地產(chǎn)老板們給出了“姿態(tài)”

來源：智能家居時(shí)間：2021-10-12 09:30

文/樂居財(cái)經(jīng) 李奕和

房地產(chǎn)企業(yè)正經(jīng)歷融資“寒冬”。

即便今年7月中國(guó)人民銀行宣布全面降準(zhǔn)，房地產(chǎn)融資成本有了某種程度的松動(dòng)。但在行業(yè)全面降杠桿、穩(wěn)投資的經(jīng)營(yíng)策略下，房企大規(guī)模的發(fā)債融資已成為過去式。

更重要的一點(diǎn)，近段時(shí)間以來，不斷有房企出現(xiàn)債務(wù)違約，很大程度上也讓資本市場(chǎng)在對(duì)待房企發(fā)債的問題上變得更為謹(jǐn)慎。下半年以來，中南建設(shè)(000961,股吧)、茂業(yè)國(guó)際、當(dāng)代置業(yè)、迪馬股份(600565,股吧)等房企發(fā)行的多起ABS融資計(jì)劃被終止。

“新債”難以借到，然而“舊債”卻已經(jīng)到達(dá)償還的高峰期。權(quán)衡之下，一些房企大股東及其實(shí)際控制人開始自掏腰包，真金白銀向公司提供股東貸款。

10月11日，當(dāng)代置業(yè)（01107. HK）公告，為支持集團(tuán)，董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼控股股東張雷和總裁兼執(zhí)行董事張鵬，有意向集團(tuán)提供合共約8億元的股東貸款。

這筆股東貸款，預(yù)期于未來兩至三個(gè)月內(nèi)完成。不足一月前則是富力地產(chǎn)（02777. HK）。9月20日，該公司稱, 執(zhí)行董事李思廉及大股東張力, 將向公司提供約80億港元股東資金。

在公告8億元股東貸款的同一日，當(dāng)代置業(yè)正在尋求將一筆于今年10月25日到期的2.5億美元、票息12.85厘優(yōu)先票據(jù)，延期至2022年1月25日。

老板自掏腰包注入信心

控股股東親力親為，向公司提供資金支持，很大程度上能為公司在低迷的行業(yè)環(huán)境中的發(fā)展注入信心。當(dāng)代置業(yè)也在公告中稱，張雷表示將視乎集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況適時(shí)考慮予以持續(xù)支持，展現(xiàn)其對(duì)當(dāng)代置業(yè)的持續(xù)承諾及對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展堅(jiān)定不移的信心。

當(dāng)代置業(yè)并不是第一家公布控股股東為公司提供貸款的企業(yè)。此前9月20日，富力地產(chǎn)就稱，執(zhí)行董事李思廉及大股東張力, 將提供約80億港元股東資金, 預(yù)計(jì)于未來一至兩個(gè)月內(nèi)完成，公司預(yù)期21日收到約24億元。

當(dāng)時(shí)，富力地產(chǎn)也表示，收到股東資金、預(yù)留利息以及其他財(cái)務(wù)費(fèi)用后, 會(huì)考慮回購(gòu)長(zhǎng)年期票據(jù), 主因基于現(xiàn)行市價(jià)、可節(jié)省的利息及到期情況, 符合公司經(jīng)濟(jì)利益。

企業(yè)正在面臨還債高峰，成為一眾房企股東不惜自掏真金白銀為公司提供資金的主要原因。

據(jù)CAIC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月200家核心房企境內(nèi)外債券合計(jì)到期規(guī)模超800億，其中境內(nèi)債券到期約647億。而至2021年底，200家核心房企總計(jì)約有近2000億境內(nèi)債券即將到期。四季度，各房企將迎來全面的償債高峰。

高額的債務(wù)需要償還面前，房企的融資規(guī)模卻在下降。CAIC統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，100家典型房企的融資量10919億元，同比下降21%。其中，第三季度的融資額2872億元，同比下降38%，融資額創(chuàng)2018年以來的最低水平。房企融資規(guī)模大為收縮。

這背后的一大原因是，房地產(chǎn)企業(yè)目前仍身處降杠桿的大環(huán)境中，無(wú)論是主動(dòng)尋求控負(fù)債，還是被動(dòng)要求達(dá)標(biāo)“三道紅線”，房企大規(guī)模的發(fā)債融資都已成為過去式。

