觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 2月24日上午，香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在立法會(huì)宣讀2021至22財(cái)政年度的《財(cái)政預(yù)算案》，新一版預(yù)算案的封面為青綠色。為了應(yīng)景，陳茂波配戴了一條綠色領(lǐng)帶出現(xiàn)在公眾視野。

他說(shuō)，今年預(yù)算案的封面顏色，代表著我們對(duì)未來(lái)所懷抱的希望。

《財(cái)政預(yù)算案》向來(lái)為港府未來(lái)一年的發(fā)展定下總體基調(diào)，在宣讀完預(yù)算案內(nèi)容后，下午，他還趕往記者會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，接受現(xiàn)場(chǎng)媒體的提問(wèn)。

“今天是‘綠色’的一天。”剛從港府財(cái)政預(yù)算案記者會(huì)現(xiàn)場(chǎng)走出來(lái)的欣怡（化名）如此表示。在A股資本市場(chǎng)，“綠色”還意味著股票下跌。

牛年開(kāi)年以來(lái)，資本市場(chǎng)的情緒出現(xiàn)很多波動(dòng)。這一天（2月24日），恒生指數(shù)一度大跌近1100點(diǎn)，跌幅達(dá)3.5?%，失守30000點(diǎn)；上證指數(shù)一度大跌100點(diǎn)，跌幅逾2.8%，失守3600點(diǎn)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤(pán)跌幅2.44%和3.37%。

除了繼續(xù)推出利民紓困政策、采取逆周期財(cái)政政策外，對(duì)比去年的財(cái)政預(yù)算案，今年港府發(fā)布的《財(cái)政預(yù)算案》有見(jiàn)悲觀情緒，同時(shí)也能看出疫后香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性所在。

在宣讀會(huì)上，陳茂波稱，去年全年合計(jì)，香港經(jīng)濟(jì)收縮6.1%，是有記錄以來(lái)最大的年度跌幅，亦是香港首次連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)。此外，預(yù)計(jì)2021/22年度香港財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，并在未來(lái)五個(gè)年度均會(huì)錄得赤字。

但香港特區(qū)行政長(zhǎng)官林鄭月娥對(duì)這份《財(cái)政預(yù)算案》抱有很大的信心：“預(yù)算案將有助增強(qiáng)外界對(duì)香港財(cái)政狀況的信心，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看可確保金融穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)推出赤字預(yù)算是務(wù)實(shí)做法?！?/p>

雖然外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然充滿不穩(wěn)定性，估計(jì)上半年挑戰(zhàn)較大，旅游業(yè)等復(fù)蘇需時(shí)，而下半年經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，在參考坊間研報(bào)并在假設(shè)疫情改善，及地緣政治不會(huì)急劇惡化等因素下，陳茂波有把握，今年經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)介乎3.5%至5.5%。

“2022年至2025年間，平均每年實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)3.3%。預(yù)期香港經(jīng)濟(jì)今年恢復(fù)正增長(zhǎng)，但復(fù)蘇進(jìn)程將視乎疫情發(fā)展?！彼闷骄彽恼Z(yǔ)氣說(shuō)道。

上調(diào)印花稅

陳茂波于會(huì)上致辭指，今年財(cái)政預(yù)算案重點(diǎn)在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、紓民困，“開(kāi)源節(jié)流”依然是關(guān)鍵詞。

而在“開(kāi)源”方面，陳茂波稱，決定提交法案調(diào)整股票印花稅稅率從0.1%上調(diào)至0.13%，上調(diào)幅度達(dá)到30%，這一消息震動(dòng)資本市場(chǎng)，也成為記者會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。

從他公布的一組數(shù)據(jù)看，2020/21年度印花稅收入的占比有所上升，從印花稅方面增加政府收入不失為一個(gè)辦法，但也引起很多爭(zhēng)論。

2020/21年度，香港政府收入的修訂預(yù)算為5435億港元，較原來(lái)預(yù)算低5.1%，即290億港元，主因是地價(jià)的收入較預(yù)期少。其中印花稅收入為790億港元，較原來(lái)預(yù)算多40億港元，主要是股票市場(chǎng)交投暢旺所致。

