作者| 貓哥

來源| 大貓財經(jīng)

現(xiàn)在很多人都在討論，學(xué)區(qū)房會不會真的成為歷史？

這一輪“去學(xué)區(qū)房”潮流來得又猛又急。京滬搞起了多校劃片和教師輪崗，下手更狠的是深圳，專門提出來一個“大學(xué)區(qū)”的概念，說白了就是打破房子和學(xué)位之間的“一一對應(yīng)”。

效果不好說，但力度和決心肯定是空前的。

比學(xué)區(qū)房更慘的是培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，上市的股價普跌90%，沒上市的也基本沒法上市了，核心業(yè)務(wù)更是遭遇滅絕性打擊。對于這個結(jié)果，不同的人看法不同，之前無限制的內(nèi)卷，確實讓很多人焦慮不堪。

如果無限制地發(fā)展下去會怎樣？其實香港是個例子。

香港房價之高已經(jīng)不用說了，當(dāng)不了醫(yī)生律師、投行精英，連背房貸的資格都沒有，想掙得多得學(xué)歷好，于是，焦慮的家長們只能把希望寄托在補(bǔ)習(xí)班上，搞了幾十年，校外培訓(xùn)的火熱遠(yuǎn)超內(nèi)地。水平最牛、風(fēng)頭最足的補(bǔ)習(xí)天王，甚至能收到年薪8500萬港幣的天價offer。

在“高考如地獄”的韓國，這種現(xiàn)象也很夸張。

2019年的時候韓國做過一個統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)有83.5%的小學(xué)生、71.4%的初中生和61%的高中生都上課外補(bǔ)習(xí)班，好不容易下了課，還得去通宵自習(xí)室拼命。

原因也很簡單，連韓國小學(xué)生都清楚——“不這樣考不上SKY（首爾大學(xué)、延世大學(xué)和高麗大學(xué)），那這輩子都沒辦法出人頭地了”。

最近這幾年，咱們也有點步香港、日韓后塵的意思。

在存量博弈的大背景下，有限的機(jī)會被越來越多的人爭搶，如果不是政策的鐵拳，這個恐怖的發(fā)展勢頭恐怕還要持續(xù)下去。

從某種意義上來講，現(xiàn)在做的事情叫“糾偏”。

過去幾年的關(guān)鍵詞叫做“規(guī)避金融風(fēng)險”，金融、地產(chǎn)都是這個思路，調(diào)整跟地產(chǎn)緊密綁定的教育，也有控風(fēng)險的意思。

這一系列組合拳非打不可，因為原來的增長模式到了非調(diào)不可的地步。

怎么理解呢？

其實怎么發(fā)展，我們一直是摸著石頭過河，每個階段都有老師。

1、一開始是亦步亦趨地跟在蘇聯(lián)后面。

以當(dāng)時的情況來看，計劃有計劃的好處，能最有效率地加速國防和工業(yè)化進(jìn)程，生育壓力更是幾乎沒有。

不過弊端也不少，比如限制了經(jīng)濟(jì)活力、要素流動等等。尤其在老大哥變蘇修后，老道路適應(yīng)不了新時代，發(fā)展路徑如何抉擇就顯得十分重要了。

2、不可避免的是是是，同在亞洲、又剛剛建交的日本率先進(jìn)入了決策層的視野。

因為日本是當(dāng)時的明星國度，全世界都在看他們各種“秀”。

說實在的，當(dāng)時中日關(guān)系的確不錯。改革開放后就有不少日企來大陸建廠投資，咱們的金融系統(tǒng)也跟著學(xué)了不少日系的經(jīng)驗，比如產(chǎn)融結(jié)合啊、主辦銀行制等等，很多公司連管理都全部拷貝日本模式。

等到后來，日本被廣場協(xié)議整得夠嗆。

在美國強(qiáng)大的金融攻勢面前，日企日資全面收縮，不僅被迫吹破了房地產(chǎn)泡沫，更是墮入了“失去的二十年”，陷入停滯之中。

3、這條路看著也有不少坑，加上當(dāng)時我們自己需要解決的問題也不少，所以90年代的主旋律就是大開大合地做“切割”，銀行剝離壞賬，國企該破產(chǎn)的破產(chǎn)，軍隊撤出商海，推行分稅制……?，F(xiàn)在看，對現(xiàn)在影響深遠(yuǎn)的很多大政策都是那十幾年的結(jié)果。

現(xiàn)在看，那十來年非常關(guān)鍵。后來的高增長都建立在那十年的基礎(chǔ)上。

入世之后的十五六年，出口大增，發(fā)展更快的是金融。以至于到了后來，有點錢的人都希望進(jìn)入金融業(yè)，這也為2015年開始的“去杠桿”埋下了伏筆，這十五六年里，對我們影響最大的就是美國。

按照原本的設(shè)想，壯大金融不僅能為大規(guī)模的工業(yè)化進(jìn)程提供資金助力，也能改善國內(nèi)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并持續(xù)不斷地為創(chuàng)業(yè)資本提供激勵，總之是一條充滿希望的道路。

