【西街觀察】嚴防房地產(chǎn)金融化的灰犀牛

來源：智能家居時間：2020-09-29 06:00

據(jù)媒體報道，監(jiān)管機構(gòu)近期要求大型商業(yè)銀行壓降、控制個人住房按揭貸款等房地產(chǎn)貸款規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計，多家銀行的新增涉房貸款占比降至30%以下。

一個月前，住建部和央行聯(lián)合召開房地產(chǎn)企業(yè)座談會，形成了業(yè)界所謂的“三道紅線”，即剔除預收款后的資產(chǎn)負債率大于70%，凈負債率大于100%，現(xiàn)金短債比小于1倍不得融資。

今年以來，貨幣寬松，使得房企融資環(huán)境向好，流動性又紛紛涌入房地產(chǎn)，讓監(jiān)管部門不得不防，連續(xù)開出信貸資金違規(guī)進入樓市的大額罰單。始于2017年的金融強監(jiān)管，順理成章，將房地產(chǎn)金融化視為下一個風險點。

很明顯，房地產(chǎn)金融化成為當前經(jīng)濟環(huán)境下需要嚴防死守的“灰犀?！薄７康禺a(chǎn)信托、金融債、銀行貸款、開發(fā)貸、ABS等融資手段使得房地產(chǎn)愈發(fā)異化成為金融的一部分。房地產(chǎn)金融化不僅容易觸發(fā)系統(tǒng)性風險，更是直接擠壓了人們的日常消費。

過去20多年，人們一直在談論房地產(chǎn)拐點，但當拐點真正來的時候，才發(fā)現(xiàn)既不是大張旗鼓，也沒有簞食壺漿，而是文火溫水，潤物細無聲。拐點下的房地產(chǎn)，游戲規(guī)則改弦更張，隨著時間這味催化劑，一根無足輕重的“稻草”，就能壓倒房價永遠上漲的預期。

沒有永遠上漲的房價，這個道理大家都懂，卻又篤信自己是拿鐮刀的人，而非被割傷的韭菜。房地產(chǎn)喜歡溫故1998年和2008年。20年前，房改肇始，商品房和市場化一掃亞洲金融危機陰霾，成為經(jīng)濟引擎和支柱產(chǎn)業(yè)。10年前，美國次貸危機影響全球，中國出臺了“4萬億”救市，原本準備過冬的房地產(chǎn)大幅反彈，房價扶搖直上。中國老百姓(603883,股吧)對于這一反彈的印象過于深刻。從此，房子成為執(zhí)念，漲價預期牢不可破。

但自2017年以來，房住不炒是長期政策基調(diào)。這四個字猶如封印，牢牢鎮(zhèn)住房地產(chǎn)這只孫猴子，動彈不得。房價退燒，不僅漲不上去了，而且還結(jié)結(jié)實實的下降。房地產(chǎn)再也不能陶醉于自己這個起伏的小周期，而是要嵌套在整個中國經(jīng)濟去杠桿、供給側(cè)和創(chuàng)新型的大周期。

舊增長之所以難以為繼，是因為繼續(xù)加杠桿的空間雖然還有，但很有限?，F(xiàn)在，中國經(jīng)濟面臨很大的債務壓力，債務與GDP的比值達到250%。企業(yè)債務和居民債務高高在上，如果政府債務再攀高，債務風險就可能演變成債務危機。

事實上，一直以來，政府對房地產(chǎn)的態(tài)度就很明確，既不希望過熱，也不希望過冷，從來也不會說要將房地產(chǎn)一腳踢開。在從緊從嚴調(diào)控的大態(tài)勢下，微調(diào)不等于翻盤，變動不等于變臉，放松不等于放開，始終是因時制宜，因城施策。

未來，在長效機制正式定型之前，樓市還會維持現(xiàn)狀。對于長效機制的輪廓，市場莫衷一是。不管究竟如何，有一點是清楚的，它是供給端主導的。

北京商報評論員韓哲

（責任編輯：張洋 HN080）