丁祖昱：年內(nèi)主流房企美元債價格下跌近五成

來源：智能家居時間：2022-07-21 18:10

中新經(jīng)緯7月21日電題：年內(nèi)主流房企美元債價格下跌近五成

作者丁祖昱易居企業(yè)集團首席執(zhí)行官

自7月以來，中資地產(chǎn)美元債價格持續(xù)下挫。

克而瑞證券監(jiān)測的主流房企的34筆美元債價格較年初平均下降了45%。7月1日至7月15日，34筆美元債價格平均下跌了14%，有22筆美元債價格較月初跌幅超過5%。

過去一周，更是經(jīng)歷了至暗時刻。地產(chǎn)美元債遭到崩盤式拋售，普遍認為信用資質(zhì)更好、財務實力更強的民企主體也沒能幸免。這意味著，行業(yè)復蘇相對較弱的情況下，投資者對中資房企的預期仍然悲觀。

年內(nèi)指數(shù)下降超四成

上一次中資地產(chǎn)美元債遭拋售還是在2021年10月，當時有個別房企意外違約，讓投資者陷入恐慌性拋售。

彼時，多家主流房企債券價格連日暴跌，邁向上市以來新低，中資地產(chǎn)美元債創(chuàng)下至少8年以來最大跌幅。數(shù)據(jù)顯示，從2021年9月30日到2021年10月12日，亞洲中資美元房地產(chǎn)債券(Markit iBoxx)指數(shù)累計下跌12.62%

自此以后，地產(chǎn)美元債延續(xù)了震蕩下跌趨勢。

克而瑞證券數(shù)據(jù)顯示，2021年10月至7月15日，克而瑞中國地產(chǎn)債券領(lǐng)先指數(shù)價格由104.27美元下降至53.63美元，降幅達到51%，年內(nèi)至7月15日，克而瑞中國地產(chǎn)債券領(lǐng)先指數(shù)下降了40%。

另外，從境內(nèi)債券來看，我們的中債-房地產(chǎn)行業(yè)信用債凈價指數(shù)變化，該指數(shù)點位自2022年2月14日首度降以來，點位逐日下降，截至7月15日收盤點位較1月初，累計下降4.66%。

下行幅度較小是因為相比美元債，境內(nèi)債價格要穩(wěn)定許多，歸因于發(fā)行主體的信用評級、以及債券購買對象投資目的等原因。

年內(nèi)主流房企美元債價格下跌近五成

7月以來，受停貸潮等負面消息持續(xù)影響和發(fā)酵，中資美元債迎來新一輪拋售潮，多只長債價格向下跌破30美分大關(guān)。

克而瑞證券監(jiān)測的主流房企34筆美元債7月15日的買入價均值為45.63美元，較年初均值每1美元下跌33美分，買入價平均下降45%。對比7月初，34筆美元債買入價較月初每1美元下跌5.69美分。

其中，TOP10-TOP30部分房企美元債經(jīng)歷了幾輪大幅調(diào)整后，年初至7月15日整體跌幅相對較小，11筆美元債買入價降幅為29%，月內(nèi)買入價下降9.6%。而TOP10房企合計8筆美元債買價平均下降31.5%，月內(nèi)買價平均下跌8.7%。

我們整理的五家典型房企美元債近一個月來的價格變動情況顯示，自6月17日至7月18日，大部分美元債買價下挫9-30美分之間。其中碧桂園、旭輝以及金地的中長期美元債價格降幅均在20%以上。

美元債到期壓力不減

美元債價格下跌，與當前房地產(chǎn)市場環(huán)境有很大關(guān)系。尤其是房企美元債頻繁違約，部分千億房企顯現(xiàn)流動性困難導致市場信心脆弱。

接下來市場情況仍不容樂觀。

過去半年，地產(chǎn)美元債新增發(fā)行中絕大部分為要約交換，即現(xiàn)有票據(jù)交換為新發(fā)行票據(jù)，變相展期?？硕鹧芯繑?shù)據(jù)顯示，截至7月18日，170家房企共發(fā)行美元債116億美元，而未來至12月31日，170家房企到期美元債合計189億美元。

由于2022年不少房企美元債展期多為一年，2023年1月便進入美元債償債小高峰，170家房企到期美元債金額為64.2億美元，2023年一季度待償還美元債金額達到121億美元，環(huán)比2022年四季度增加30%。

可以預見，在房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍承壓且爆發(fā)負面事件背景下，投資者悲觀預期也給房地產(chǎn)債帶來下跌壓力。

再來看房地產(chǎn)行業(yè)基本面。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月，商品房銷售面積68923萬平方米，同比下降22.2%；商品房銷售額66072億元，下降28.9%。6月單月雖有所緩和，一部分觀望的購房需求重新入市，但釋放的銷售規(guī)模仍處歷史較低水平。房地產(chǎn)開發(fā)投資仍處下降通道，整體基本面尚未有大的改善。

房企美元債價格波動，也恰恰驗證了當前房地產(chǎn)行業(yè)脆弱一面，行業(yè)各方面信心仍有待重建。地產(chǎn)美元債二級市場震蕩，意味著房企再融資和獲現(xiàn)能力面臨考驗，行業(yè)信用風險再一次暴露。

目前，隨著調(diào)控政策趨勢性寬松，部分城市樓市成交已現(xiàn)回暖信號，當前全國商品房銷售已觸底反彈，行業(yè)信心也在逐漸恢復。近兩日，地產(chǎn)美元債較之前有所修復，但在行業(yè)沒有真正回暖之前，地產(chǎn)美元債市場仍將面臨巨大壓力。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：李惠聰

編輯：王永樂

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