地產(chǎn)商護(hù)盤(pán)行動(dòng)

來(lái)源：智能家居時(shí)間：2022-06-21 10:00

文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 李奕和

“管理層認(rèn)為旭輝股價(jià)被嚴(yán)重的低估，包括控股股東也這樣認(rèn)為。在靜默期后，也就是在今天之后，大股東將會(huì)進(jìn)場(chǎng)開(kāi)始增持旭輝的股票。”

在3月24日線上業(yè)績(jī)會(huì)，旭輝控股董事局主席林中這樣說(shuō)道。

僅一天后，旭輝控股股東林中、林偉及林峰隨即宣布以總代價(jià)810.1萬(wàn)港元，增持195.6萬(wàn)股。此后，股東三人還先后多次出手，增持旭輝股份。

同樣在業(yè)績(jī)會(huì)上認(rèn)為股票被低估，要展開(kāi)行動(dòng)實(shí)施“護(hù)盤(pán)”的，還有萬(wàn)科。

3月31日，萬(wàn)科董事會(huì)秘書(shū)朱旭在業(yè)績(jī)推介會(huì)表示，今年3月份，在短短的9個(gè)交易日內(nèi)萬(wàn)科股價(jià)就從人民幣19.5元跌到人民幣14.4元，這屬于一種非理性下跌，當(dāng)時(shí)公司就決定啟動(dòng)回購(gòu)來(lái)維護(hù)股價(jià)。

但相比之前，萬(wàn)科的“護(hù)盤(pán)”行動(dòng)要比旭輝遲緩很多。直到5月份開(kāi)始，萬(wàn)科才對(duì)自身股票展開(kāi)回購(gòu)。此外，萬(wàn)科各級(jí)高管也悉數(shù)進(jìn)場(chǎng)，以真金白銀增持公司股票。

市場(chǎng)持續(xù)下行，房企債務(wù)違約蔓延，投資者對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的信任持續(xù)下降。此情此景下，房企出手“護(hù)盤(pán)”，以維護(hù)自身價(jià)值和資本表現(xiàn)，成為行業(yè)一股潮流。

IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，企業(yè)的這些“護(hù)盤(pán)”舉動(dòng)是為了提振市場(chǎng)信心進(jìn)而維護(hù)股價(jià)與市值，以免股價(jià)過(guò)度下跌引發(fā)其他可能的風(fēng)險(xiǎn)。

但他同時(shí)也表示，股價(jià)是市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)未來(lái)的估值，目前因?yàn)樾袠I(yè)信心不足和樓市不景氣，房地產(chǎn)板塊估值呈整體性偏低。但房企現(xiàn)在的市值應(yīng)該是行業(yè)和個(gè)股現(xiàn)狀的體現(xiàn)與反應(yīng)，并不存在明顯被低估的問(wèn)題。

房企護(hù)盤(pán)心切

萬(wàn)科的回購(gòu)與增持是持續(xù)而猛烈的。

5月10日，萬(wàn)科最先以2166.56萬(wàn)港元，回購(gòu)了119.79萬(wàn)股。此后，其先后多次展開(kāi)回購(gòu)行動(dòng)。進(jìn)入6月以來(lái)，在6月6日-6月17日的連續(xù)兩周時(shí)間里，萬(wàn)科在交易日更每天出手。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自5月10日的首筆回購(gòu)以來(lái)，萬(wàn)科已15次出手對(duì)公司股票回購(gòu)，回購(gòu)股份數(shù)量6758.09萬(wàn)股，付出總回購(gòu)金額11.94億元。

此前三月份，萬(wàn)科曾披露以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分A股股份方案，在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，其回購(gòu)金額不超過(guò)人民幣25億元，不低于人民幣20億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣18.27元/股。若僅按此計(jì)算，萬(wàn)科已完成最低回購(gòu)金額的59.7%。

不僅在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票，進(jìn)入6月份以來(lái)，萬(wàn)科高管也先后出手增持公司股票，以表示對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，維護(hù)公司價(jià)值。

6月13日，萬(wàn)科董監(jiān)高人員郁亮、王海武、解凍、朱旭、韓慧華、闕東武增持公司A股股份共計(jì)25.67萬(wàn)股，增持金額近449萬(wàn)元。當(dāng)中，郁亮增持最多，為8.87萬(wàn)股，成交均價(jià)17.58元/股；其次是王海武5萬(wàn)股，成交均價(jià)17.48元；韓慧華增持3.8萬(wàn)股，成交均價(jià)17.44元。

據(jù)了解，這也是萬(wàn)科董監(jiān)高自2015年10月增持后的首次增持，至今已有近7年。根據(jù)3月披露的增持計(jì)劃，萬(wàn)科董監(jiān)高計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)，增持公司A股股票。合計(jì)增持金額將不低于2000萬(wàn)元，增持價(jià)格不超過(guò)18.27元/股。

