??“閘口”越開(kāi)越大，越來(lái)越多的涉房企業(yè)獲得融資“灌溉”機(jī)會(huì)。

??這一次，搶在前頭的是區(qū)域房企福星股份。11月29日晚，湖北福星科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福星股份”，000926.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金擬用于公司房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。

??同日，此前已出現(xiàn)債務(wù)逾期的上海世茂股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“世茂股份”，600823.SH)亦發(fā)布了一則籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票的提示性公告，擬向不超過(guò)35名特定投資者定增募資，擬用于公司“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、償還部分公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)本息、以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

??此外，新疆北新路橋集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北新路橋”）以及建發(fā)國(guó)際投資集團(tuán)有限公司也幾乎在同一時(shí)間均發(fā)布了類(lèi)似融資的公告。

??11月28日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在支持房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資方面提出5條舉措，其中最重要的內(nèi)容包括，恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資；恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，被業(yè)界俗稱(chēng)為“第三支箭”。

??與此前的相關(guān)融資政策發(fā)布后，僅有頭部和優(yōu)質(zhì)房企獲得融資機(jī)會(huì)不同，“第三支箭”政策發(fā)布后，更多區(qū)域性、暴雷等房企率先登場(chǎng)響應(yīng)政策，凸顯出融資政策的進(jìn)一步放松以及獲取融資門(mén)檻的降低。

??多位受訪者告訴記者，此次數(shù)家上市房企非公開(kāi)發(fā)行股票的對(duì)象不限于個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者。從此前的信貸融資、債券融資再到目前的股權(quán)融資，“三支箭”政策下，投資者須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)始終不容忽視。

??更低的融資“門(mén)檻”

??“第三支箭”政策覆蓋面更廣，使得更多上市企業(yè)有機(jī)會(huì)爭(zhēng)取股權(quán)性資金盡快流入。正是在這樣的背景下，上述幾家上市涉房企業(yè)火速發(fā)布響應(yīng)政策的公告。

??福星股份是一家非全國(guó)性布局的房企，受當(dāng)下樓市整體下行的影響，財(cái)報(bào)顯示，2022年前三季度，福星股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入91.89億元，同比增長(zhǎng)9.28%，歸母凈利潤(rùn)6053.21萬(wàn)元，同比下降47.82%。

??福星股份在公告內(nèi)表示，為積極響應(yīng)相關(guān)政策，滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高盈利能力及綜合競(jìng)爭(zhēng)力，本次非公開(kāi)發(fā)行擬發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的30%，最終發(fā)行數(shù)量以中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)的發(fā)行數(shù)量為準(zhǔn)。

??易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，從“第一支箭”和“第二支箭”來(lái)看，存在一個(gè)問(wèn)題，即普遍都圈定在優(yōu)質(zhì)企業(yè)上，而“第三支箭”的再融資政策對(duì)于部分小規(guī)模的區(qū)域房企有積極意義，有助于無(wú)門(mén)檻地獲得融資。

??與此同時(shí)，發(fā)布定增募資公告的還有“暴雷”房企世茂股份。2022年5月9日，世茂股份還曾發(fā)布公告，擬延期一年兌付“19世茂G3”債券本金，該債券1剩余本金4.75億元。

??世茂股份同樣迫切需要資金流入來(lái)解決流動(dòng)性危機(jī)。2022年前三季度，世茂股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.05億元，同比下降70.11%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-3.81億元，同比下降131.98%。

??諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心首席分析師王小嬙認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的資金壓力大，流動(dòng)性不足，改善資產(chǎn)負(fù)債表顯得尤為重要，從而增強(qiáng)現(xiàn)金流的流動(dòng)性，提高資金使用效率?！暗谌Ъ毕噍^于“第二支箭”是股權(quán)融資，不會(huì)增加房企的負(fù)債，這有利于降低房企的資產(chǎn)負(fù)債率，也是緩解現(xiàn)金流壓力的主要途徑之一。

??采用非公開(kāi)方式募資

??在“第三支箭”相關(guān)五條優(yōu)化措施發(fā)布的第二天，已有世茂股份、福星和北新路橋3家房企宣布定增再融資，包括向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)總股本30%的股票，不過(guò)都提及了目前是初步籌備階段，具體發(fā)行方案以及能否落地仍存不確定性。

??在三家上市房企的公告中，均有對(duì)此次募資不確定性的類(lèi)似提示：截至目前，公司正在籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，由于非公開(kāi)發(fā)行股票方案尚未確定，該事項(xiàng)尚存在不確定性。如后續(xù)公司實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，需經(jīng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議批準(zhǔn)及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)等主管部門(mén)的核準(zhǔn)。

??上述批準(zhǔn)或核準(zhǔn)為非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)實(shí)施的前提條件，能否取得上述批準(zhǔn)或核準(zhǔn)以及最終取得時(shí)間均存在不確定性。同時(shí)，非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)亦存在因市場(chǎng)環(huán)境以及其他原因被暫停、被終止的風(fēng)險(xiǎn)。

??IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在受訪時(shí)說(shuō)，“目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)信心不足，樓市明顯萎縮，市場(chǎng)回暖存在較大不確定性。之前的各項(xiàng)邊際寬松政策顯效有限，此時(shí)如果房企采取公開(kāi)募資的形式很難獲得市場(chǎng)支持，而市場(chǎng)中房企板塊當(dāng)前更多的是以作二級(jí)市場(chǎng)短線的為多，所以采取定增方式募資則可排除公開(kāi)增發(fā)中的不確定性，提升募資的成功率，這對(duì)于增強(qiáng)房企的核心資本、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與改善流動(dòng)性都是十分重要的和非常關(guān)鍵的。這也是為何定增成為再融資開(kāi)閘后首選的方式的主要原因?！?/p>

??柏文喜認(rèn)為，“相比此前，‘第三支箭’的政策要實(shí)在得多，從股權(quán)層面強(qiáng)化房企的核心資本，從而改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性基本面，再發(fā)揮杠桿效應(yīng)和推動(dòng)同業(yè)并購(gòu)，實(shí)際效果就很快產(chǎn)生了?！?/p>

??王小嬙表示，在行業(yè)資金偏緊的背景下，對(duì)民營(yíng)房企的融資支持對(duì)行業(yè)的發(fā)展有著重要作用，有利于提升行業(yè)的信心，有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度的提升，但對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，不僅供應(yīng)端面臨資金壓力，需求端對(duì)于未來(lái)的收入預(yù)期降低也是阻礙市場(chǎng)恢復(fù)的原因之一，市場(chǎng)加速恢復(fù)需要供需兩端的政策支持。

??“除了救市政策之外，這些出險(xiǎn)房企還是要通過(guò)重組債務(wù)，并借機(jī)引入戰(zhàn)略投資者和金融股權(quán)融資，從而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和恢復(fù)自身流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)強(qiáng)力促銷(xiāo)，在改善現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上推動(dòng)債權(quán)融資，讓企業(yè)運(yùn)營(yíng)逐步恢復(fù)正常來(lái)實(shí)現(xiàn)自救?！卑匚南卜Q(chēng)。

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