因此，于2021/22年度港府的收入組成中，印花稅收入將預(yù)計(jì)提升16.5%。預(yù)計(jì)港府未來(lái)一年的總收入為5911億港元，其中入息及利得稅預(yù)計(jì)為2007億港元，地價(jià)收入預(yù)算上升12.1%至976億港元，印花稅收入預(yù)算為920億港元。

但歷史上，香港無(wú)可參考的印花稅上調(diào)情況，上世紀(jì)90年代以來(lái)有三次下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，歷史上港股印花稅收入占港府財(cái)政收入比重為5%，新一份《財(cái)政預(yù)算案》中預(yù)計(jì)印花稅占比提升至15.56%。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，南下資金買賣交易均支付香港印花稅率，北上資金賣方需要支付A股印花稅。印花稅占港股交易成本的88%，稅率提升30%將導(dǎo)致南下交易成本明顯上升，北上影響相對(duì)小。

“港府史上首次上調(diào)目的，或?yàn)樵黾?021-2022財(cái)政收入。今年港股成交放量及明星IPO排隊(duì)背景下，比重或更高。2021-22財(cái)年香港逆周期政策對(duì)應(yīng)的預(yù)算赤字率或?yàn)?002年以來(lái)次高水平?！?/p>

金融服務(wù)界立法會(huì)議員張華峰對(duì)港府計(jì)劃增加股票印花稅存疑，認(rèn)為加稅得不償失，政府應(yīng)承諾在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，當(dāng)其他收入增加時(shí)，立即下調(diào)股票印花稅。

同一日，港交所亦發(fā)布2020全年業(yè)績(jī)，新股上市集資額再度創(chuàng)新高，一二級(jí)市場(chǎng)投資活躍度在顯著上升。在股本證券產(chǎn)品交易和現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，其日均成交額按年錄得增長(zhǎng)分別為60%及49%，全年市場(chǎng)總成交額創(chuàng)32.1萬(wàn)億港元新高，按年急升50%。

此外，滬深港通成交額及平均每日成交額均創(chuàng)新高，北向交易及南向交易的成交金額分別達(dá)210,886億元人民幣及55,081億港元；平均每日成交金額分別達(dá)913億元人民幣及244億港元。

香港交易所發(fā)言人作出回應(yīng)，表示對(duì)政府提高股票交易印花稅的決定感到失望。但港交所明白該稅項(xiàng)是政府收入的重要來(lái)源，港交所會(huì)與所有持份者緊密合作，繼續(xù)推動(dòng)香港資本市場(chǎng)的持續(xù)成功、韌力、競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。

在隨后的問(wèn)答環(huán)節(jié)，印花稅上漲被多次提及，陳茂波回應(yīng)印花稅提升不會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)就實(shí)行，仍需要立法。市場(chǎng)需要時(shí)間來(lái)消化，在今天不能評(píng)論真實(shí)的影響會(huì)怎樣，但是大家不用反應(yīng)過(guò)大、過(guò)快，需要更多的時(shí)間觀察。

“是次調(diào)高股票印花稅的幅度只屬輕微”，他表示，未來(lái)會(huì)密切留意股票市場(chǎng)的發(fā)展，政府亦會(huì)密切留意對(duì)政府庫(kù)房收入及股票市場(chǎng)有何影響。至于業(yè)界建議方面，稍后立法會(huì)審議印花稅條例時(shí)，會(huì)再聽(tīng)取意見(jiàn)。

早在去年，陳茂波便曾提出需要考慮新的收入來(lái)源或調(diào)整稅率，并逐步縮減一次性寬免措施的規(guī)模。雖然調(diào)升現(xiàn)有稅率可以短期達(dá)到增加收入的目的，但必須小心選取。

對(duì)于企業(yè)和市民普遍仍面對(duì)相當(dāng)?shù)呢?cái)政壓力，陳茂波認(rèn)為，目前不適宜調(diào)整作為政府主要收入來(lái)源的利得稅及薪俸稅稅率。不過(guò)，政府會(huì)持續(xù)審視，在適當(dāng)時(shí)作出調(diào)整。目前政府聚焦抗疫和重振經(jīng)濟(jì)，并不具備條件引入新稅項(xiàng)。