自3月份業(yè)績(jī)會(huì)以來(lái)，旭輝是另一家對(duì)自家股票積極展開(kāi)增持的企業(yè)。3月25日，也即旭輝舉辦完業(yè)績(jī)會(huì)的次日，旭輝控股獲執(zhí)行董事及控股股東林中、林偉及林峰增持，三者在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買合共195.6萬(wàn)股股份，總代價(jià)約810.1萬(wàn)港元。

此后在3月28日-3月30日，林中、林偉及林峰連續(xù)增持旭輝325萬(wàn)股份，合計(jì)增持金額1356.66萬(wàn)港元。進(jìn)入4月份，林中和林峰還先后5次共斥資1970.83萬(wàn)港元，增持旭輝控股股份482.4萬(wàn)股。

而除了萬(wàn)科及旭輝兩家較具代表性的企業(yè)以外，二季度以來(lái)，大名城(600094)、格力地產(chǎn)(600185)、建發(fā)股份(600153)、深圳控股、萬(wàn)通發(fā)展、香江控股(600162)、榮安地產(chǎn)(000517)、榮盛發(fā)展(002146)、大悅城(000031)、領(lǐng)地控股、瑞安房地產(chǎn)、嘉華國(guó)際等多家A股、H股房企，或?qū)ψ约夜善弊鞒隽嘶刭?gòu)，或由公司股東、高管對(duì)股票作出增持。

大環(huán)境與小個(gè)體

房企集體“護(hù)盤(pán)”，提振市場(chǎng)信心及維護(hù)公司市值是首要任務(wù)。一個(gè)事實(shí)是，去年以來(lái)的房企債務(wù)違約潮仍在延續(xù)，與之相隨的，房企受債務(wù)違約、展期等因素影響，投資者恐慌出逃，企業(yè)股價(jià)斷崖式“閃崩”的情況時(shí)有發(fā)生。

4月22日，港股上市房企天譽(yù)置業(yè)股價(jià)突然暴跌，盤(pán)中最低跌至0.084港元，收盤(pán)報(bào)收0.085港元/股，當(dāng)天直線下跌 82.29%。5月12日、13日，此前兩月廣受游資炒作的中交地產(chǎn)(000736)，股票價(jià)格在獲得了超163%的區(qū)間漲幅后，突然連續(xù)兩天閃崩跌停。

此外，5月19日，另一家港股上市領(lǐng)地控股也出現(xiàn)閃崩，當(dāng)天股價(jià)下泄83.82%，盤(pán)中一度跌出0.41港元/股的歷史新低。

事后證實(shí)，無(wú)風(fēng)不起浪，這些房企股價(jià)的突然暴跌，均與其即將到期的美元債有關(guān)。6月13日，領(lǐng)地控股公告，其就一筆尚余本金總額1.23億美元、2022年到期12.0%的優(yōu)先票據(jù)提出交換要約。

6月15日，天譽(yù)置業(yè)披露美元債“警報(bào)”，一筆尚余本金為2.47億美元、13%計(jì)息的優(yōu)先票據(jù)，本息將于2022年7月8日到期；另外一筆尚余金額2.92億美元、13%計(jì)息的優(yōu)先票據(jù)，利息也在2022年6月16日到期支付。

但天譽(yù)置業(yè)顯然還沒(méi)做好準(zhǔn)備。對(duì)于這兩筆即將到期的美元債本金和利息，天譽(yù)置業(yè)稱，將尋求于合理時(shí)間范圍內(nèi)與票據(jù)持有人協(xié)商以期達(dá)成一致的方式解決相應(yīng)問(wèn)題。

柏文喜表示，中交地產(chǎn)、領(lǐng)地控股、天譽(yù)置業(yè)等多家房企股價(jià)頻頻出現(xiàn)“閃崩”，這種現(xiàn)象的背后是企業(yè)出現(xiàn)了暴雷或者疑似暴雷問(wèn)題，從而引發(fā)了市場(chǎng)信心的崩塌和股價(jià)的閃崩。其稱，包括中交地產(chǎn)也是由于母公司施救才避免了違約問(wèn)題。

2022年及2023年，被譽(yù)為是中資房企美元債的償債高峰年，當(dāng)中2022年尤甚。數(shù)據(jù)顯示，2022年房企境外債到期規(guī)模647.27億美元，其中上、下半年境外債償還額分別達(dá)到365.29億美元、281.98億美元。

房企徘徊在債務(wù)暴雷的懸崖邊緣，尋求債務(wù)延期展期成為一種常態(tài)。

6月17日，富力地產(chǎn)公告，為改善整體財(cái)務(wù)狀況、保持資本結(jié)構(gòu)的可持續(xù)性，集團(tuán)正向旗下10只美元票據(jù)的持有人發(fā)起同意征求，以尋求豁免票據(jù)項(xiàng)下現(xiàn)有和潛在的相應(yīng)違約或違約事件，并延長(zhǎng)其債務(wù)期限。

