新聞來源：財經(jīng)網(wǎng)

在上半年疫情沖擊的壓力測試下，碧桂園再次亮出業(yè)績底牌，呈現(xiàn)出穩(wěn)健的底色。8月25日，碧桂園(02007.HK)公布的2020年中期業(yè)績顯示，上半年，碧桂園實現(xiàn)權益合同銷售金額2669.5億、權益銷售面積約3185萬平方米，實現(xiàn)收入1849.6億元、凈利潤219.3億元。有息負債總額較去年底下降7.5%，同時其凈負債率僅為58.1%，遠低于“三道紅線”中對凈負債率的要求。

就在兩周前碧桂園以703.35億美元的營收位列世界企業(yè)排行第147位，居全球房企首位，連續(xù)第四年躋身世界500強。在亮眼的主營成績之外，碧桂園持續(xù)圍繞地產(chǎn)主業(yè)挖掘市場新動能，加強建筑機器人、機器人餐廳、社區(qū)零售、現(xiàn)代農業(yè)等多元產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入以及人才儲備，提升全周期綜合競爭力。

在業(yè)界看來，碧桂園財務結構進一步優(yōu)化，負債下降的同時且手握2055億元現(xiàn)金，打破了行業(yè)“高增長高負債”定律。未來，其房地產(chǎn)與多元業(yè)務構成的內循環(huán)經(jīng)濟格局將成為其持續(xù)長遠發(fā)展的新動力。

權益銷售連續(xù)5個月同比增長 精細化管理降成本

受疫情影響的上半年，不少房企面臨銷售、回款等方面的壓力，然而仍有一些企業(yè)通過加強內部管理以及線上售房等營銷新舉措守住了原有銷售市場的份額。

從克而瑞監(jiān)測統(tǒng)計排名看，上半年碧桂園以合同銷售額3723.1億元依然穩(wěn)居行業(yè)第一。其中，碧桂園權益銷售金額自3月起已連續(xù)5個月實現(xiàn)同比增長，其中7月份權益銷售額542.8億元，同比增長27.52%，錄得今年以來最高同比漲幅。這足以看出頭部房企已從疫情陰霾中強勢復蘇。

據(jù)碧桂園方面介紹，今年集團持續(xù)對回款目標強考核，強標準化、精細化的管理。截至2020年6月30日，碧桂園權益合同銷售回款額約2509.3億元，權益回款率高達94%，回款率已連續(xù)五年超過90%，為其發(fā)展提供強有力的資金支持。

面對房地產(chǎn)行業(yè)利潤水平下調的大趨勢，碧桂園則采取了降低營銷及行政開支的方式抵消毛利率承壓。上半年，碧桂園營銷成本和行政費用約為134.7億元，同比減少27.9%。

“公司通過各項費用和成本的管控，讓管理更加精細化、費用控制到更好的水平，從而提高凈利潤率和核心凈利潤率?！北坦饒@集團首席財務官兼副總裁伍碧君介紹稱。

根據(jù)財報顯示，截至今年前6月底，碧桂園賬面擁有不含增值稅的已售未結轉收入達7808億元，遠超同行水平，而這在很大程度上鎖定了公司今年乃至未來兩三年內業(yè)績提升空間?！敖衲昵?月公司累計銷售同比已經(jīng)接近去年同期的水平，預計全年銷售業(yè)績可實現(xiàn)同比10%的增長。”碧桂園集團常務副總裁程光煜說道。

貝殼研究院高級分析師潘浩表示，受疫情影響，上半年各部門項目工程進度及樓盤交付確定收入短暫性放緩，導致公司房產(chǎn)業(yè)務收入有所減少。但疫情期間，碧桂園拓闊創(chuàng)新營銷模式，利用天貓、京東等線上平臺，開展“618碧淘好房”等線上促銷方式開展業(yè)務，這些創(chuàng)新式營銷助力碧桂園位居上半年銷售榜首。

降負債、穩(wěn)現(xiàn)金流 獲多家機構認可

面對市場嚴峻的考驗，碧桂園不僅在銷售端穩(wěn)居行業(yè)首位，同時也保持了穩(wěn)健的財務水平。截止今年上半年末，碧桂園資產(chǎn)負債率同比下降1.3個百分點至88.03%，同時有息負債總額由去年底下降7.5%至3420.4億元，其中需于本年以內償還的短期有息債務約為555億，僅占總有息負債的16.2%。

值得關注的是，碧桂園負債杠桿較低，凈借貸比率多年低于70%，打破了行業(yè)“高增長高負債”定律。目前，碧桂園凈借貸比率（即凈負債率）僅為58.1%，連續(xù)多年保持凈借貸比率低于70%的水平，更是遠低于行業(yè)90%的均值。同時，集團融資成本相較去年底下降了0.49個百分點為5.85%，融資成本也在進一步降低。

