GDP-6.8%:最難時(shí)刻已過,V型反彈開始出現(xiàn)?

整個(gè)市場都在等待一季度GDP數(shù)據(jù)，今天國家統(tǒng)計(jì)局如期發(fā)布， 一季度GDP負(fù)增長6.8%。

增速比預(yù)期中還要低，之前一些機(jī)構(gòu)預(yù)估的數(shù)據(jù)是－5%，這說明統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)很誠實(shí)，沒有粉飾太平的感覺。

－6.8％這個(gè)數(shù)據(jù)有多差？改革開放40年以來最低記錄，即使是2003年非典期間，單季度最低增速也達(dá)到了9%，2008年全球金融危機(jī)期間，單季度增速最低也有6.4%。

分行業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)下降3.2%，第二產(chǎn)業(yè)下降9.6%，第三產(chǎn)業(yè)下降5.2%。

第一產(chǎn)業(yè)受沖擊最小，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本平穩(wěn)，糧食生產(chǎn)形式較好。目前，全國主要農(nóng)區(qū)氣候條件總體有利，春耕春播進(jìn)展順利。這一點(diǎn)很重要，手里有糧，心里不慌。

第二產(chǎn)業(yè)受沖擊最大，制造業(yè)大部分需要現(xiàn)場作業(yè)，人員流動一旦阻擋，生產(chǎn)工作只能停擺，再加上外部需求的下滑，情況之糟可想而知。

第三產(chǎn)業(yè)受到的沖擊比預(yù)期中要小，餐飲、旅游、培訓(xùn)等To C的服務(wù)業(yè)肯定很差，但金融、文創(chuàng)等To B的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)可以居家辦公，受到的沖擊相對較小。

投資、消費(fèi)、出口是拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車，消費(fèi)最慘，投資其次，出口比預(yù)期中略好。

一季度社會消費(fèi)品零售總額下降19％，固定資產(chǎn)投資下降16.1%，進(jìn)出口總額下降6.4%，其中出口下降11.4%，進(jìn)口下降0.7%，進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差983億元。

房地產(chǎn)，銷售端下降明顯，投資端相對還好。

一季度全國商品房銷售面積同比下降26.3%，銷售金額下降24.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降7.7%。我們之前也分析過，雖然C端的售樓部門可羅雀，但B端的土拍市場仍然火熱，北上廣深等熱點(diǎn)城市不時(shí)有“地王”新聞冒出，這說明開發(fā)商仍然堅(jiān)定看好后市。

從抗擊打能力來看，住宅>寫字樓>商鋪。

一季度住宅銷售額下降22.8％，辦公樓銷售額下降36.8%，商業(yè)營業(yè)用房最慘，下降39.8％。

看名義增速，一季度GDP降幅只有3.2%。

如果不考慮物價(jià)變動的因素，一季度GDP沒那么慘，同比去年只減少了6929億元，同比下降3.2％，但如果按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8％。

GDP的實(shí)際增速受兩個(gè)因素的影響，一是產(chǎn)量，二是價(jià)格，而名義GDP是不考慮價(jià)格變動的。

實(shí)際增速比名義增速更差，只能說明價(jià)格下跌對GDP增速影響較大，經(jīng)濟(jì)增長存在通縮壓力。

有人可能會說，CPI明明在上漲啊，沒錯(cuò)，一季度CPI上漲4.9%，但CPI只能反應(yīng)一部分消費(fèi)品的價(jià)格，特別是食品的比重很高。這兩個(gè)月糧油肉菜等食品價(jià)格的確在上漲，特別是豬肉價(jià)格上漲122％，對CPI構(gòu)成決定性影響。

但非剛性商品的價(jià)格是下跌的，看PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）就知道了。一季度PPI同比下降0.6%，降幅擴(kuò)大，說明需求不足、消費(fèi)萎靡仍然是現(xiàn)階段企業(yè)端面臨的最大壓力。