此外，由于不斷有房企出現(xiàn)債務(wù)逾期，現(xiàn)階段的資本市場(chǎng)對(duì)房企發(fā)債也表現(xiàn)出了明顯的信心不足。近段時(shí)間以來，華夏幸福(600340,股吧)、藍(lán)光、協(xié)信、泰禾、恒大、新力、花樣年等房企的違約事件，已將外界對(duì)房企債務(wù)的擔(dān)憂蔓延至整個(gè)行業(yè)。

據(jù)了解，截止2021年9月27日，房企年內(nèi)累計(jì)違約債券只數(shù)達(dá)到39只，累計(jì)金額達(dá)467.5億元，較2020年增長(zhǎng)159%。其中，華夏幸福債券違約金額達(dá)到183億元，藍(lán)光發(fā)展(600466,股吧)也達(dá)到了116億元。

8億股東貸款背后

回歸當(dāng)代置業(yè)本身，已有一眾房企債務(wù)違約的前車之鑒，為即將到來的償債高峰籌集資金，以防止?jié)撛诘倪`約事件發(fā)生也成為當(dāng)代置業(yè)亟需面對(duì)的問題。

實(shí)際上，同在公告8億元股東貸款的10月11日，當(dāng)代置業(yè)也正在尋求將一筆2.5億美元、票息12.85厘優(yōu)先票據(jù)，延期至2022年1月25日。

具體而言，該公司發(fā)布了一則同意征求公告，內(nèi)容有關(guān)其于2019年4月25日訂立規(guī)管，并于2021年到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù)的契約作出若干建議修訂。該筆優(yōu)先票據(jù)中，當(dāng)代置業(yè)有本金總額約2.5億美元的未償還票據(jù)，并將于今年10月25日到期。

公告中，當(dāng)代置業(yè)擬將到期日由2021年10月25日延長(zhǎng)至2022年1月25日。另作為修訂的一部分，該公司還將在2021年10月25日贖回未償還票據(jù)本金額8750.07萬(wàn)美元（即相當(dāng)于未償還本金額的35%），以削減未償還票據(jù)的本金額。

當(dāng)代置業(yè)稱，修訂契約主要為延長(zhǎng)票據(jù)的到期時(shí)間，改善其流動(dòng)資金及現(xiàn)金流量管理，并避免有關(guān)票據(jù)項(xiàng)下的任何潛在付款違約。

8億元的股東貸款，能帶給當(dāng)代置業(yè)的影響有多大？根據(jù)該公司的半年報(bào)，截至2021年6月30日，當(dāng)代置業(yè)的有息負(fù)債287.55億元，其中，一年內(nèi)到期的部分為93.47億元，占比32.48%。

同期，其銀行結(jié)余及現(xiàn)金(包括受限制現(xiàn)金)為174.25億元，占資產(chǎn)總值的比例約為17.7%，現(xiàn)金短債比上升至1.9倍；凈負(fù)債率為93%，較2020年底略有下降。至今年上半年，當(dāng)代置業(yè)剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率超過70%。三項(xiàng)指標(biāo)，僅剩一條踩中紅線。

當(dāng)代置業(yè)表示，下半年將堅(jiān)持不斷降低負(fù)債，未來將處理內(nèi)源性融資和外源性融資的協(xié)同推進(jìn)，均衡債券融資和股權(quán)融資的份額占比，努力實(shí)現(xiàn)資金管理和資本經(jīng)營(yíng)的合理平衡。

有業(yè)內(nèi)人士指出，在房地產(chǎn)融資仍在持續(xù)收緊的大環(huán)境下，控股股東為上市公司提供貸款，不僅可以為公司注入資金、緩解公司的流動(dòng)性問題，防止?jié)撛诘膫鶆?wù)違約事件發(fā)生；也能為企業(yè)在低迷市場(chǎng)環(huán)境下的發(fā)展注入信心。

另一個(gè)層面上講，如果上市公司股東提供貸款的利率比外面融資的低，那也一定程度上可以降低融資成本，優(yōu)化上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?！岸幢憷什坏停且彩恰仕涣魍馊颂铩?。對(duì)控股股東來說，一舉多得?！?/p>

2021年上半年，當(dāng)代置業(yè)的加權(quán)平均借貸利率約9.73%，與2020年底的9.9%相若。截至2021年6月30日止六個(gè)月，該公司的融資成本2.06億元，相比去年同期上升約23.5%。

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（責(zé)任編輯：徐帥）