??碧桂園“地產(chǎn)+物業(yè)”兄弟公司接連公告配股計(jì)劃。

??12月11日晚間，碧桂園服務(wù)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“碧桂園服務(wù)”；6098.HK）發(fā)布公告稱，公司非執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼公司控股股東楊惠妍女士全資擁有的必勝有限公司已與J.P.MorganSecuritiesplc（配售代理）簽訂以二級(jí)大宗交易方式的配售協(xié)議。

??據(jù)此，配售代理同意配售，而必勝有限公司同意出售其現(xiàn)有合共2.37億股本公司股份，約占公司當(dāng)前股本總額的7.03%，每股配售股份售價(jià)為21.33港元（較12月9日的收市價(jià)折讓約10.9%），總代價(jià)約為50.55億港元。

??在上述出售事項(xiàng)后，楊惠妍所持公司股份數(shù)目將由約14.5534億股減少至約12.1834億股，在公司的持股比例將由43.15%降至36.12%，楊惠妍女士仍為公司控股股東。

??在此之前，碧桂園的地產(chǎn)平臺(tái)剛剛公布配股計(jì)劃。12月7日早間，碧桂園控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“碧桂園”；02007.HK）在港交所公告稱，公司擬配售股份合共17.8億股，配股價(jià)格為每股2.7港元。

??楊惠妍此次減持碧桂園服務(wù)的資金去向是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，側(cè)重點(diǎn)在于是否會(huì)為碧桂園進(jìn)行“輸血”。12月12日，碧桂園在回應(yīng)媒體時(shí)表示，公司暫時(shí)并沒(méi)有向控股股東的借款計(jì)劃。

??暫無(wú)借款計(jì)劃

??此次減持是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，恰逢碧桂園服務(wù)股價(jià)回調(diào)至近期高位。

??據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月1日~12月9日，62家上市物企中有48家股價(jià)上揚(yáng)，漲幅超過(guò)100%的有14家。其中，最大漲幅為時(shí)代鄰里348.57%，其次為寶龍商業(yè)277.97%，以及旭輝永升服務(wù)261.85%。11月至今，碧桂園服務(wù)股價(jià)的漲幅也超249%。

??有投資者表示，此次配售股份至少有兩方面值得關(guān)注。其一，誰(shuí)會(huì)以每股21.33港元總計(jì)約50億港元的價(jià)格接盤(pán)？是為10.9%的折價(jià)而來(lái)，還是該價(jià)格還有更多利潤(rùn)空間？

??12月12日早盤(pán)，碧桂園服務(wù)開(kāi)盤(pán)快速下挫，很快跌破700億港元市值，截至當(dāng)日收盤(pán)，碧桂園服務(wù)的跌幅為16.99%；至于接盤(pán)價(jià)格，可以作為參照的是，此前，碧桂園服務(wù)也曾多次通過(guò)配股的方式籌集資金，資金總額和股價(jià)均高于此次。

??其二，減持碧桂園服務(wù)是否為“輸血”碧桂園？首先，在整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未回暖的背景下，當(dāng)下的碧桂園存在一定的債務(wù)壓力。截至2022年6月30日，碧桂園擁有可動(dòng)用現(xiàn)金余額約1479.8億元，其中包括244.93億元受限制資金。其短期借款為728.5億元，同時(shí)，有息負(fù)債余額為2937億元。

??此外，減持物業(yè)股為地產(chǎn)業(yè)務(wù)增強(qiáng)現(xiàn)金流已有先例。幾乎在同一時(shí)間，12月9日，雅居樂(lè)集團(tuán)宣布，以每股10.18港元的價(jià)格出售持有的4860萬(wàn)股雅生活服務(wù)H股，獲得款項(xiàng)總額約4.94億港元。

??對(duì)于出售的理由，雅居樂(lè)表示，出售事項(xiàng)募集的全部資金將用于加強(qiáng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)務(wù)流動(dòng)資金，推動(dòng)集團(tuán)的持續(xù)健康發(fā)展，增強(qiáng)集團(tuán)的短期償債能力。

??不過(guò)，相比起雅居樂(lè)和雅生活的“母子”控股模式，碧桂園服務(wù)則不同：上述必勝有限公司同為碧桂園的控股股東，因此碧桂園服務(wù)與碧桂園在股權(quán)結(jié)構(gòu)上系“兄弟”公司，在業(yè)務(wù)層面也互相獨(dú)立。

??12月12日，碧桂園也在回應(yīng)媒體時(shí)表示，現(xiàn)階段公司暫無(wú)向控股股東的借款計(jì)劃。

??雙平臺(tái)配股融資

??相對(duì)于債務(wù)融資，股權(quán)融資更直接地有助于上市公司的現(xiàn)金流狀況，基于此，碧桂園服務(wù)曾多次進(jìn)行配股融資。

??碧桂園服務(wù)曾多次通過(guò)配股的方式籌集資金，如2021年5月末，以每股股份75.25港元配售1.39億股股份，籌得約104.24億港元；當(dāng)年11月再以53.35港元配售1.5億股，集資約80億港元。

??一位物業(yè)公司高管對(duì)記者稱，“隨著地產(chǎn)行業(yè)下行，具備房企背景的上市物企市盈率明顯低于第三方獨(dú)立物企。上市物企應(yīng)當(dāng)保持其合規(guī)性、獨(dú)立性及市場(chǎng)化。堅(jiān)持為股東創(chuàng)造價(jià)值和回報(bào)，保護(hù)小股東合法權(quán)益，不要因短期目標(biāo)而犧牲長(zhǎng)期目標(biāo)。”

??楊惠妍此次減持碧桂園服務(wù)，也正值碧桂園剛剛推出新一輪的配股計(jì)劃。

??12月7日早間，碧桂園在港交所公告稱，公司擬配售股份合共17.8億股，配股價(jià)格為每股2.7港元。配售事項(xiàng)的所得款項(xiàng)總額約為48.06億港元，所得款項(xiàng)凈額估計(jì)不少于47.41億港元，將用于為現(xiàn)有境外債項(xiàng)進(jìn)行再融資和一般營(yíng)運(yùn)資金。

??在此之前，碧桂園已經(jīng)分別在今年8月和11月完成了兩次配股融資。若算上最新的這次配股，碧桂園年內(nèi)三次配股的總?cè)谫Y額合計(jì)為115.54億元。

??11月份以來(lái)，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持政策接連而來(lái)。從中債增進(jìn)公司支持房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債，到央行、銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)金融16條，再到證監(jiān)會(huì)恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資，房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)信貸、債券、股權(quán)三大融資渠道的打通。

??得益于此，碧桂園的融資方式也變得多樣。12月5日，碧桂園披露，自11月24日以來(lái)，公司已經(jīng)與工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、中信銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行等十家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。初步統(tǒng)計(jì)，碧桂園這一輪共獲得逾3000億元意向性綜合授信支持。

??12月9日，首批“央地合作模式”民營(yíng)房企融資支持試點(diǎn)項(xiàng)目順利落地，碧桂園地產(chǎn)在深交所成功簿記發(fā)行2022年第二期公司債券，該期債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)10億元。

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