財(cái)務(wù)穩(wěn)健堅(jiān)持有質(zhì)增長三巽控股再次闖關(guān)港股IPO

來源：智能家居時(shí)間：2021-05-13 09:50

　　大而全，還是小而美？隨著各家房企相繼發(fā)布2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對規(guī)模的追逐已成為行業(yè)主流房企的共識。當(dāng)下，市場正逐漸向頭部房企集中，對大部分中小房企而言，唯有通過規(guī)模的擴(kuò)張，才能拿到房地產(chǎn)行業(yè)下半場的入場券。對于有著濃烈“安徽”標(biāo)簽的三巽控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“三巽控股”），對規(guī)模也有著同樣的追求。

　　近日，三巽控股再次向港交所遞交招股書申請IPO上市。梳理發(fā)現(xiàn)，三巽控股的上市之路并非坦途，可見三巽控股對上市的強(qiáng)烈渴望。

　　“登陸港交所，一方面有助于拓寬企業(yè)的融資渠道，特別是直接與國際資本市場對接，更重要的是通過上市，能進(jìn)一步提升企業(yè)的管制水平，對企業(yè)未來高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展具有積極意義?！蹦持禺a(chǎn)分析師接受采訪時(shí)認(rèn)為。

　　毛利亮眼聚焦深耕拓寬主業(yè)護(hù)城河

　　資料顯示，三巽控股是一家總部位于上海、植根安徽省、布局長三角地區(qū)的高速發(fā)展的專注于住宅物業(yè)的中國房地產(chǎn)開發(fā)商。2018年，三巽控股將總部搬遷到上海，并于同年確定“2+X”和“兩縱兩橫”發(fā)展布局戰(zhàn)略，開啟全國化布局。

三巽控股“2+X”發(fā)展戰(zhàn)略

　　三巽控股的全國化布局戰(zhàn)略，在2019年取得了顯著成效。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，三巽控股的收入分別為7.24億元、31.09億元和39.46億元，年符合增長率近140%。

　　在業(yè)績快速增長的同時(shí)，三巽控股的利潤表現(xiàn)也足夠亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，三巽控股凈利潤分別為0.45億元、3.95億元和3.68億元，年符合增長率近190%。毛利率方面，同期三巽控股的毛利率水平分別達(dá)到28.6%、31.5%、27%，雖然2020年的毛利率因交付的滁州三悅瀾山等幾個(gè)項(xiàng)目相對較低的毛利率所累，但27%的毛利率水平在行業(yè)內(nèi)依然表現(xiàn)亮眼。

　　億翰智庫的數(shù)據(jù)顯示，其監(jiān)測的50家A股+H股典型房企的毛利率，在2020年整體呈下降趨勢，毛利率水平普遍保持在20%-25%之間。三巽控股27%的毛利率水平雖然與部分優(yōu)質(zhì)頭部房企有所差距，但對于一家中小規(guī)模房企而言，這一毛利率水平在行業(yè)內(nèi)依然有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。

　　此外，截至2021年2月28日，三巽控股共有45個(gè)處于不同開發(fā)階段的項(xiàng)目，覆蓋長三角安徽、江蘇、山東三個(gè)省的12個(gè)城市，總土地儲(chǔ)備面積440萬平方米。值得注意的是，去年中期以來，三巽控股在無錫連落4子，這也顯示了三巽控股深耕長三角的戰(zhàn)略定力，也將進(jìn)一步拓寬其主業(yè)護(hù)城河。

　　財(cái)務(wù)穩(wěn)健安全邊際不斷提升

　　倉稟實(shí)而心不慌。雖然規(guī)模不大，但三巽控股的財(cái)務(wù)足夠健康。

　　根據(jù)去年8月監(jiān)管部門“三道紅線”指標(biāo)，房企剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%；凈負(fù)債率不得超過100%；現(xiàn)金短債比要大于1倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止2020年末，三巽控股剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為79.3%；現(xiàn)金短債比為2.1；凈資產(chǎn)負(fù)債比率方面，2019年末三巽控股的該項(xiàng)數(shù)據(jù)為22.9%。顯然，三巽的安全邊際不斷提升。

　　以此來看，三巽控股的“三道紅線”中，有2項(xiàng)數(shù)據(jù)處于綠檔，雖然剔除預(yù)售賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率略高于監(jiān)管要求，但三巽控股也表示，計(jì)劃將資產(chǎn)負(fù)債比率保持在業(yè)務(wù)規(guī)模的合理水平及與同行相當(dāng)?shù)乃健?/p>

　　值得注意的是，在財(cái)務(wù)杠桿不斷優(yōu)化的同時(shí)，三巽控股的融資成本也實(shí)現(xiàn)連續(xù)下降。