不僅如此，截止2020年6月末，碧桂園可動用現(xiàn)金余額約2055.2億元，占總資產(chǎn)比例達到10.5%，另外尚有3288.1億元的銀行授信額度未使用，可以看出現(xiàn)金流較為充裕。

針對近期房企融資將進一步加強管控，設置三道紅線分類監(jiān)管的傳聞，伍碧君指出，政府現(xiàn)在出臺的每一個政策，都是為了促進房地產(chǎn)行業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展，也與碧桂園管理方針一致，公司將繼續(xù)把債務指標做得更好。碧桂園在2018年提出行穩(wěn)致遠之后集團的財務指標都是處于比較良性的狀態(tài)，目前凈借貸比為58%、現(xiàn)金短債比是1.9倍，下一步公司會繼續(xù)降低資產(chǎn)負債率。

鑒于公司業(yè)績和財務指標穩(wěn)定，三大國際權威信用評級機構均予了碧桂園較高認可。其中，惠譽給予公司評級為BBB-，展望穩(wěn)定，評定為投資級；標普給予公司評級為BB+，展望穩(wěn)定；穆迪給予公司評級為Ba1，展望正面。

潘浩分析認為，從年中報數(shù)據(jù)來看，碧桂園整體財務結構進一步優(yōu)化，資金流動性向好，符合其高質量增長的發(fā)展策略。另結合碧桂園2020年中期財務數(shù)據(jù)，按照網(wǎng)傳行業(yè)融資新規(guī)方式統(tǒng)計，對于流動資金充裕的碧桂園，融資新規(guī)對其影響有限。

聚焦城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略  布局全產(chǎn)業(yè)鏈內循環(huán)

多項指標穩(wěn)健的背后，也得益于多年來碧桂園集團看好中國城鎮(zhèn)化趨勢，均衡區(qū)域布局。截至2020年6月底，碧桂園集團項目已在內地31個省份實現(xiàn)全覆蓋。

報告顯示，今年以來在疫情影響之下，除了2月份之外的其余所有月份，碧桂園集團在三四線城市的銷售金額均實現(xiàn)了同比正增長，3月起平均每月同比上升約11%，優(yōu)于一二線城市的同比表現(xiàn)。

事實上，碧桂園董事會主席楊國強此前曾多次表示，看好三四五線城市的房地產(chǎn)市場，而且一直以來碧桂園都力求實現(xiàn)一至六線城市均衡布局，即“鞏固一二線、聚焦三四線、下沉五六線”的戰(zhàn)略布局”。

不過，經(jīng)歷此次疫情，眾房企紛紛集中一二線城市發(fā)展以抵御風險，碧桂園在未來戰(zhàn)略規(guī)劃上是否會“遠離”三四線城市？

對此，程光煜回應稱，碧桂園的布局策略為“哪里有機會去哪里”，60%業(yè)績來源于三四線，一二線業(yè)績占40%，公司會繼續(xù)均衡布局一至六線城市，并長期看好中國新型城鎮(zhèn)化前景，但未來對于三四線城市會根據(jù)標準進行審慎投資。

在易居企業(yè)集團CEO丁祖昱看來，疫情之下，三四線客戶買好房子的意愿愈加強烈，疊加消費刺激政策和城鎮(zhèn)化的推進都對三四線城市產(chǎn)生利好，這也有利于帶動碧桂園整體業(yè)績迅速恢復和提升。碧桂園重點對常住人口50萬以上的城市、人口流入?yún)^(qū)，以及粵港澳、長三角等五大城市群進行項目布局，投資占比分別達到98%、93%和73%，符合中國未來新型城鎮(zhèn)化發(fā)展方向。

“發(fā)展才是硬道理”是碧桂園上半年業(yè)績回顧的主題，不僅在主業(yè)房地產(chǎn)板塊，碧桂園還在建筑機器人、機器人餐廳以及現(xiàn)代農業(yè)、社區(qū)零售的等新業(yè)務方面持續(xù)探索。截至8月14日，碧桂園旗下的博智林在研建筑機器人50款，35款已投放工地測試，其安全性和工作效率相比人工操作大大提升。

不僅如此，今年上半年碧桂園研發(fā)投入費用為10.3億元，較去年同期的6.2億提升66.1%，主要應用于機器人以及現(xiàn)代農業(yè)的研發(fā)。據(jù)程光煜介紹，今年下半年公司計劃招聘3500專業(yè)人員來補充四大新板塊新業(yè)務人才隊伍。

中指院方面認為，在城市均衡布局戰(zhàn)略之外，碧桂園集團的“內生力”還體現(xiàn)在三大業(yè)務協(xié)同下的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，圍繞地產(chǎn)主業(yè)，其先后布局建筑機器人、機器人餐飲、現(xiàn)代農業(yè)、新零售等新業(yè)態(tài)，進行多元化布局，形成房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈、社區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋。在此基調下，碧桂園內循環(huán)經(jīng)濟的格局將成為其持續(xù)長遠發(fā)展的新動力。

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