土地與房屋

土地與房屋是繞不開(kāi)的問(wèn)題。新一份《財(cái)政預(yù)算案》中提到，研究引入累進(jìn)差餉（房產(chǎn)稅）制度，為自住物業(yè)提供恒常寬減等。

香港房屋供需緊張的局面短期內(nèi)或許難以緩解，原因在于是次預(yù)算案中賣地供應(yīng)量依然較少，與去年相比喜憂參半。

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，2021/22年度香港賣地計(jì)劃共有15幅住宅用地及3幅商業(yè)用地，預(yù)計(jì)分別可供興建約6000個(gè)住宅單位及48萬(wàn)平方米商業(yè)樓面面積。

對(duì)比上一年度，香港賣地計(jì)劃為15幅住宅用地和6幅商業(yè)用地，預(yù)計(jì)供興建約7500個(gè)住宅單位和83萬(wàn)平方米的商業(yè)樓面面積，而這是自香港政府恢復(fù)賣地以來(lái)供應(yīng)量的十年最低。

若加上鐵路物業(yè)發(fā)展、私人發(fā)展和重建及市區(qū)重建項(xiàng)目，陳茂波預(yù)計(jì)全年潛在土地供應(yīng)可供興約建1.65萬(wàn)個(gè)私人住宅單位，較去年預(yù)算案提出的1.57萬(wàn)潛在供應(yīng)增加800個(gè)單位。

此外，香港計(jì)劃研究把東九龍區(qū)五幅商業(yè)用地改劃作住宅用途的可行性，如證實(shí)可行，初步估計(jì)共可提供約5800個(gè)私人房屋單位，這對(duì)香港住宅市場(chǎng)起到很好的補(bǔ)充作用。

高力國(guó)際香港及大灣區(qū)研究部主管鄧淑賢認(rèn)為，上述“商改住”的提出是預(yù)算案中一個(gè)提高住宅供應(yīng)的亮點(diǎn)政策，并對(duì)此表示歡迎。

另一方面，她也產(chǎn)生疑慮，根據(jù)港府往年賣地步伐，并非所有賣地計(jì)劃中的住宅地皮都會(huì)推出市場(chǎng)，相信短期內(nèi)仍然難以解決房屋供求嚴(yán)重失衡的問(wèn)題。

對(duì)于此次商業(yè)用地供應(yīng)減少，鄧淑賢談到，甲級(jí)寫(xiě)字樓市場(chǎng)在過(guò)去兩年由于疫情及經(jīng)濟(jì)因素均處于下行周期，市場(chǎng)整體租金從2019年高位下調(diào)超過(guò)20%。相信港府亦因應(yīng)現(xiàn)時(shí)最新經(jīng)濟(jì)情況，主力集中在改善住宅房屋供應(yīng)的問(wèn)題，同時(shí)相對(duì)放緩?fù)剖凵虡I(yè)地皮的步伐。

不同的聲音認(rèn)為，“商改住”有商榷余地。世邦魏理仕香港研究部主管陳錦平分析，對(duì)商業(yè)用地著墨較輕是合適之舉，雖然此舉有助長(zhǎng)遠(yuǎn)本地住宅供應(yīng)，但同時(shí)減少了包括啟德發(fā)展區(qū)在東九龍規(guī)劃作為香港第二核心商業(yè)區(qū)的幅員。

陳茂波估計(jì)，2021年起計(jì)的五年內(nèi)，私人住宅單位每年平均落成量超過(guò)1.8萬(wàn)個(gè)，較過(guò)去五年的平均數(shù)增加約5%，相比去年拋出的1.96萬(wàn)個(gè)單位為低。對(duì)此，陳錦平認(rèn)為，供應(yīng)持續(xù)減少將有利樓價(jià)企穩(wěn)、甚至向上。

香港的土地資源非常稀缺，陳茂波在新一版《財(cái)政預(yù)算案》中釋放了積極信號(hào)。

過(guò)去數(shù)年，香港政府已覓得210幅具房屋發(fā)展?jié)摿τ玫兀?dāng)中七成已完成或已開(kāi)展改劃，預(yù)計(jì)未來(lái)十年約四成新增的公營(yíng)房屋來(lái)自經(jīng)改劃的用地。在新發(fā)展區(qū)及其他正在規(guī)劃中的政府或私人發(fā)展項(xiàng)目?jī)?nèi)，有超過(guò)860公頃的新界棕地可陸續(xù)發(fā)展作房屋或其他土地用途。

