??遍尋網(wǎng)絡(luò)，也難找到劉強(qiáng)東和沈天晴交集的場面。但近日，兩位老板卻悄無聲息地達(dá)成了一筆合作。

??7月15日，沈天晴旗下的佳源創(chuàng)盛退出了江蘇五星電器54%股權(quán)，接盤方宿遷涵邦，是京東商城香港商貿(mào)的全資子公司。這是繼2019年4月后兩家的又一次股權(quán)交易，買賣雙方未變，上一次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是46%。

??自此，五星電器成了京東全資控股公司。這筆交易，于沈天晴來說，不過是又一次的資產(chǎn)騰挪，但對劉強(qiáng)東來說，卻是成全了其一大商業(yè)計(jì)劃。

??不過，善于資本運(yùn)作的沈天晴已有了新的目標(biāo)，其正在分拆佳源國際(02768.HK)旗下物業(yè)板塊赴港上市，目前已提交了上市申請。

??剝離電器業(yè)務(wù)

??2015年初，地產(chǎn)公司佳源創(chuàng)盛跨界從百思買手中接下了五星電器所有股權(quán)。彼時(shí)，家電線上零售初興，尚不具備與線下抗衡的實(shí)力。

??這一投資也曾讓沈天晴獲利頗豐，據(jù)了解，2017年其電器零售收入占營業(yè)收入的比重為 50.89%，超過房地產(chǎn)銷售收入。

??但隨著房地產(chǎn)大年的到來，和家電線上零售的快速發(fā)展，五星電器的發(fā)展走上了下坡路。2019年初，佳源國際經(jīng)歷股價(jià)閃崩后不久，五星電器也曾曝出資金風(fēng)險(xiǎn)，甚至有股吧吧友爆料，五星電器很多員工年底發(fā)不出年終獎(jiǎng)。

??2019年4月17日，佳源創(chuàng)盛以12.7億元對價(jià)，脫手了五星電器46%的股權(quán)，宿遷涵邦以現(xiàn)金和承繼債務(wù)的方式接盤。此外，京東還向佳源提供一筆金額為10.3億元的貸款。

??據(jù)悉，宿遷涵邦成立于2016年1月，注冊資本100萬元，實(shí)際控制人為JINGDONG E-COMMERCE (TRADE) HONG KONG CORPORATION LIMITED（京東商城香港商貿(mào)有限公司）。

??交易后，宿遷涵邦成了五星電器的第二大股東，佳源創(chuàng)盛在手54%股權(quán)，仍有絕對控制權(quán)。而京東的目標(biāo)是“在線下再造一個(gè)京東家電”，這樣方能與國美和蘇寧競爭。這為雙方再次合作埋下了伏筆。

??京東家電的線下再造計(jì)劃由在大中城市新開超級體驗(yàn)店和縣鎮(zhèn)市場家電專賣店兩部分組成。前者是骨架，后者是末梢。末梢京東已經(jīng)經(jīng)營多年，骨架則是在接盤五星電器后開始逐步實(shí)施的。

??但這個(gè)計(jì)劃，過去一年多時(shí)間里進(jìn)展并不大。2019年京東超級體驗(yàn)店只在重慶開了一家，城市旗艦店也只在安徽馬鞍山開出首店。

??今年7月15日，京東五星電器宣布河南首家城市旗艦店將于9月19日在焦作開業(yè)。接下來，還將陸續(xù)在四川、江蘇、安徽等地召開供應(yīng)商大會(huì)，宣布今年在這些地方的城市旗艦店計(jì)劃。

??顯然，要快速推進(jìn)骨架的搭建，全資控股五星電器是關(guān)鍵一步。為何不在去年一次性完成交易？生意人自有自己的考量。

??此次交易，對劉強(qiáng)東和沈天晴，均是雙贏的買賣。去年交易時(shí)，五星電器估值27.6億，今年交易對價(jià)尚未對外公布，但估值或高于去年。

