時隔半月再現(xiàn)“降息” MLF中標利率下調(diào)20個基點
??4月15日,央行新做1年期中期借貸便利(MLF)1000億元,中標利率2.95%,較此前下調(diào)20個基點。這是繼3月30日逆回購利率“降息”20個基點后,時隔半月,又一政策利率降息。
??當天央行除了新做1000億MLF外,也是最新一次降準首批落地的日子。從4月15日開始,央行對農(nóng)村金融機構(gòu)和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點,分兩次實施到位,每次下調(diào)0.5個百分點。昨日為實施該政策的首次存款準備金率調(diào)整,釋放長期資金約2000億元。
??考慮到15日無逆回購或MLF到期,當天共實現(xiàn)流動性凈投放3000億元。
??不過,由于本周五將有2000億元MLF到期,15日MLF縮量新做也被市場認為央行并不希望市場流動性泛濫。方正證券首席經(jīng)濟學家顏色表示,僅新做1000億MLF原因在于當前政策性利率和銀行間市場利率出現(xiàn)倒掛,MLF利率高于同業(yè)存單利率,逆回購利率高于銀行間存款類金融機構(gòu)7天期質(zhì)押回購利率(DR007),說明當前銀行間流動性較為充裕。
??值得注意的是,除了MLF降息外,4月20日開展的貸款市場報價利率(LPR)有望再度迎來下行。市場普遍預計,1年期LPR有望下行20個基點,5年期LPR也有望適當下行。
??民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示,從LPR報價機制以及此前變動規(guī)律看,預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調(diào)20個基點的幅度一致,利率為3.85%。同時,為保持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性,5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。
??由于LPR直接掛鉤貸款實際利率,其下行將帶動貸款利率的進一步走低。今年以來,央行貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度,保持流動性的充足供應,進而帶動全社會融資成本逐漸下行。
??央行公布的數(shù)據(jù)顯示,社會融資成本已明顯下降,3月份一般貸款平均利率是5.48%,比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62個百分點。10年期的國債利率3月末比去年的高點下降了0.84個百分點。企業(yè)債券利率比上年高點下降了約1個百分點。
??顏色表示,當前政策的重心是金融讓利實體,銀行業(yè)要進一步壓縮利潤,實質(zhì)性降低貸款利率。而銀行凈息差的縮小并不是政策考慮的重點,或者說正是政策所希望達到的目的。其中,大型國有和股份制銀行要帶頭壓縮利潤空間讓利實體,而中小銀行需要在保證穩(wěn)健經(jīng)營、不發(fā)生金融風險的前提下讓利實體,因此央行進行定向降準,就是為了保證中小型銀行在壓縮凈息差的過程中不發(fā)生金融風險,目的也是為了進一步讓利于實體經(jīng)濟。
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