??這場繼“寶萬之爭”后，地產(chǎn)圈最知名的“控股權(quán)之爭”如今隨著孫宏斌的出售，車建興的入局歸于平靜。據(jù)粗略估算，融創(chuàng)在金科股份上面的浮盈已有50億元。

??這場“西南戰(zhàn)事”歷時四年多后，終于偃旗息鼓。

??融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌和金科創(chuàng)始人黃紅云你追我趕多年后，難解難分的膠著局面終以孫宏斌的斷舍離而告終，新入局者紅星家具集團實控人車建興是融創(chuàng)的新伙伴，也是金科的舊相識。

??至此，金科由兩強爭霸進入三足鼎立時代。

??孫宏斌斷舍離

??4月14日晚間，金科股份（下稱“金科”）公告稱，公司股東之一的天津聚金物業(yè)管理有限公司擬向廣東弘敏企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓公司11%的股權(quán)。此次股權(quán)交易并不會對金科控制權(quán)產(chǎn)生影響，黃紅云仍是上市公司實際控制人。

??公告顯示，此次交易共涉及金科股份5.87億股，按照8元/股的交易對價計算，總價達(dá)46.99億元。

??據(jù)了解，天津聚金物業(yè)為融創(chuàng)旗下公司，融創(chuàng)方面給出的減持理由是因自身業(yè)務(wù)需要。

??此次出售前，作為金科第二大股東，融創(chuàng)系的天津潤鼎和天津潤澤分別持有金科9.34%和3.02%的股份，再加上天津聚金的持股數(shù)，一共持有股份為29.35%，而黃紅云及一致行動人持股約為29.98%，二者間0.63%的差距，近乎不相上下。出售后，融創(chuàng)對金科的持股量將從29.35%降至18.35%。

??看似尋常的資本操作背后，是孫宏斌的斷舍離，自此，融創(chuàng)正式揮別金科，不再進擊大股東之位。

??這似乎是一場溝通已久的行動。

??融創(chuàng)減持后的第二天，金科便召開了2019年線上業(yè)績發(fā)布會，管理層對于這場股權(quán)之爭的落幕談了諸多。金科董事長蔣思海雖表示，很高興融創(chuàng)作為股東獲得了較好的利潤和收益，也提及這場爭斗對公司帶來的不利影響，“融創(chuàng)作為股東，在某一個階段對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，以及預(yù)案表決給公司帶來了不利的影響，特別是金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)對此比較擔(dān)心”。

??公告指出，本次權(quán)益變動完成后的12個月內(nèi)，天津聚金及一致行動人天津潤澤、天津潤鼎在符合現(xiàn)行法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的基礎(chǔ)上，不排除主要通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式繼續(xù)減持金科股份。有行業(yè)人士對《國際金融報》記者表示，不排除后續(xù)融創(chuàng)在股價合適的時機繼續(xù)套現(xiàn)立場，畢竟財務(wù)投資不是孫宏斌的風(fēng)格和追求。

??從融創(chuàng)手中接過金科11%股權(quán)的廣東弘敏，則是紅星家具集團旗下全資子公司，實際控制人為車建興及其妹車建芳。

??車建興的接盤不難理解，除了業(yè)務(wù)合作，雙方私交甚篤。相較于更為外界熟知的紅星家具城業(yè)務(wù)，1999年切入的地產(chǎn)業(yè)務(wù)早已成了紅星重要的業(yè)績增長點?？硕饠?shù)據(jù)顯示，2019年紅星地產(chǎn)全口徑銷售額601.1億元，較老牌房企萬達(dá)還領(lǐng)先34億，位列行業(yè)58位。

??紅星與金科的合作早在15年前便開始了，彼時雙方合作建設(shè)了金科第一個商業(yè)地產(chǎn)項目金科國際廣場。第二年，他們又聯(lián)手打造了重慶紅星美凱龍世博家居廣場，這是紅星在重慶的第一家紅星美凱龍。相較于舊時金科，紅星與融創(chuàng)可謂新友，近年來，雙方才開始考察、合作。

??有業(yè)內(nèi)人士替孫宏斌算了筆賬：融創(chuàng)首次購入金科股票的價位是4.41元，按其后幾次增持的時間查詢，2017年3月間金科股價在6元之上，2017年4月至2018年全年其股價更是在5元上下浮動，而融創(chuàng)4月14日套現(xiàn)時的股價卻是8元。粗略估算，融創(chuàng)的持股總成本在76億元左右，這意味著，融創(chuàng)在金科股份上面的浮盈已經(jīng)有50億元。

??賬面上的浮盈顯然不是孫宏斌的追求。有行業(yè)人士對《國際金融報》記者表示，孫宏斌入股金科的初衷和他過往的收并購并無差異，其看重的正是金科的城市布局和土地儲備，然而這一計劃開展的并不順利，面對黃紅云接連發(fā)起的阻擊，金科的股權(quán)之爭一度陷入僵持階段，這顯然并不符合融創(chuàng)的預(yù)期，對孫宏斌而言已經(jīng)失去收購金科的意義，并無勝算的情況下再耗下去也容易使其在資本市場落不到個好名聲。孫宏斌的適時出售不難理解。

