丁祖昱：超七成房企股價(jià)下跌，原有估值體系被打破

來(lái)源：智能家居時(shí)間：2022-05-12 16:30

中新經(jīng)緯5月12日電題：超七成房企股價(jià)下跌，原有估值體系被打破

作者丁祖昱易居企業(yè)集團(tuán)首席執(zhí)行官

疫情影響下，樓市回暖難見(jiàn)起色。

前4個(gè)月，克而瑞研究重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的30個(gè)城市成交面積累計(jì)同比下降48%，百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)業(yè)績(jī)規(guī)模同比大幅降低50.2%。

近日來(lái)，地產(chǎn)股罕見(jiàn)地表現(xiàn)出一些強(qiáng)勢(shì)信號(hào)，5月11日，房地產(chǎn)板塊午后拉升，多只個(gè)股盤中漲停，收跌1.01%。但整體來(lái)看，地產(chǎn)股仍然表現(xiàn)出“跌跌不休”的態(tài)勢(shì)。

超七成樣本房企股價(jià)下跌

克而瑞證券數(shù)據(jù)顯示，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)4月震蕩后下行，月末跌至上月水平，指數(shù)下降1.6%。同期，恒生指數(shù)下降4.3%，恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)下降1.7%，房地產(chǎn)(申萬(wàn))板塊下降11.3%。

自2021年1月1日至4月底，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅38.1%，同期恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅37.4%，恒生指數(shù)跌幅22.6%，房地產(chǎn)(申萬(wàn))板塊跌幅13.4%。

圖1：克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)及恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

備注：恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)主要是反映前10只市值最大、流通性最高，在香港上市但主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的房地產(chǎn)股票表現(xiàn)。分別為：中國(guó)海外發(fā)展、世茂集團(tuán)、龍湖集團(tuán)、華潤(rùn)置地、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、碧桂園、中國(guó)恒大、恒大物業(yè)、碧桂園服務(wù)、融創(chuàng)中國(guó)。

上市房企漲跌幅情況如何？

我們篩選TOP200房企中的86家A+H股上市房企，截止5月11日，86家A+H股上市房企股價(jià)平均下跌7.9%。

其中，有63家房企股價(jià)下跌，最大跌幅為85.3%，有20家房企股價(jià)上漲，最大漲幅達(dá)349.5%。無(wú)論是A股還是港股內(nèi)房股，股價(jià)走勢(shì)也有分化跡象，保利、中海等國(guó)企、央企性質(zhì)的地產(chǎn)公司表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，股價(jià)上漲也多為此類房企。

當(dāng)下多數(shù)上市民營(yíng)房企仍然面臨較大的資金困難，基本面良好且發(fā)展穩(wěn)健的房企在股價(jià)表現(xiàn)上也會(huì)優(yōu)于其它房企。

從市值來(lái)看，截止5月11日，86家A+H股上市房企整體市值平均縮水5%，千億市值房企目前僅有8家。

表1：86家樣本房企年初至今股價(jià)漲幅前十排名

數(shù)據(jù)來(lái)源：克而瑞證券

估值水平仍維持低位

數(shù)據(jù)顯示，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值水平仍維持低位。4月，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值整體PE(市盈率)較上月有所上升，上旬達(dá)到2022年以來(lái)的最高水平。而克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股PB(平均市凈率)相對(duì)恒指成分股則出現(xiàn)較大幅度回落，總體維持在低位。

我們認(rèn)為，當(dāng)前資本市場(chǎng)最大問(wèn)題在于，從2021年至今，業(yè)內(nèi)部分頭部房企暴雷頻現(xiàn)，股票、債券價(jià)格波動(dòng)劇烈，都使原有的行業(yè)信心、估值體系不斷被打破。

要知道，市場(chǎng)原有估值體系更多的是相對(duì)估值，但市場(chǎng)下行態(tài)勢(shì)之下，參考標(biāo)的缺失，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)優(yōu)化等容易失真，相對(duì)估值則更容易被輿情所操控，行業(yè)往往會(huì)采用較為悲觀的模式去估值，因此很難呈現(xiàn)出企業(yè)真實(shí)價(jià)值，一些基本面良好的企業(yè)也容易被誤傷。

從樓市成交情況、資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，當(dāng)前樓市最大問(wèn)題仍然是行業(yè)信心問(wèn)題。眼下，任何一些風(fēng)吹草動(dòng)，都很有可能刺激各方的敏感神經(jīng)，而市場(chǎng)投資者也應(yīng)給予行業(yè)、企業(yè)恢復(fù)元?dú)獾臅r(shí)間。(中新經(jīng)緯APP)

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