當下，中國產業(yè)新城規(guī)模和資產負債仍在繼續(xù)分化。5月13日，新京報記者從中國產業(yè)新城運營商研究成果發(fā)布會暨第五屆產城融合發(fā)展高峰論壇上獲悉，2019年，產業(yè)新城運營商整體資產規(guī)模集中在500億以下，僅個別運營商超過千億，而資產負債率大多在40%至70%之間，民資運營商超63%。

業(yè)內認為，從產業(yè)新城發(fā)展前景來看，雖然當前產業(yè)用地供給由增量向存量轉變，發(fā)展空間受到限制，但是2019年底，首個產業(yè)新城上市，而2020年又成為公募REITs試點領域，未來融資環(huán)境可期。

分化加劇，多數(shù)企業(yè)總資產增速不足10%

上述研究成果顯示，中國產業(yè)新城規(guī)模分化仍在加劇，目前運營商的整體資產規(guī)模集中在500億以下，僅華夏幸福等個別運營商規(guī)模超千億水平。2019年，多數(shù)產業(yè)新城運營企業(yè)總資產增速不足10%。

而從營業(yè)收入來看，2019年，產業(yè)新城運營商多數(shù)集中在200億以下，絕對規(guī)模仍然較小，但增速較高。值得注意的是，隨著行業(yè)的轉型升級，運營商不斷優(yōu)化業(yè)務收入結構，持續(xù)降低住宅銷售業(yè)務收入。

在盈利規(guī)模上，多數(shù)產業(yè)新城運營商2019年的凈利潤規(guī)模維持在10億元左右，只有招商蛇口和華夏幸福的凈利潤超過百億元。盈利質量普遍較強，產業(yè)新城運營商2019年凈利潤率在16%左右，較往年略有上升。

上述研究成果還顯示，大部分優(yōu)秀運營商在進行城市布局時更看重長三角、珠三角城市群，以及成都、重慶、西安、昆明等中西部核心二線城市。這類城市人口集聚能力強，經濟基礎、產業(yè)生態(tài)、營商環(huán)境、交通通達性都比較好，產業(yè)發(fā)展內生動力強。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年TOP10運營商新拓項目分布在15個城市，這些城市大多數(shù)為城市群內重點城市。從新拓項目所屬城市分布來看，長三角、珠三角地區(qū)布局相對較多。

雖然運營商在產業(yè)新城上較往年實現(xiàn)了更高質量的發(fā)展，但隨著產業(yè)用地的供給由增量空間建設向存量空間優(yōu)化的轉變，產業(yè)發(fā)展空間受到限制。

此外，隨著國家加強PPP項目投資和建設管理的規(guī)范化，產業(yè)新城類PPP項目發(fā)展放緩，這也對產業(yè)新城運營商的生存能力提出更高要求。

IPO獲突破，并成為公募REITs試點領域

2019年，產業(yè)新城在融資上獲得突破。2019年12月20日，中新集團正式在上海證券交易所主板掛牌交易，成為《關于推進國家級經濟技術開發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開放新高地的意見》出臺后，國內首個上市的國家級經開區(qū)開發(fā)運營主體。此外，華夏幸福再度創(chuàng)新融資模式，兩次通過“PPP項目+ABS”方式進行融資。

雖然部分企業(yè)融資有所突破，但產業(yè)新城運營商間的資產負債率水平也分化加劇。上述研究成果顯示，多數(shù)產業(yè)新城運營商的資產負債率水平在40%至70%之間。

其中，國企性質的運營商負債率相對偏低，企業(yè)財務穩(wěn)健性保持良好，而民企背景運營商市場化程度較高，且規(guī)模擴張較快，負債率相對較高，維持在63%及以上水平。

業(yè)內人士指出，需要注意的是，從經營性現(xiàn)金情況來看，產業(yè)新城運營商整體經營性現(xiàn)金流有所下滑，還需防范現(xiàn)金流風險。

不過，今年4月30日，中國啟動基礎設施領域的公募REITs試點，作為在試點范圍內的產業(yè)新城融資渠道將進一步拓寬，也由此迎來新的發(fā)展機遇。

來源：新京報 記者 袁秀麗

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