值得注意的是，當代置業(yè)的毛利增速較小。2021年上半年，當代置業(yè)實現(xiàn)毛利22.1億元，較2020年同期增長約4.2%。

　　來源：中訪網(wǎng)

　　在房地產(chǎn)下半場，當代置業(yè)的業(yè)績背后就是中小房企境況的縮影。

　　當代置業(yè)銷售規(guī)模增5成，盈利能力下滑

　　8月16日晚，當代置業(yè)發(fā)布了今年上半年的中期業(yè)績，其營收和凈利實現(xiàn)了雙增。在中小型房地產(chǎn)企業(yè)中，這一業(yè)績實屬不錯。但是當代置業(yè)業(yè)績背后也有債務(wù)大增、盈利能力下滑等一系列隱憂。

　　在房地產(chǎn)下半場，行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯，中小房企的生存空間受到擠壓，中小房企為求生存往往不斷提升銷售規(guī)模。2021年上半年，當代置業(yè)實現(xiàn)合約銷售額215.62億元，同比大幅增長51.8%；合約銷售面積207.8萬平方米，同比大幅增長52.7%。

　　在如此高的規(guī)模增速下，當代置業(yè)的營收和凈利增速相比就顯得沒有那么高了。2021年上半年，當代置業(yè)實現(xiàn)營收95.43億元，同比增長9.6%；實現(xiàn)凈利潤6.77億元，同比增長21.6%。

　　值得注意的是，當代置業(yè)的毛利增速較小。2021年上半年，當代置業(yè)實現(xiàn)毛利22.1億元，較2020年同期增長約4.2%。同期，當代置業(yè)的毛利率為23.2%，與上年同期相比減少了1.2個百分點，反應(yīng)其盈利能力的下滑。尤其是其平均凈資產(chǎn)收益率僅為6.5%，遠低于同行平均水平。

　　融資成本上升23.5%，“退守”二線城市

　　房企銷售規(guī)模提升幾乎必然伴生著巨大的債務(wù)壓力，當代置業(yè)也不例外。

　　在“三道紅線”壓力下，當代置業(yè)也在努力降低債務(wù)水平和借款利率。截止今年上半年，當代置業(yè)的凈負債率為93%，較去年底的95.7%略有下降；其加權(quán)平均借貸利率為9.73%，而去年底為9.9%，也實現(xiàn)了微降。

　　但是，截至今年上半年，當代置業(yè)貿(mào)易及票據(jù)應(yīng)付賬款在1年以下的金額由去年底的21.04億元迅速增加至54.51億元，大幅增長159.08%，短期償債壓力增大。

　　同期，當代置業(yè)總借款賬面余額約為287.55百億，較2020年底的245.93億元增加16.9%，增幅不小?！叭兰t線”方面，當代置業(yè)的凈負債率為93%，現(xiàn)金短債比為1.5，剔除預(yù)收款項后的資產(chǎn)負債率為83%，應(yīng)歸于黃檔。同時上半年當代置業(yè)的融資成本高達2.06億元，同比上升23.5%?？梢?，當?shù)刂脴I(yè)本身債務(wù)壓力和降負債的壓力都不小。

　　作為中小房企，當代置業(yè)的資金實力有限，又面臨著較大的債務(wù)壓力，在拿地方面就不得不趨于保守。行業(yè)內(nèi)都知道一線城市才是焦點，但那是頭部房企特別是央企的“主場”，當代置業(yè)面對一線城市明顯有心無力。

　　今年上半年，當代置業(yè)收獲的項目分別位于西安、重慶、青島、蘇州等地等地，大部分位于二線城市。當代置業(yè)執(zhí)行董事兼總裁張鵬表示：“一線城市要去拍，或者要研判，但是絕不拿高價地，更不跟央企拼?！?/p>

　　可見，當代置業(yè)并非不中意一線城市，而是在自身實力受限的情況下不得已的“退守”。這也是房地產(chǎn)下半場中，中小房企境況的縮影。

　　行業(yè)排名下降6位，未來或進一步下滑

　　中指研究院發(fā)布《2021年1-6月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績TOP200》顯示，當代置業(yè)今年1-6月以215.6億元銷售額排在82名，較上年同期排名76，下降了6個名次。

　　在最新的主席報告中，當代置業(yè)執(zhí)行董事兼董事局主席張雷表示：“對于房地產(chǎn)而言，風大浪大、水大魚大的時代注定成為歷史，以往高杠桿、高毛利、高增長的蒙眼狂奔模式一去不復(fù)返，未來必定是個回歸的時代，重回普通行業(yè)屬性，即低杠桿、低利潤和低增長?！?/p>

　　這表明當代置業(yè)已經(jīng)明確了未來低增長的戰(zhàn)略方向。低增長之下，固然可以減輕債務(wù)壓力和合規(guī)風險，但本就規(guī)模偏低的當代置業(yè)又會面臨著非常強的競爭壓力，或喪失市場份額和機遇。這也是眾多中小房企共同面臨的兩難選擇。

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