99輪競拍惜敗陸家嘴，融信滬上謹慎補倉

來源：智能家居時間：2020-07-31 09:30

隨著銷售額和回款的增加，融信中國（HK.03301）補倉意愿愈發(fā)明顯。

繼杭州、福州斥資90億元拿地后，7月份以來，融信又先后參與了上海、南京等城市的多場土拍活動。在29日上海前灘地塊的出讓過程中，融信與競拍對手激戰(zhàn)近100個回合后方才退賽。

在業(yè)內(nèi)人士看來，如今正是房企拿地的好時機。近兩年，融信新增土儲減少影響了企業(yè)的增速，因此公司近期積極參與土拍活動并不意外。只是，隨著越來越多房企的介入，土地市場或面臨升溫。融信能否把握好規(guī)模和利潤的平衡問題？值得關(guān)注。

融信惜敗陸家嘴

融信補倉上海的意圖再一次落空。

7月29日，圍繞著前灘地區(qū)Z000801單元54-01地塊，融信中國與陸家嘴(600663,股吧)集團（SH.600663）進行了長時間的角逐。最終陸家嘴擊敗融信，以49.11億元競得該地塊，成交樓面價5.72萬元/平，溢價率為34.58%。

據(jù)上海市浦東新區(qū)自然和規(guī)劃資源局表示，該地塊引入行業(yè)要求：一是引進至少一家經(jīng)浦東新區(qū)認定的總部型企業(yè)入駐，稅收落地浦東。二是根據(jù)前灘地區(qū)總體功能布局，該辦公設(shè)施須引入金融、服務(wù)及高端制造類為主導(dǎo)的總部型企業(yè)。

由于較為苛刻的限制規(guī)則，現(xiàn)場只有融信和陸家嘴兩家房企參與。而與業(yè)務(wù)較為“純碎”的融信相比，陸家嘴無疑有著巨大的優(yōu)勢。但即便如此，融信還是對這宗地塊戀戀不舍。直至99輪叫價之后，才不得不忍痛割愛。

上海中原地產(chǎn)首席分析師盧文曦向藍鯨房產(chǎn)指出，如今融信手頭資金較為充裕，再加上前灘地塊的區(qū)域條件也不錯，因此公司嘗試去拿一些難度較大的地塊可以理解。據(jù)悉，該區(qū)域多年未有新地塊出讓，周邊房價已突破12萬元/平。即便拋掉辦公樓、幼兒園等業(yè)態(tài)，仍有一定利潤空間。

同時，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士也指出，近三年融信在滬土儲不斷下滑，如果能夠順利拿下Z000801單元54-01地塊，上海區(qū)域的規(guī)模和利潤都會有保障。

在融信奔赴千億的過程中，上海一度發(fā)揮著不小的作用。2018年，融信中國實現(xiàn)了1218億元的銷售額，其中僅在上海的銷售額便達到219.16億元。不過，自兩年前公司在楊浦區(qū)斬獲一宗宅地后，便很少出現(xiàn)在土拍市場。

隨著可售項目的減少，上海對整個集團業(yè)績貢獻比也在波動中下滑。2017年至2019年，融信在上海的土地儲備分別為67.18萬平米、57.37萬平米，19.95萬平米。同期，融信在上海實現(xiàn)的銷售額分別為54.19億元、219.16億元、93.54億元；在集團中業(yè)績比重分別為：10.79%、17.98%、6.62%。

雖然一直未能有所斬獲，但藍鯨房產(chǎn)注意到，近期融信已在北外灘、奉賢新城等地塊的出讓過程中現(xiàn)身，補倉欲望不言而喻。

規(guī)模與利潤的選擇

在業(yè)內(nèi)人士看來，銷售額的增長支撐了公司的規(guī)模擴張。今年上半年，融信中國累計實現(xiàn)合同銷售金額603.58億元，同比增加6.49%。

除了上海之外，融信中國在福州、杭州等深耕城市也有動作。

7月15日，融信以7.8億元競得南京NO.2020G38號地塊；6月24日，融信50億攬下福州倉山2宗商住地；6月23日，融信以31.6億元上限價連摘杭州主城兩宅地。在不到1個月的時間，融信拿地額已接近90億元。

知名地產(chǎn)分析師嚴躍進向藍鯨房產(chǎn)指出，此時拿地，地塊成本可控，能夠較好的補充土地資源。融信在多個城市積極擴儲，反映出企業(yè)對規(guī)模仍有渴望。不過，較大的支出可能會對企業(yè)資金帶來一定壓力。藍鯨房產(chǎn)注意到，近期融信已發(fā)行3.6億美元額外票據(jù)。

事實上，自2016年斬獲中興路地王之后，融信便被貼上了激進的標(biāo)簽。受上海限價政策影響，中興路地塊4年之后仍未能入市，這也成為融信在上海謹慎落子的潛在原因。

在完成千億銷售額之后，公司很快選擇減速慢行，積極降低負債率和提升自身盈利能力。得益于此，公司毛利率、凈利率等多個盈利指標(biāo)于2019年達到近三年最高。

不過，正所謂按下葫蘆浮起瓢。與公司盈利能力提升相伴隨的是，公司土儲面積和業(yè)績增速均有所放緩。2017年至2019年，融信中國總土儲分別為：2315萬平、2541.65萬平、2700萬平。據(jù)克而瑞披露的2019年房企貨值排行榜顯示，融信中國以3887.8億元貨值排名榜單第32位，低于遠洋（HK.03377）、富力（HK.02777）等同規(guī)模房企。

按照管理層的計劃，未來三年內(nèi)融信要追求有質(zhì)量的發(fā)展，每年保證10%-12%左右的增長。在規(guī)模增速能夠保障的前提下，融信能否也在盈利能力上再上一個臺階？藍鯨房產(chǎn)會持續(xù)關(guān)注。

（責(zé)任編輯：王治強 HF013）