香港鐵路公司和政府部門(mén)正全力推進(jìn)小蠔灣車廠用地發(fā)展。陳茂波稱，這個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃于2030年前后首批約6000個(gè)公、私營(yíng)房屋單位陸續(xù)入伙，整個(gè)項(xiàng)目完成后提供約2萬(wàn)個(gè)單位，約一半為公營(yíng)房屋。

與此同時(shí)，港府已覓得于未來(lái)十年興建31.6萬(wàn)個(gè)公營(yíng)房屋單位的土地，公營(yíng)房屋單位的數(shù)量亦有望透過(guò)重建房委會(huì)工廠大廈而再增加。

按預(yù)測(cè)，在2020/2021年度起計(jì)的五年內(nèi)，香港公營(yíng)房屋總建屋量約10.14萬(wàn)個(gè)單位，當(dāng)中包括超過(guò)7萬(wàn)個(gè)公共租住房屋及“綠表置居計(jì)劃”單位，以及超過(guò)3萬(wàn)個(gè)其他資助出售單位。

過(guò)渡性房屋單位方面，香港政府已覓得可在2023年底前提供約1.4萬(wàn)個(gè)過(guò)渡性房屋單位的土地，已有超過(guò)1100個(gè)單位入伙，涉及約9800個(gè)單位的項(xiàng)目已啟動(dòng)。50億港元的資助計(jì)劃已批出超過(guò)26億港元的項(xiàng)目，政府今年會(huì)再注資33億港元興建過(guò)渡性房屋。

目前，港府正向“關(guān)愛(ài)基金”申請(qǐng)資助，推行先導(dǎo)計(jì)劃，讓非政府組織租用合適和入住率偏低的酒店和賓館作過(guò)渡性房屋單位。

“派糖”下的赤字壓力

陳茂波已經(jīng)是第五年主持及宣讀《財(cái)政預(yù)算案》，今年或許對(duì)他來(lái)說(shuō)也是極具挑戰(zhàn)的一年。

香港在過(guò)去兩年幾經(jīng)波折，國(guó)際政治張力損害了出口和市場(chǎng)氣氛，沖突事件危害了社會(huì)穩(wěn)定和安全，疫情讓整個(gè)社會(huì)及經(jīng)濟(jì)承受多一層的壓力。2020年，香港經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)6.1%，最新失業(yè)率升至7%。

在此期間，港府合共投入了接近3000億港元提供支持，冀能發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、紓民困的作用，也因此令財(cái)政赤字升至歷來(lái)最高。此外，兩年間香港財(cái)政儲(chǔ)備從相等于23個(gè)月政府開(kāi)支的水平，顯著下降至13個(gè)月。

正如早前預(yù)告“派糖”將會(huì)縮水，新一版《財(cái)政預(yù)算案》披露的“派糖”措施包括派錢(qián)從現(xiàn)金1萬(wàn)港元元變?yōu)?千港元電子消費(fèi)券；寬減薪奉和利得稅從上限2萬(wàn)港元下調(diào)為1萬(wàn)港元。

此外，住宅差餉寬減從每季上限1500港元變成“首兩季上限1500元，其后1000元”；住宅電費(fèi)補(bǔ)貼從2千港元減少至1千港元等等。

在隨后的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，陳茂波表示，今年退稅等支援措施力度未必符合大家期望，仍希望市民能給予諒解。

他預(yù)期，下一財(cái)政年度雖然收入有所改善，但由于推出逆周期財(cái)政措施，加上經(jīng)常開(kāi)支持續(xù)上升，財(cái)政赤字為1016億港元，相等于本地生產(chǎn)總值3.6%。若加上發(fā)綠色債券籌300多億港元、從未來(lái)基金回?fù)?50億港元及從房屋儲(chǔ)備調(diào)撥230億港元，赤字可達(dá)1800億港元。

