LPR連續(xù)五個(gè)月不變，分析：繼續(xù)防范資金空轉(zhuǎn)套利

新京報(bào) 記者：程維妙

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者 程維妙）9月20日，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新數(shù)據(jù)，1年期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均是自5月以來(lái)連續(xù)第五次不變。

“本期LPR保持不動(dòng)符合預(yù)期?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬分析稱，近期隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升，市場(chǎng)利率經(jīng)歷了較明顯的上升過(guò)程。為維護(hù)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，LPR保持不動(dòng)，繼續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程形成支撐，同時(shí)防范資金空轉(zhuǎn)套利或過(guò)量流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域。

事實(shí)上，今年5月前后貨幣寬松政策節(jié)奏就開(kāi)始放緩，原因之一就包括打擊資金利率大幅下行而出現(xiàn)的空轉(zhuǎn)套利等現(xiàn)象。

今年LPR兩次“降息”分別發(fā)生在2月和4月，集中在疫情初期，為給實(shí)體降成本，央行接連降準(zhǔn)“降息”。

截至目前，1年期LPR今年內(nèi)累計(jì)下行30個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR累計(jì)下行15個(gè)基點(diǎn)。對(duì)個(gè)人而言，LPR降息能給房貸一族減負(fù)。由于多數(shù)房貸期限超過(guò)5年，參照5年期以上LPR，100萬(wàn)貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，年內(nèi)兩次降息后月供累計(jì)可省約90元。

臨近季末，有關(guān)資金面情況的討論也再度升溫。近期在壓降結(jié)構(gòu)性存款、配合政府債券發(fā)行、季末考核時(shí)點(diǎn)來(lái)臨等多重因素共同作用下，銀行體系流動(dòng)性壓力有所上升，6個(gè)月同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)高于1年期MLF（中期借貸便利操作）利率，銀行間市場(chǎng)長(zhǎng)期資金偏緊。

為緩解銀行“負(fù)債荒”，9月15日，央行開(kāi)展6000億元MLF，提前對(duì)沖17日到期的2000億元MLF后，實(shí)現(xiàn)超額續(xù)做?！耙环矫妫敬卫m(xù)做MLF的價(jià)格并未調(diào)降，預(yù)示了本期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性降低。另一方面，MLF的超額續(xù)做也說(shuō)明了央行傾向于通過(guò)MLF操作階段性向銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，緩解銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性偏緊的壓力。央行于9月18日開(kāi)始又重啟14天逆回購(gòu)，也體現(xiàn)了季末時(shí)點(diǎn)到來(lái)，對(duì)銀行短期流動(dòng)性的呵護(hù)?！睖乇蚍治龅?。為減緩銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性壓力，年內(nèi)是否還有降準(zhǔn)可能？

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色認(rèn)為，在常態(tài)化貨幣政策背景下，緩解長(zhǎng)期流動(dòng)性緊張，央行的主要手段是超量續(xù)做MLF，并伴隨常規(guī)化的、以逆回購(gòu)為主要形式的短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善的情況下，年底之前基本不存在降準(zhǔn)降息的可能性。

溫彬認(rèn)為，下階段將主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF的方式，穩(wěn)定銀行體系流動(dòng)性。但四季度銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款的壓力仍然較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展中還需要較大力度的信貸支持，為緩解銀行體系的中長(zhǎng)期流動(dòng)性壓力，在通過(guò)MLF調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，在適當(dāng)時(shí)點(diǎn)結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)的可能性仍然存在并且必要。

業(yè)內(nèi)對(duì)年內(nèi)降準(zhǔn)空間存在分歧，LPR會(huì)怎么走？央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰8月25日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上指出，未來(lái)LPR的走勢(shì)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、通貨膨脹形勢(shì)以及貸款市場(chǎng)供求等因素，具體要看報(bào)價(jià)行的市場(chǎng)化報(bào)價(jià)。隨著LPR改革推動(dòng)貸款利率下降的潛力進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)貸款利率還會(huì)進(jìn)一步下行。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 程維妙 編輯 徐超

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