上半年凈利微跌，中海地產(chǎn)年度目標(biāo)不改“逆風(fēng)”而上

來(lái)源：智能家居時(shí)間：2020-08-25 08:01

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今日（8月24日），中國(guó)海外發(fā)展有限公司（00688，HK；以下簡(jiǎn)稱(chēng)中海地產(chǎn)）發(fā)布的2020年中期報(bào)告顯示，其核心凈利潤(rùn)同比微增0.3%至179.4億元人民幣（下同）；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為205.3億元，同比下降3.7%。與此同時(shí)，中海地產(chǎn)的毛利率、凈利率也錄得收縮，分別為30.6%和23.2%，同比分別下降4.3和3.5個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，有著行業(yè)“利潤(rùn)王”之稱(chēng)的中海地產(chǎn)，在其歸母凈利潤(rùn)額增長(zhǎng)超過(guò)十年后首次同比出現(xiàn)了下跌。不過(guò)，在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中海地產(chǎn)宣布今年4000億元的目標(biāo)不會(huì)改變。

凈利微降或與戰(zhàn)略變化有關(guān)

在房地產(chǎn)行業(yè)，中海地產(chǎn)以“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”著稱(chēng)，其財(cái)務(wù)管控能力也十分出色，是“風(fēng)向標(biāo)”一般的存在。這也正是投資機(jī)構(gòu)和業(yè)界同行關(guān)注中海的原因，一方面，能夠觀(guān)察這家企業(yè)對(duì)沖行業(yè)低迷的舉措；另一方面，這也是預(yù)判行業(yè)未來(lái)的一個(gè)窗口。

故而，中海地產(chǎn)引以為豪的利潤(rùn)指標(biāo)全線(xiàn)轉(zhuǎn)向的背后，不僅與中海的戰(zhàn)略變化有關(guān)，也預(yù)示著，全行業(yè)“遍地黃金”的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。

中海地產(chǎn)中報(bào)截圖

遺憾的是，這一次中海地產(chǎn)的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)只有短短不到半小時(shí)，管理層甚至沒(méi)有來(lái)得及回答利潤(rùn)指標(biāo)變化的問(wèn)題。因此，只能夠從中海當(dāng)期結(jié)算的戰(zhàn)略安排來(lái)推斷中海地產(chǎn)利潤(rùn)下滑的緣由。

事實(shí)上，中海地產(chǎn)今年上半年稅后凈利潤(rùn)228億元，相比去年同期仍略有增長(zhǎng)，但中海地產(chǎn)本期的利潤(rùn)分配中，分配于非控股權(quán)益的利潤(rùn)額為22.8億元，去年則為4.4億元，正是這一指標(biāo)的變化導(dǎo)致中海地產(chǎn)的歸母凈利潤(rùn)額出現(xiàn)下調(diào)。

一位接近中海地產(chǎn)的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者，這是因?yàn)?，中海地產(chǎn)當(dāng)期結(jié)算當(dāng)中，“合作的項(xiàng)目變多了”致使歸母凈利潤(rùn)額下調(diào)。

自從中海地產(chǎn)董事會(huì)主席顏建國(guó)上任之后，中海地產(chǎn)加快了投資的步伐，在規(guī)模的賽道上也跑得十分迅猛。2019年，中海地產(chǎn)全年銷(xiāo)售額為3771.68億港元，同比增長(zhǎng)25.21%，錄得近年來(lái)的最大漲幅。

但與此同時(shí)，負(fù)面效應(yīng)也在顯現(xiàn)。事實(shí)上，為了規(guī)模擴(kuò)張，許多房企都會(huì)選擇合作操盤(pán)的路徑，但這種模式容易侵蝕凈利潤(rùn)，近年來(lái)龍頭房企萬(wàn)科也常年因?yàn)榉强毓蓹?quán)益占比過(guò)大而備受投資者詬病。

至于毛利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率的下滑，則更多的是與市場(chǎng)大勢(shì)息息相關(guān)。回顧今年的中報(bào)季，整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)額、利潤(rùn)率下滑是最引人關(guān)注的主旋律。

某TOP30房企的CFO也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“（房地產(chǎn)行業(yè)）不可能一直這么高利潤(rùn)，那不太現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在是在回歸正常水平?！?/p>

今年4000億元目標(biāo)沒(méi)有改變

而如果將中海地產(chǎn)的利潤(rùn)率放之于全行業(yè)對(duì)比，中海地產(chǎn)的利潤(rùn)率水平依然處于行業(yè)前列，這或許也是中海地產(chǎn)不改對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的底氣之一。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，中海地產(chǎn)宣布今年4000億元的目標(biāo)沒(méi)有改變。不過(guò)，中海地產(chǎn)執(zhí)行董事、行政總裁張智超也坦言，這個(gè)目標(biāo)有一定的挑戰(zhàn)性，“需要我們充分努力，加上后面市場(chǎng)契機(jī)，才能更好地去完成”。

不僅如此，中海地產(chǎn)在土地投資端也開(kāi)足馬力。截至8月21日，共吸納36宗土地，全年土地預(yù)算完成56%，其中50.6%的新增土地位于粵港澳大灣區(qū)、京津冀和長(zhǎng)三角都市圈。

過(guò)去一個(gè)月，中海地產(chǎn)宣布在上海投資590億元城市更新項(xiàng)目，這是中海今年“大項(xiàng)目”戰(zhàn)略的又一次落地。而過(guò)去7個(gè)月，中海地產(chǎn)的土地投資額為641億元，在房企中僅落后于中國(guó)恒大排名第二。

在財(cái)務(wù)管控方面，中海地產(chǎn)也將延續(xù)審慎的策略。在回答《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者關(guān)于房企融資收緊的問(wèn)題時(shí)，顏建國(guó)稱(chēng)，中海沒(méi)有觸碰一條紅線(xiàn)，也堅(jiān)持審慎的財(cái)務(wù)策略，保持合理的負(fù)債率，保持充裕的現(xiàn)金。

中海地產(chǎn)近一年股價(jià)表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

顏建國(guó)回憶稱(chēng)，中海地產(chǎn)曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)金融風(fēng)暴，曾因?yàn)樨?fù)債率相對(duì)比較高面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，教訓(xùn)深刻，因而中海地產(chǎn)從那時(shí)候開(kāi)始的經(jīng)營(yíng)是“穩(wěn)字當(dāng)頭”，對(duì)于負(fù)債率以及現(xiàn)金流都制定了嚴(yán)格的紅線(xiàn)。“過(guò)去10多年，中海的資產(chǎn)負(fù)債率一直在60%左右，在手現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比重都在10%以上，負(fù)債率始終保持在行業(yè)的最低的區(qū)間。”

截至2020年6月底，中海的凈資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率是59.77%，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率是53.8%，凈負(fù)債比率是32.7%，現(xiàn)金短債比是2.9。從數(shù)據(jù)面來(lái)看，中海“三線(xiàn)未觸”。

談及未來(lái)發(fā)展時(shí)，顏建國(guó)表示，“企業(yè)的發(fā)展是一場(chǎng)馬拉松，要穩(wěn)中求好，穩(wěn)中求快。要堅(jiān)守主航道，不盲目多元化擴(kuò)張，有序推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。”審慎、穩(wěn)健，正是中?！盎畹煤谩⒒畹镁谩钡母舅?。

截至今日收盤(pán)，中海地產(chǎn)股價(jià)報(bào)23.45港元/股，微漲0.86%。

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（責(zé)任編輯：徐帥）