發(fā)布會(huì)上，他披露一組數(shù)據(jù)，香港政府經(jīng)營(yíng)賬目未來(lái)五個(gè)年度均會(huì)錄得赤字，預(yù)計(jì)2020/21年度港赤字為2576億港元，這一數(shù)字較上一年有大幅增長(zhǎng)，2019/20年度港赤字為378億港元，面臨15年來(lái)的首次財(cái)政赤字。

就2022/23至2025/26年度而言，中期財(cái)政預(yù)測(cè)所采納的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.3%。在這期間，政府基本工程開(kāi)支平均每年會(huì)超過(guò)千億港元，經(jīng)常開(kāi)支增長(zhǎng)則介乎每年3.5%至4.7%不等。

據(jù)悉，中期財(cái)政預(yù)測(cè)亦反映了回?fù)芊课輧?chǔ)備金和未來(lái)基金投資收益，以及政府發(fā)行綠色債券所得。陳茂波估計(jì)，經(jīng)營(yíng)賬目在中期財(cái)政預(yù)測(cè)期間五年均會(huì)錄得赤字，2021/22年度的經(jīng)營(yíng)赤字超過(guò)1400億港元，主要是逆周期措施所致。其余四年的經(jīng)營(yíng)赤字則介乎224億至407億港元。

換言之，香港經(jīng)過(guò)15年錄得盈余之后，將會(huì)連年出現(xiàn)赤字。陳茂波講到，目前，疫情仍揮之不去，經(jīng)濟(jì)還未走出衰退。

他解釋，赤字的主要成因是政府開(kāi)支增長(zhǎng)較收入增長(zhǎng)快，當(dāng)中尤以經(jīng)常開(kāi)支為甚，該項(xiàng)開(kāi)支在近二十年增幅超過(guò)兩倍。2020/21年度經(jīng)常開(kāi)支較上年度增加7.6%，政府整體開(kāi)支亦增加35%。

由于還會(huì)推出多項(xiàng)改善民生的措施，新一個(gè)財(cái)政年度香港的經(jīng)常開(kāi)支會(huì)進(jìn)一步上升9.6%，體現(xiàn)政府刺激經(jīng)濟(jì)、紓解民困的決心。直至2025/26年度的中期預(yù)測(cè)，這五年期間，公共開(kāi)支占本地生產(chǎn)總值平均約25%。

在2021/2022年度的經(jīng)常開(kāi)支預(yù)算中，教育、社會(huì)福利和衛(wèi)生共占58%，即3023億港元。最近五年，這三個(gè)范疇的經(jīng)常開(kāi)支累積增幅達(dá)53%。

回想起前一天（2月23日），陳茂波撰文《寫(xiě)在預(yù)算案公布前》的網(wǎng)志，內(nèi)文直言未來(lái)的挑戰(zhàn)，所以現(xiàn)實(shí)生活中要“睇餸食飯（看菜吃飯）”，并積極樂(lè)觀地面對(duì)。

“花開(kāi)有時(shí)，四季有序。經(jīng)濟(jì)有起伏，財(cái)政豐儉也有周期。就如植物生長(zhǎng)也有其規(guī)律，不管是小草或大樹(shù)，起點(diǎn)也只是小小的種子，但潛藏的卻是無(wú)限生機(jī)?！?/p>

香港傳真 | 一座城市里的地產(chǎn)漫游與畫(huà)像。

相關(guān)知識(shí)

香港傳真 | 港府財(cái)政預(yù)算案里的資本情緒
香港傳真 | 內(nèi)房香港這些年 萬(wàn)科37億港元奪地里的樓市晴雨表
香港金管局：通脹掛鉤債券提高利率可增加吸引力
港金管局發(fā)行新一批通脹掛鉤債券
香港傳真 | 人人都在搶的日出康城與港鐵地產(chǎn)史
【財(cái)政預(yù)算】利嘉閣：利好樓市復(fù)甦 全年樓價(jià)看升10%
香港傳真 | “安得廣廈千萬(wàn)間？” 林鄭月娥第四份施政報(bào)告現(xiàn)場(chǎng)側(cè)
香港傳真 | 臨別贈(zèng)言 港交所李小加退任前的“最后一課”（實(shí)錄）
19歲香港女孩吐槽公屋：從未感受過(guò)私人空間！
恒基地產(chǎn)奪得香港地王 以508億港元中標(biāo)中環(huán)海濱地塊