不過對于這一點，就連美國人自己心里都沒譜。

托·約·登寧說資本肯為了利潤售賣自己脖子上的絞索，可這對華爾街來說根本就不值一提。他們不僅搞出了各種復(fù)雜的衍生品交易，還為了賺錢，哪怕搞出全球性的金融危機(jī)也在所不惜。

2008年風(fēng)暴前夕的投行老大們不僅歌照唱、舞照跳，反而對各路憂心忡忡的媒體嗤之以鼻——直到雷曼兄弟破產(chǎn)，傲慢的華爾街才終于意識到自己捅了個大婁子。

金融危機(jī)后，美國出臺了各種政策，比如加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力的多德－弗蘭克法案，試圖扭轉(zhuǎn)金融機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)的綁架，但在各種因素的共同作用下，這樣的努力收效甚微。

之后美聯(lián)儲放水上癮，印鈔速度之快令人咋舌。

千瘡百孔的房地產(chǎn)之后，互聯(lián)網(wǎng)又一次成了華爾街大佬們的搖錢樹。

但在推特臉書亞馬遜不斷崛起、美股也不斷創(chuàng)下新高的同時，硅谷和華爾街之外的美國卻是另一番景象，尤其是在全球化的大背景下，“鐵銹帶”也慢慢擴(kuò)散到了整個國家，制造業(yè)萎縮之快超人想象。

每一個搬走的工廠背后，都留下了一大堆破落的小鎮(zhèn)和無數(shù)失業(yè)的美國藍(lán)領(lǐng)，屬于他們的美國夢就這么一點點化作了泡影。

更嚴(yán)重的問題是社會階層的不斷撕裂，窮人愈窮、富人愈富。

整個疫情期間，美國收入最高的階層總資產(chǎn)凈值直接飆升到了3.8萬億美元。這不僅與整體經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢形成了鮮明的對比。

（有媒體專門做了個美國新冠死亡人數(shù)同億萬富翁財富增加數(shù)額的對比圖）

無限做大金融房地產(chǎn)，雖然一時繁榮，但是去泡沫化的過程也是異常痛苦的，副作用顯著。

美國靠著手里的鑄幣權(quán)能把自己的風(fēng)險分擔(dān)給全世界，但我們現(xiàn)在是沒有這個能力的，一旦危機(jī)出現(xiàn)，后果不可想象。

這就是最近五六年不斷強(qiáng)化金融和房地產(chǎn)監(jiān)管的原因。

從蘇聯(lián)到日本再到美國，尋找平衡可持續(xù)的增長方式一直是我們孜孜以求的，但這些模式問題都不少。

現(xiàn)在，越來越多的人把目光轉(zhuǎn)向德國。

德國有什么特點呢？可圈可點的還是很多的。

比如在地產(chǎn)方面，德國不僅早早出臺了各種保障住房出租市場平穩(wěn)發(fā)展的法案，更是當(dāng)今世界上少有的幾個有效控制住了房貸增速、實現(xiàn)了金融和地產(chǎn)相對良性循環(huán)的國家。

咋做到的呢？原因很多，比如他們審慎的住房金融制度。

德國房貸嚴(yán)苛，銀行放貸看的是MLV（抵押貸款價值）而非房子的市場價，再加上稅收不低，居民不狂熱、銀行沒動力，這房貸余額肯定漲不上去啊。

（西班牙和意大利人口太少，日本又自己吹破了地產(chǎn)泡沫）

反觀盎格魯撒克遜體系下的房貸市場，更注重房產(chǎn)的資產(chǎn)屬性和市場價格。房價一漲，市場就瘋；市場一瘋，銀行也跟著火上澆油，要是崩盤就都懸了。

更值得一提的是，德國始終維持著較小的金融規(guī)模和龐大的制造業(yè)部門，金融業(yè)比重長期低于5%，制造業(yè)比重則始終高于20%。

除此之外還有不少配套的制度保障，比如控制金融業(yè)收益率、降低企業(yè)金融化程度、以及提升微觀主體活力和實體經(jīng)濟(jì)競爭力等等，最終實現(xiàn)了金融支持實體、而非金融吸血實體的目標(biāo)。

隨著時間不斷推移、問題不斷暴露，越來越多的人開始思考美國模式的弊端和德國模式的優(yōu)點也有人斷言——

“在基本發(fā)展道路上，我們已經(jīng)拋棄了“美國道路”轉(zhuǎn)向了“德國道路”，即通過發(fā)展制造業(yè)帶動GDP的進(jìn)一步增長。因此“重制造、輕服務(wù)”已經(jīng)成為未來三至五年，甚至五至七年的基本政策?！?/p>

制造業(yè)規(guī)模突出、房地產(chǎn)市場健康，就業(yè)選擇多、不內(nèi)卷、自然就沒那么多焦慮的出口，這個情景還是不錯的，但想要真正實現(xiàn)這個目標(biāo)，需要做的事情還是很多的。

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