降負(fù)債與自我“造血”雙軌行花樣年鞏固財務(wù)健康防線

來源：智能家居時間：2021-05-24 12:10

　　花樣年控股(01777)發(fā)布公告，公司正根據(jù)購買要約所載條款及在其所載條件規(guī)限下作出按2021年票據(jù)購買價以現(xiàn)金購買2021年票據(jù)的要約，并以2021年票據(jù)最高接納金額為限。

　　據(jù)公司目前意向，2021年票據(jù)最高接納金額將為2021年票據(jù)本金額1億美元，惟公司保留權(quán)利根據(jù)要約全權(quán)酌情接納可予購買的遠(yuǎn)高于或遠(yuǎn)低于該金額的票據(jù)，或完全不接納有關(guān)2021年票據(jù)。l

　　花樣年主動回購票據(jù)很大程度和公司充裕的現(xiàn)金流和良好的財務(wù)狀況有關(guān)。

　　現(xiàn)金流充沛

　　從2020年年初開始，花樣年境外債券融資成本持續(xù)降低，從年初的近10%的票息率降至年末的6.95%，境內(nèi)債券的成本維持在7.5%的穩(wěn)定水平。意味著，隨著花樣年基本面持續(xù)向好，資本市場對花樣年的認(rèn)可度提升，其融資成本得以進(jìn)一步降低。

　　從財務(wù)指標(biāo)看，花樣年降負(fù)債是建立在企業(yè)基本面持續(xù)改善，且手頭現(xiàn)金流充裕的情況下進(jìn)行的。2020年，花樣年實現(xiàn)合約銷售金額492.1億元，同比增長35.9%，超過了原定450億元的銷售目標(biāo)，同時，收入及利潤各項指標(biāo)處于穩(wěn)健增長狀態(tài)。

　　同時，在良好銷售和回款狀態(tài)下，花樣年手頭現(xiàn)金充裕，截至2020年末，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有249億元，現(xiàn)金短債比達(dá)1.37倍。賬面充裕的現(xiàn)金，很大程度要歸功于公司充裕的經(jīng)營性現(xiàn)金流。2020年，花樣年全年的經(jīng)營性現(xiàn)金流由凈流出，變?yōu)閮袅魅搿Ｈツ杲?jīng)營性現(xiàn)金流入超過35億元，較2019年大幅改善。

　　優(yōu)質(zhì)土儲：確保充?，F(xiàn)金流

　　現(xiàn)金流良好，是因為花樣年通過提升開發(fā)效率，提高銷售回款和資金周轉(zhuǎn)率，作為企業(yè)自我“造血”的一項重要能力，回款能夠有效的環(huán)節(jié)企業(yè)的資金壓力，提高周轉(zhuǎn)速度、加快現(xiàn)金回流是企業(yè)降杠桿的典型做法。

　　在持續(xù)規(guī)模擴(kuò)張的征途中，花樣年注重降負(fù)債、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，其實是為了未來的可持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。在當(dāng)前行業(yè)背景下，監(jiān)管和資本更青睞更穩(wěn)健增長的房企，一味強(qiáng)調(diào)規(guī)模增長而忽視背后風(fēng)險的時代已經(jīng)過去了。

　　花樣年經(jīng)過多年力量積蓄，已經(jīng)擁有極強(qiáng)的坑風(fēng)險能力和增長潛力，在沖刺的千億的道路上，打造健康體系能讓公司奔跑的更加穩(wěn)健。

　　優(yōu)質(zhì)的土地儲備為其業(yè)績提供可靠保障。從2020年以來，花樣年抓住市場機(jī)會，有效補(bǔ)充土地儲備，新增總可售貨值483億元。截至2020年年底，花樣年擁有土儲面積3760萬平方米，包含已確權(quán)建筑面積1713萬平方米，以及預(yù)期未來可轉(zhuǎn)化為土地儲備的城市更新項目總建筑面積約2047萬平方米。

　　優(yōu)質(zhì)的土儲，也為花樣年擴(kuò)大銷售現(xiàn)金流入，奠定了基礎(chǔ)。公告顯示，花樣年今年前四月的累計銷售額達(dá)到159.28億元，較去年同期增長135%以上，遠(yuǎn)高于克而瑞公布的同期行業(yè)平均銷售額增幅。

　　運(yùn)營效率：進(jìn)一步提升

　　需要注意的是，花樣年的土地儲備集中在全國5大都市圈，一二線城市的占比90%，粵港澳占比高達(dá)50%。高等級城市的土地儲備為公司未來的增長打下了良好基礎(chǔ)。同時，在集中土拍，房企利潤被壓縮之際，花樣年在大灣區(qū)擁有48個舊改項目，高等級城市大量的舊改項目為其規(guī)模和利潤增長提供了有效保障。

　　在管理紅利時代，花樣年持續(xù)提升運(yùn)營能力，各項費(fèi)率實現(xiàn)明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，2020年，花樣年銷售和管理費(fèi)用與收入的占比為9.9%，銷售和管理費(fèi)用與合同銷售的比例僅為4.4%，兩項指標(biāo)得到持續(xù)優(yōu)化，處于行業(yè)較低水平。

　　除了費(fèi)率下降外，已竣工物業(yè)的賬面余額大幅減少，也有力地證明了公司的運(yùn)營質(zhì)量在提升。

　　資料顯示，花樣年的已竣工待售物業(yè)賬面價值由104億元，降至81億元。由于，已竣工待售物業(yè)，多為尾房、車位以及商鋪、寫字樓，過往都是開發(fā)商銷售難度較大的庫存，因此多數(shù)房企每年這一存貨都是累積增加的。而花樣年能夠快速清存貨，也在反映公司的運(yùn)營效率，有了非常明顯的提升。

　　優(yōu)質(zhì)的土儲和良好的運(yùn)營效能同時具備，自然讓后者有底氣快速降負(fù)債。

（責(zé)任編輯：蒲莎莎）

【免責(zé)聲明】本文僅代表合作供稿方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。