一季度，這些房企要還美元債139億！

來源：智能家居時(shí)間：2022-01-22 12:10

圖文/樂居財(cái)經(jīng)研究院楊倩魏薇

掙扎幾番之后，中國(guó)奧園在新一波債務(wù)面前干脆來了個(gè)集體違約。

1月19日晚，中國(guó)奧園公告稱，公司將不會(huì)支付于2022年1月到期票據(jù)的余下本金及最后一期利息;在30天寬限期屆滿后，也將不會(huì)支付于2023年、2024年到期票據(jù)的最新一期利息。上述四筆美元票據(jù)將分別于2022年1月20日、1月23日以及2023年6月、2024年6月到期，票據(jù)未償還本金總額約為10.86億美元。

對(duì)此，中國(guó)奧園給出了自己的理由：經(jīng)審慎考慮流動(dòng)性狀況，并為求保留有限現(xiàn)金資源且對(duì)所有債權(quán)人保持公平以等待整體債務(wù)重組，中國(guó)奧園擬就其他境外金融債務(wù)采取相同原則。

這或許也是無奈之舉，在此違約之前，中國(guó)奧園曾經(jīng)做出了一番努力。2021年11月下旬以來，中國(guó)奧園先后爭(zhēng)取到了三筆國(guó)內(nèi)ABS私募債的展期，發(fā)行金額合計(jì)約15.16億元，展期方案均分三次兌付。截至1月20日，中國(guó)奧園尚未償還的美元債余額共約32億美元。

2021年下半年以來，房企債券違約事件頻發(fā)，陷入債務(wù)危機(jī)的房企們?cè)诓粩嘧跃扰c尋求幫助之間徘徊。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，2022—2025年是房企美元債兌付高峰期，房企海外債到期余額分別為273.25億美元、182.8億美元、190.32億美元及179.94億美元。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，上市房企共有33只存量美元債券到期，發(fā)行總額150.35億美元，債券余額為139.04億美元，涉及27家房企。

其中，待償還債券余額，中國(guó)恒大和禹洲集團(tuán)分別為20.14億美元和8.4億美元。3月到期的債券數(shù)量最多，共有17只，待償還余額達(dá)95.23億美元。

美元債償債高峰

受部分房企美元債違約影響，自2021年10月以來，內(nèi)房企的美元債市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。包括富力地產(chǎn)、世茂集團(tuán)、禹洲集團(tuán)等房企旗下多只中資地產(chǎn)美元債持續(xù)下跌，部分債券一度跌破歷史紀(jì)錄，這也引發(fā)了券商的高度關(guān)注。

西南證券認(rèn)為， 2022年一季度房企仍存在美元債高峰及工程款節(jié)前兌付的雙重壓力，房企存在較大債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，存在較大資金壓力，一是房企可能需要在春節(jié)前兌付數(shù)額較大的工程款（萬億規(guī)模），二是2022年一季度到期的離岸美元債券約160.5億美元遠(yuǎn)超2021年四季度。其表示，當(dāng)前行業(yè)融資的邊際放松為結(jié)構(gòu)性放松，很多民營(yíng)企業(yè)并未直接享受到信用融資的支持，在較大的兌付壓力下，后續(xù)可能仍將會(huì)有部分房企出現(xiàn)債務(wù)違約。

中信證券認(rèn)為，對(duì)于民營(yíng)房企，今年一季度境內(nèi)債券尚不構(gòu)成到期壓力，但發(fā)行的美元債將進(jìn)入償債高峰；中誠(chéng)信國(guó)際也認(rèn)為高收益民營(yíng)房企樣本主體將于今年一季度迎來一輪償債高峰。

中誠(chéng)信國(guó)際進(jìn)一步按照美元債券年底之前到期及回售規(guī)模將其梳理的樣本分為四檔：第一檔為超過15億美元主體，包括佳兆業(yè)、花樣年、融信等，其中花樣年2021年10月4日到期的美元債未能按期兌付；佳兆業(yè)現(xiàn)在也面臨理財(cái)產(chǎn)品到期和美元債展期的壓力；某大型民營(yíng)房企到今年年底之前則需要償付61.20億美元的債券，債務(wù)壓力較大。

第二檔為10-15億美元區(qū)間主體，包括新城、富力、雅居樂、融創(chuàng)、陽(yáng)光城(000671)、合景泰富、奧園、正榮、世茂，其中陽(yáng)光城三筆美元債通過展期，不排除后續(xù)繼續(xù)通過展期的方式化解到期償債壓力。

第三檔為5-10億美元區(qū)間主體，包括榮盛、禹洲、新湖中寶(600208)、寶龍、景瑞、金輝、旭輝、中駿、當(dāng)代置業(yè)、建業(yè)，其中當(dāng)代置業(yè)美元債已發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。

第四檔為5億美元以下，包括新力、時(shí)代中國(guó)、朗詩(shī)、龍光、中南建設(shè)(000961)、鴻坤、金科、俊發(fā)、路勁基建，其中新力美元債已經(jīng)發(fā)生違約。

回購(gòu)彰顯信心

從歷史情況來看，1月往往是房企的發(fā)債高峰。但信用評(píng)級(jí)普降之下，新債的發(fā)行越發(fā)困難，2022年開年至今，成功發(fā)行美元債的房企寥寥無幾。

沒錢還、發(fā)行難，在這樣的態(tài)勢(shì)下，房企也開始回購(gòu)債務(wù)，提振市場(chǎng)信心。

自去年9月份開始，中梁就率先回購(gòu)美元債，2021年11月19日，中梁發(fā)布公告稱，累計(jì)本金總額達(dá)9947.2萬美元的2021年11月票據(jù)已被注銷，并提前回購(gòu)2022年1月、5月、7月到期的多筆美元票據(jù)。同年，11月18日，標(biāo)普確認(rèn)中梁控股長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)至“B+”。

今年1月11日至1月14日，中梁進(jìn)一步購(gòu)回2022年1月票據(jù)累計(jì)本金總額3169.3萬美元，占今年1月票據(jù)初始本金總額約12.68%。

雅居樂1月18日發(fā)布公告，回購(gòu)2019年票據(jù)的1000萬美元本金額部分及利息。此前一周，雅居樂在1月13日表示，已回購(gòu)2019年票據(jù)的1300萬美元本金及利息。目前，雅居樂已累計(jì)回購(gòu)本金總額為2300萬美元的2019年票據(jù)及相應(yīng)利息。

碧桂園也發(fā)布公告稱，已于1月17日回購(gòu)了兩筆美元票據(jù)，總金額1000萬美元；包括2022年7月到期的4.75%優(yōu)先票據(jù)、2026年4月到期的7.25%優(yōu)先票據(jù)各500萬美元。碧桂園表示，將根據(jù)情況在適當(dāng)時(shí)候再次回購(gòu)優(yōu)先票據(jù)。

（責(zé)任編輯：徐帥）