??追逐物業(yè)風(fēng)口

??縱橫商海近半個(gè)世紀(jì)的沈天晴，有著生意人的精明和果敢。在剝離電器業(yè)務(wù)的同時(shí)，他又發(fā)現(xiàn)了新的商機(jī)。

??6月26日，佳源服務(wù)正式向港交所提交招股書。從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度來看，物業(yè)與地產(chǎn)的關(guān)系要比電器更緊密。

??如果佳源服務(wù)在年內(nèi)完成上市，這將是佳源集團(tuán)在港股的第二個(gè)上市平臺(tái)，亦是沈天晴名下的第6家上市公司。此前，其名下已有于A股上市的美麗生態(tài)（000010.SZ）、港股上市的佳源國際、掛牌新三板的西谷數(shù)字(NEEQ:836081)以及在澳交所上市的博源控股和聯(lián)合錫礦。

??從佳源服務(wù)招股書披露的信息來看，這是一家成立了16年的物管公司。2004年4月26日，佳源服務(wù)成立，注冊資本500萬元，作為原始股東之一的沈天晴，彼時(shí)心思并不在此業(yè)務(wù)上，還一度出讓了所持股權(quán)。

??直至2012年后，其旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)有了起色，他又想重操舊業(yè)。適逢公司實(shí)控人卓雄偉有意脫手該業(yè)務(wù)，沈天晴先后出資400萬元及100萬元，以原價(jià)拿下了佳源服務(wù)全部股權(quán)。

??此后，精于資本游戲的沈天晴就開始了一系列股權(quán)層面的騰挪，并將佳源服務(wù)裝進(jìn)上市平臺(tái)佳源國際。

??招股書披露，2018年12月，佳源創(chuàng)盛及浙江佳源房地產(chǎn)分別以2.7億元及3000萬元將其各自持有的佳源服務(wù)90%及10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江禾源。值得一提的是，當(dāng)初佳源創(chuàng)盛入股時(shí)的注資金額僅4500萬元。重組完成后，沈天晴通過其全資擁有的明源投資持有佳源服務(wù)67.6%的股權(quán)，為實(shí)控人。

??在佳源國際規(guī)模增長最快的三年，即2017-2019年，佳源服務(wù)也多次出現(xiàn)在收并購市場，陸續(xù)收購了嘉興星洲、杭州民安、重慶中農(nóng)國信、湖南華冠、湖南華澤幾家物管公司。

??截至2019年12月31日，佳源服務(wù)已布局全國38座城市，已訂約管理的物業(yè)總建筑面積從2017年末的2610萬平方米增至2019年末的3880萬平方米，復(fù)合年增長率21.8%；在管物業(yè)的總建筑面積從2017年末的1400萬平方米增至2019年末的2610萬平方米，復(fù)合年增長率36.5%。

??從規(guī)模來看，在物管行業(yè)，佳源服務(wù)并不突出。但物業(yè)上市，一方面在于該板塊目前在港股市場有著高估值、強(qiáng)增長的優(yōu)勢，另一方面，其上市所募資金還可以進(jìn)一步搶占市場。實(shí)際上，今年3月，佳源管理層已表示：考慮物業(yè)對地產(chǎn)主業(yè)的助力作用，佳源正在內(nèi)部討論推進(jìn)物管分拆的上市計(jì)劃。

??在資本市場沉浮多年，沈天晴對地產(chǎn)板塊依然寄予厚望。2019年，在佳源國際遭遇危機(jī)之時(shí)，沈天晴不僅注資自救，還迅速引入“海航老將”張翼鎮(zhèn)場，最終“踩線”完成了年度銷售目標(biāo)。

??再之前的2018年，沈天晴還曾喊出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的“千億目標(biāo)”?？邕^2019年的“坎”，物業(yè)管理歷史性地站在了“風(fēng)口”，沈天晴的千億信心或?qū)⒅匦氯计稹?/p>

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