5月27日，綠地就一筆5億美元、2022年6月25日到期、票面利率6.75%的美元債進(jìn)行若干修訂以及豁免發(fā)起同意征集。而今年以來(lái)，金科股份(000656)、融創(chuàng)集團(tuán)、大唐集團(tuán)、龍光集團(tuán)、正榮地產(chǎn)、禹洲、陽(yáng)光城(000671)等一眾房企都曾對(duì)旗下債務(wù)進(jìn)行展期或提起要約交換。

一個(gè)明顯的事實(shí)是，在市場(chǎng)下行，開(kāi)發(fā)商償債壓力陡增，債務(wù)展期甚至違約事件增多，以及股價(jià)閃崩的大背景下，房地產(chǎn)行業(yè)整體的資本表現(xiàn)也一蹶不振。

以近段時(shí)間以來(lái)熱衷于回購(gòu)和增持自家股票的萬(wàn)科為例，去年3月以來(lái)，萬(wàn)科A從每股最高價(jià)32.72元/股逐漸走低，并在今年3月16日跌出近五年新低14.43元/股。期間跌幅超55%。

而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前，在港股上市的房地產(chǎn)企業(yè)，有3成已淪為了仙股。此外，A股房企雖然“白菜股”沒(méi)那么龐大，但股價(jià)（以6月17日收盤(pán)價(jià)計(jì)算）破凈的房企卻也占了接近一半。

回暖與跡象

在地產(chǎn)企業(yè)眾多的護(hù)盤(pán)行動(dòng)中，除了回購(gòu)股份以及股東、高管增持股票，房企通過(guò)回購(gòu)發(fā)行債券，對(duì)外釋放企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信號(hào)，以穩(wěn)定投資者信心、維持公司市值，也成為重要方式。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《地產(chǎn)K線》統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入二季度以來(lái)，弘陽(yáng)地產(chǎn)、德信中國(guó)、旭輝控股、融信中國(guó)、碧桂園、中梁控股、朗詩(shī)地產(chǎn)等多家房企先后出手贖回自家債券。

當(dāng)中，6月15日，碧桂園贖回6.83億美元、2022年7月到期的4.75%票據(jù)。成為近段時(shí)間以來(lái)，房企提前購(gòu)回旗下美元債券最大的一筆。

值得一提的是，與地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商積極護(hù)盤(pán)，維護(hù)市值形成正向聯(lián)動(dòng)的是，隨著疫情的階段性好轉(zhuǎn)以及政策層面的推動(dòng)，地產(chǎn)市場(chǎng)少有地顯示出轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)。

5月單月，商品房銷售金額10548億元，同比下降37.7%，跌幅收窄8.9pct，環(huán)比上升29.7%。銷售邊際略有好轉(zhuǎn)。而公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)二手房活躍度底部有所修復(fù)，50城二手房成交量環(huán)比增長(zhǎng)約14%，部分核心城市新增帶看量明顯增長(zhǎng)。

信達(dá)證券披露的研報(bào)指出，受益于疫情的緩解，主流核心城市的成交略有恢復(fù)，雖然價(jià)格仍然未止跌勢(shì)，但是交易量已經(jīng)底部企穩(wěn)回升。該機(jī)構(gòu)表示，目前市場(chǎng)已處于底部區(qū)間，成交量開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇，接下來(lái)市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)入量升價(jià)穩(wěn)的狀態(tài)。

萬(wàn)聯(lián)證券也預(yù)計(jì)，隨著疫情擾動(dòng)減弱，今年下半年，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的背景下，供需兩端政策持續(xù)發(fā)力，下半年房地產(chǎn)銷售將得到一定程度修復(fù)。其預(yù)計(jì)2022全年，房地產(chǎn)銷售下滑幅度或?qū)⑹照?0%左右。

由于去年下半年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，政策層面此前有過(guò)不少“救市”舉動(dòng)，包括在融資端對(duì)民營(yíng)企業(yè)逐漸放寬，在需求端降低首付比例、降低按揭利率，在土地市場(chǎng)降低房企競(jìng)拍門(mén)檻和資金壓力等。

上述人士指出，這些政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的效果從目前看來(lái)尚不明顯，主要是由于市場(chǎng)信心和行業(yè)信心尚待恢復(fù)，否則無(wú)論融資端還是市場(chǎng)端的政策不斷出臺(tái)，只能形成政策空轉(zhuǎn)。但其也認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，隨著房地產(chǎn)回暖措施的不斷加碼和之前政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)股市也會(huì)逐漸呈現(xiàn)觸底反彈的走勢(shì)。

6月1日-6月20日期間，兩市共64家房企股價(jià)上漲，占比接近四成。

（責(zé)任編輯：徐帥）