居民收入名義增長，實(shí)際增速卻是下降的。

一季度，全國居民人均可支配收入8561元，同比名義增長0.8%，扣除價(jià)格因素后，實(shí)際下降3.9%，這主要就是CPI上漲導(dǎo)致的。

CPI上漲，PPI下跌，二者的分化很明顯，說明經(jīng)濟(jì)增長存在滯脹壓力。好在CPI上漲的勢頭已經(jīng)穩(wěn)住了，3月CPI已經(jīng)從5%以上降至4.3%了。

一季度增速雖降至谷底，但3月經(jīng)濟(jì)形式明顯好轉(zhuǎn)。

來看看這幾張趨勢圖，這張是制造業(yè)的：

這張是投資的：

這張是消費(fèi)的：

這張是房地產(chǎn)的：

可以看到，幾乎所有宏觀數(shù)據(jù)，都在3月份出現(xiàn)了V型反彈的趨勢。

2月是受疫情沖擊最嚴(yán)重的一個(gè)月，也是經(jīng)濟(jì)的谷底，到3月份，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)形式明顯好轉(zhuǎn)，多項(xiàng)指標(biāo)的降幅明顯收窄：

3月社消總額同比下降15.8%，相比1-2月收窄4.7個(gè)百分點(diǎn)；一季度投資同比下降16.1%，相比1-2月收窄8.4個(gè)百分點(diǎn)。3月工業(yè)增加值同比實(shí)際下降1.1%，降幅比1—2月份收窄12.4個(gè)百分點(diǎn)。

一季度數(shù)據(jù)出爐，也可以視為利空出盡。市場普遍預(yù)估，接下來政府會有更大力度的對沖政策推出，到第二季度有望明顯反彈。

事實(shí)上，一季度的金融數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐，各項(xiàng)數(shù)據(jù)上漲明顯：

1、一季度社會融資規(guī)模增量累計(jì)為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。

2、一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。一季度人民幣存款增加8.07萬億元，同比多增1.76萬億元。

3、3月末，廣義貨幣(M2)余額208.09萬億元,同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)。

特別是M2增速，時(shí)隔三年重返兩位數(shù)，說明此前的刺激政策初見成效，企業(yè)信貸擴(kuò)張的信心是不錯(cuò)的。

最新消息是，央行前天下調(diào)MLF利率20個(gè)基點(diǎn)，力度超過此前的5到10個(gè)基點(diǎn)。MLF是LPR的重要依據(jù)，這意味著下周一的LPR利率也有望大幅下調(diào)，這對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、股市、樓市都是利好。

昨天，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布3月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動情況，上漲城市明顯增多。4個(gè)一線城市中，深圳漲幅最高，新建商品住房同比上漲0.5%，上海上漲0.1%，北京持平，廣州下降0.5%。

二手房，仍然是深圳領(lǐng)漲，同比上漲1.6%，北京、上海分別上漲0.2%、0.3%，廣州下降0.2%。

來源：城市戰(zhàn)爭

聲明：本文由入駐焦點(diǎn)開放平臺的作者撰寫，除焦點(diǎn)官方賬號外，觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表焦點(diǎn)立場。

相關(guān)知識

GDP-6.8%:最難時(shí)刻已過,V型反彈開始出現(xiàn)?
中山同比增速高達(dá)926%!前9月土地成交呈V型走勢
二線城市樓市半年“收官”：“V”型復(fù)蘇 淡旺分化
全國百城土地成交呈V型走勢,這城竟猛增926%!
出乎意料!調(diào)查顯示美6月新建房屋銷量出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈
植信投資研究院《中國經(jīng)濟(jì)V型復(fù)蘇能否一馬平川——2020年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》在滬發(fā)布
鄭州開始上豫V牌照了?交警回應(yīng)!
一個(gè)關(guān)鍵信號出現(xiàn)！樓市，最緊時(shí)刻過去了？
精致生活 從擁有三菱重工海爾V風(fēng)道風(fēng)管機(jī)開始
全國樓市半年考:新房銷售V型反轉(zhuǎn) “南強(qiáng)北弱”