元來(lái)自蘇寧易購(gòu)，另外3500億元來(lái)自門(mén)店。

2015年，蘇寧易購(gòu)以87.81美元/股認(rèn)購(gòu)阿里巴巴1.04%的股份，總共花費(fèi)21.46億美元；2016年蘇寧易購(gòu)公開(kāi)發(fā)行股份的時(shí)候，阿里巴巴集體旗下的淘寶軟件公司以15.17元/股一口氣認(rèn)購(gòu)了蘇寧易購(gòu)19.99%的股份，直接成了第二大股東，持股僅次于張近東，為此淘寶花了282.33億元。

在這次合作之后，蘇寧獲得了來(lái)自阿里巴巴的大量資金，同時(shí)得以在淘寶、天貓上進(jìn)行銷售，蘇寧的互聯(lián)網(wǎng)化搭上了快車道。到了2019年，蘇寧易購(gòu)2019年全年?duì)I業(yè)收入2692.29億元，歸母凈利潤(rùn)98.43億元；商品銷售規(guī)模為3787.40億元，同比增長(zhǎng)12.47%。

同時(shí)，擁有各類互聯(lián)網(wǎng)門(mén)店8216家，深入下沉市場(chǎng)的零售云加盟店規(guī)模躍增，總數(shù)達(dá)4586家。對(duì)比國(guó)美年報(bào)，2019年國(guó)美零售GMV總計(jì)1361.1億元，銷售收入594.8億元，線下門(mén)店2602家，已經(jīng)與蘇寧易購(gòu)落下了相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>

顯然，此前坊間傳聞黃光裕妻子杜鵑所說(shuō)的，“等黃光裕出獄時(shí)，給他一個(gè)更好的國(guó)美。”的承諾，似乎并未兌現(xiàn)。而在黃光裕出獄之后，國(guó)美究竟能否實(shí)現(xiàn)逆襲？

今年以來(lái)動(dòng)作不斷

2020年以來(lái)，為了迎接大股東出獄，國(guó)美做出了不少動(dòng)作。

4月19日晚間，國(guó)美與拼多多達(dá)成戰(zhàn)略合作，將“家·生活”供應(yīng)鏈、中大件物流網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)解決方案等“零售基建”接入拼多多，為其提供更豐富的商品與服務(wù)；拼多多方面，將向國(guó)美傾注消費(fèi)大數(shù)據(jù)、“百億補(bǔ)貼”、技術(shù)流量等優(yōu)勢(shì)資源，強(qiáng)化讓利促銷、市場(chǎng)推廣等方面的合作。

5月28日，又與曾經(jīng)的老對(duì)手京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方合作的亮點(diǎn)則是達(dá)成了聯(lián)合采購(gòu)方面的合作，國(guó)美和京東將成為中國(guó)目前規(guī)模最大的家電采購(gòu)聯(lián)盟之一，國(guó)美旗下安迅物流將為京東提供大家電送裝解決方案。

一個(gè)包含京東、國(guó)美和拼多多的三方家電零售聯(lián)盟初步顯形，無(wú)論從消費(fèi)群體、產(chǎn)品品類、供應(yīng)鏈還是服務(wù)覆蓋面上看，都很有可能將會(huì)超過(guò)蘇寧和阿里，成為中國(guó)最大的家電聯(lián)盟。在接連與兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭達(dá)成合作之后，國(guó)美零售的股價(jià)也迅速上漲，在黃光裕出獄消息出現(xiàn)之前，今年漲幅已經(jīng)超過(guò)了50%。

依據(jù)已經(jīng)公告的數(shù)據(jù)看，國(guó)美和京東每年的采購(gòu)量在4000億元人民幣左右，如果聯(lián)合采購(gòu)的合作可以達(dá)成，未來(lái)家電品牌商和國(guó)美與京東可能只需簽訂一份供應(yīng)合同，盡管不同家電品牌商的策略不同，但如此大規(guī)模的供應(yīng)合同，將在很大程度上降低京東與國(guó)美在采購(gòu)上的成本。

“通過(guò)與京東、拼多多的整體交易，國(guó)美其實(shí)基本上完成了初步的戰(zhàn)略投資人的引入工作?！眹?guó)美零售CFO方巍曾表示，“通過(guò)這些合作，已經(jīng)形成了從流量端到供應(yīng)鏈的合作過(guò)程?！?/p>

同時(shí)，國(guó)美還在今年加大了對(duì)直播電商的投入，包括和央視在內(nèi)的合作，今年4月以來(lái)已經(jīng)進(jìn)行了4場(chǎng)直播，帶來(lái)了超過(guò)20億元的銷售額。

但是，黃光裕離開(kāi)的這十二年，國(guó)美失去了太多的機(jī)遇和資源，他的歸來(lái)能夠給國(guó)美帶來(lái)多少的改變，還要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

究其原因，除了外部資本力量缺失之外，國(guó)美此前賴以生存的供應(yīng)鏈關(guān)系，也在他入獄的這些年發(fā)生了巨大變化。一家彩電巨頭的總裁曾經(jīng)撰文寫(xiě)道：“國(guó)美的模式其實(shí)就是一種梁山模式，那就是收買路錢(qián)的方式?！?/p>

這樣的高壓之下，許多廠商期待著新渠道的崛起，現(xiàn)如今，廠商首選的渠道是天貓、京東甚至是拼多多，而非國(guó)美。黃光裕曾經(jīng)擅長(zhǎng)的那些資本市場(chǎng)的套路，也在監(jiān)管愈發(fā)完善的今天很難有施展的空間。

這十年間，整個(gè)中國(guó)的零售業(yè)態(tài)發(fā)生了巨大的變化。當(dāng)年，國(guó)美與蘇寧之間的競(jìng)爭(zhēng)，是數(shù)百億元銷售額企業(yè)之間的對(duì)抗。但現(xiàn)如今，淘寶、京東和拼多多之間超過(guò)萬(wàn)億元銷售規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)格局之下，國(guó)美已經(jīng)變成了一個(gè)不折不扣的小玩家。

國(guó)美之前獲得的成功，同樣也是時(shí)代的紅利，家電零售連鎖在上一個(gè)時(shí)代得以意氣風(fēng)發(fā)，但現(xiàn)在則是線上電商平臺(tái)的天下，即便此前壯士斷腕發(fā)力線上的蘇寧，也不太可能在這個(gè)時(shí)代重新獲得中國(guó)第一的位置。

雖然在這個(gè)弱肉強(qiáng)食的時(shí)代，留給黃光裕的空間已經(jīng)不多，但毫無(wú)疑問(wèn)，所有人都在期待黃光裕的歸來(lái)，期待他能夠給國(guó)美和中國(guó)零售帶來(lái)什么新的機(jī)會(huì)。