綠地美元債展期與贖回路徑

來源：智能家居時間：2023-12-20 07:50

綠地控股對外披露了美元債贖回及注銷情況。

12月18日，綠地控股(600606)集團有限公司披露GRNLGR 6.75 06/25/28(ISIN:XS2016768439)、GRNLGR 6.25 12/16/28(ISIN：XS2188664929)、GRNLGR 5.9 02/12/29(ISIN：XS1760383577)和GRNLGR 6.125 04/22/29(ISIN：XS2207192191)的部分贖回事宜。

具體來看，截至公告日，發(fā)行人已贖回并注銷的各系列債券名義金額為，GRNLGR 6.75 06/25/28已贖回并注銷的名義金額為101,861,555美元，未償還名義金額為398,138,445美元；GRNLGR 6.25 12/16/28已贖回并注銷的名義金額為474,462,100美元，未償還名義金額為25,537,900美元；GRNLGR 5.9 02/12/29已贖回并注銷的名義金額為46,009,499美元，未償還名義金額為263,823,001美元；GRNLGR 6.125 04/22/29已贖回并注銷的名義金額為60,803,935美元，未償還名義金額為352,733,565美元。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、觀點指數(shù)整理

這次是根據(jù)要求，綠地對累計贖回美元債注銷時所做的披露。觀點新媒體注意到，當中于2028年到期的GRNLGR 6.25 12/16/28已贖回并注銷絕大部分美元債金額，一位接近綠地人士透露，這是因為該筆美元債于2019年有回售節(jié)點，那時未贖回余額已基本所剩無幾。

據(jù)悉，此次披露的債券，均是此前綠地所展期的美元債。

2022年5月，綠地開始進行債務(wù)展期，以時間換空間，對公司將于6月25日到期的、票面利率為6.75%、余額為5億美元的境外債券尋求展期，這是其首次官宣要尋求美元債的展期。

按照彼時綠地在電話會議中與投資人溝通的信息：“公司是有能力兌付下半年及明后年將到期的境外債的，尋求6月到期的美元債展期系疫情影響下暫時性的‘流動性’問題?！?/p>

“公司預(yù)計到6月份，內(nèi)地銷售回款能恢復(fù)到之前水平。因此公司僅針對6月份這筆債券進行征詢，展期一年、且加入贖回權(quán)?！北藭r，綠地如此說道。

但市場并不如綠地預(yù)期那般樂觀，2022年末，綠地全資子公司綠地全球投資有限公司對發(fā)行的9只境外債券（共計32.41億美元）進行展期征求，并獲通過。其中8只境外債券擬展期兩年，1只境外債券于2022年6月到期后申請展期一年，并于2022年11月再次申請展期一年。

綠地化債較早，采取了“打包”集體展期的方式。根據(jù)這一次化債方案，除了適度展期外，綠地在每個債券原到期日，會償付5%的本金，剩余95%的本金將在新的到期日償付。

為爭取債權(quán)人同意，同意費方面，單列了“早鳥費”來激勵債權(quán)人同意，“早鳥費”和一般同意費也拉開了差距。其中，“早鳥費”為0.5%，一般同意費為0.25%。也就是說，債權(quán)人在綠地公布的時段內(nèi)同意展期，將獲得更多額外補償。

據(jù)了解，綠地在發(fā)布同意征求后特意加入了征信承諾，資產(chǎn)包括綠地在美國、加拿大、澳大利亞、英國、韓國以及馬來西亞的多個項目，承諾境外項目所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金回款將全部用于延期后債券的支付賬戶，包括利息的支付。

7月底，一份來自穆迪的評級報告顯示，綠地控股在未來3-6個月內(nèi)償債能力較弱，財務(wù)靈活性受到限制：“盡管綠地控股在2022年11月將其離岸債券期限延長了1-2年，但在未來12-18個月仍然面臨巨大的債務(wù)償還需求，包括將于2024年底到期的約9億美元離岸債券?！?/p>

之后，綠地美元債券GRNLGR5.87507/03/26因未按期支付利息，于8月14日暫停買賣。綠地表示，發(fā)行人和擔(dān)保人一直在積極努力改善現(xiàn)金流和流動性狀況，以盡快支付上述利息，并將努力盡快恢復(fù)債券買賣。

為了保證生產(chǎn)經(jīng)營，綠地于2023年9月再對發(fā)行的9只合計31.6億美元的境外債券展期四年，該方案獲持有人會議通過。在展期方案中，2年內(nèi)的利息，將采取債券抵利息的方式。

就目前來看，綠地對美元債采取的是展期，而非重組。

觀點新媒體獲悉，融創(chuàng)、碧桂園、奧園、世茂等企業(yè)尋求的是境外債務(wù)重組。其中，融創(chuàng)是最早完成境內(nèi)外債重組的大型房企，重組規(guī)模約百億美元，這些現(xiàn)有債務(wù)將根據(jù)債權(quán)人選擇，置換為6筆新上市的美元票據(jù)、強制可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換債券及融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)，分別對價57億美元、27.5億美元、10億美元、7.75億美元，完成化債。

展期不同于重組，相對于展期而言，重組化債有利于企業(yè)，但對投資人則稍顯不利。展期，即修改條款，延長債券到期期限，在未來某一時點集中償還或分期償還，以緩解流動性緊張。

債務(wù)重組則是經(jīng)過債務(wù)人和債權(quán)人協(xié)商，就債務(wù)清償?shù)姆绞?、金額或時間等要素重新達成協(xié)議，也就是改變原有的債務(wù)償還條件，重新約定新的合同。

面對市場環(huán)境，綠地目前正在全面推進住宅、商辦、酒店、公寓、車位等各類產(chǎn)品去化。半年報顯示，上半年累計完成銷售金額633億元，回款571億元，累計完成交付面積1123萬平方米，較2022年相比增長20%。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，綠地控股有息負債余額降至2145億元，較上年末再降30億元，資產(chǎn)負債率為87.54%，較年初下降1.87個百分點；短期借款293.69億元，同比下降1.98%。

另悉，綠地控股一年內(nèi)到期非流動負債為677.63億元，同比下降15.41%，同期貨幣資金為633.17億元。

另外，目前房企還面臨著很難從外部獲得大量的資金支持。值得關(guān)注的是，下半年，綠地先后落地了一些項目貸款。9月12日，西安銀行(600928)對綠地的3.5億元項目融資也根據(jù)工程進度成功放款2億元。該項目融資是西安銀行為支持綠地西安北客站住宅項目建設(shè)而審批通過的開發(fā)貸重組貸款。

9月14日，綠地集團與中國郵政儲蓄銀行簽約合作，郵政儲蓄銀行第一時間審批并落地了一筆金額為16.8億元、期限為15年的經(jīng)營性物業(yè)貸款。據(jù)接近綠地集團人士表示，該筆經(jīng)營性物業(yè)貸款是有抵押貸款。

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（責(zé)任編輯：蒲莎莎）