??11%的比例在上述行業(yè)人士看來是個適度的比例，“未影響大股東的實控權(quán)，避免其對這筆交易的阻撓”。

??“西南戰(zhàn)事”平

??這場繼“寶萬之爭”后，地產(chǎn)圈最知名的“控股權(quán)之爭”始于多年前的初夏。

??2015年5月7日，中國A股還處于一輪大牛市的頂部，金科股份公布了實際控制人黃紅云夫婦的減持公告：黃紅云夫婦將金科股份的持股比例從40.57%減持到35.57%，并在未來一段時間內(nèi)可能繼續(xù)減持。

??減持之后，金科股份與所有其他A股一樣，遇到市場大跌，從每股最高的10元以上，跌至每股5元之下，股價遭遇腰斬。

??2015年8月，金科以“向地產(chǎn)和能源行業(yè)輸血”為由，宣布向不超過10名投資者以不低于5.82元/股發(fā)行7.73億股股票，后因股價下滑，金科將增發(fā)價格調(diào)整為3.68元/股，增發(fā)金額仍為45億元。

??正是此次定增方案中“競價定增未設(shè)認(rèn)購限額”的漏洞給了融創(chuàng)進入的機會。

??一邊是沒有一點點防備，一邊是沒有一絲顧慮。

??2015年9月，蓄勢待發(fā)的融創(chuàng)在經(jīng)歷了數(shù)次失敗并購后將目光瞄向金科。

??當(dāng)月中旬，融創(chuàng)中國一口氣新設(shè)立了兩家新公司：天津潤鼎物業(yè)管理有限公司和天津潤澤物業(yè)管理有限公司。

??孫宏斌甚至為此籌備了不低于50億元的充足彈藥。

??2015年9月20日，由于融創(chuàng)中國報價最高，規(guī)模最大，加之沒有認(rèn)購限額，按照此前確定的競價規(guī)則，融創(chuàng)奇襲成功，成功將金科16.96%的股份納入懷中，成為其第二大股東。

??融創(chuàng)的雄心顯然不止于此。

??隨后的11月，金科股價開始回落，跌至5元以下。孫宏斌手上的這兩家公司，以極為低調(diào)的方式在二級市場上緩慢增持金科股份。11月11日至11月28日，這兩家公司共以8.3億元的代價取得了金科股份3.04%的股份。

??至此，不到3個月時間，融創(chuàng)便以“迅雷不及掩耳之勢”給了金科一個措手不及，孫宏斌手握金科將近20%的股份，直逼黃紅云夫婦所持的25%。

??進擊的步伐仍未停止。

??2016年12月9日至2017年4月28日，天津潤鼎物業(yè)管理有限公司和天津潤澤物業(yè)管理有限公司兩家公司在二級市場合計增持金科股份2.26億股，占金科股份總股本的4.99%。

??至此融創(chuàng)手握近25%的金科股份，距離黃紅云（及其一致行動人）的26.24%持股比例僅一步之遙。

??黃紅云也不甘示弱，拉來援軍筑起防守墻，雙方你來我往，隨后孫宏斌接受采訪，公開表態(tài)2017年融創(chuàng)不會再有動作，一時間市場似乎嗅出了“偃旗息鼓”的味道。

??直到2018年初，金科的一則公告讓黃紅云的增持行動流露出來，隨后天津潤鼎的股權(quán)質(zhì)押再次曝光了融創(chuàng)方面的行動。

??市場恍然大悟，原本激烈的競爭沒有中斷，不過由明轉(zhuǎn)暗罷了。

??隨后雙方在二級市場繼續(xù)行動著，孫宏斌舉著鈔票瘋狂收割著金科的股票，黃紅云一邊伺機買進，一邊回購高管手里的股票。

??2018年10月25日，融創(chuàng)通過旗下三家公司持股27.67%，以0.0002%的極微弱優(yōu)勢首次超過黃紅云系，逆襲成為金科第一大股東。

??但融創(chuàng)的優(yōu)勢僅僅保持了3天。黃紅云迅速發(fā)起反擊，與女兒簽署一致行動人協(xié)議，持股比例增至29.99%，重奪第一股東寶座。

??2018年11月18日，金科發(fā)布公告稱董事會已通過回購注銷議案。若回購注銷完成，黃紅云系的持股比例則由29.99%變?yōu)?0.03%，即將超越30%的要約收購紅線，而融創(chuàng)系的持股比例則由29.35%變?yōu)?9.38%。

??2019年后，一改之前激烈的追逐戰(zhàn)景象，孫宏斌和黃紅云雙方似乎都低調(diào)了許多，年底雙方將最終的比分定格在29.35%：29.98%。

??而今隨著孫宏斌的出售，車建興的入局，這場“西南戰(zhàn)事”終歸平靜。

相關(guān)知識

金科股權(quán)之爭劇終：孫宏斌舍，黃紅云笑
孫宏斌斷舍離，黃紅云喘口氣，金科股權(quán)之爭劇終
金科四年股權(quán)紛爭落幕：孫宏斌退，車建興進
“并購?fù)?rdquo;孫宏斌放棄金科控制權(quán)?蔣思?；貞?yīng):不錯的財務(wù)投資
孫宏斌退出金科爭奪戰(zhàn)?車建興近47億接手其所持11%股份
房地產(chǎn)要聞精選（04月16日）
黃紅云女兒黃斯詩1308萬購入金科股份九曲河項目商鋪
金科回復(fù)深交所：陶虹遐與黃紅云未明確表達(dá)解除一致行動人
“并購?fù)酢睂O宏斌布局東三省
孫宏斌的西南戰(zhàn)事