??4月份食品價格走低致CPI環(huán)比繼續(xù)下降，同比漲幅進(jìn)一步回落。而受疫情和國際大宗商品價格持續(xù)下降等因素影響，PPI 環(huán)比、同比降幅均有所擴(kuò)大。

??國家統(tǒng)計局12日發(fā)布4月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲3.3%，環(huán)比下降0.9%；PPI同比下降3.1%，環(huán)比下降1.3%。

??CPI全年將呈“前高后低”態(tài)勢

??今年以來CPI呈現(xiàn)下降趨勢，自今年1月CPI到達(dá)高位后，2月、3月CPI分別為5.2%和4.3%，環(huán)比均有小幅下滑。

??4月份，國內(nèi)新冠肺炎疫情防控向好的態(tài)勢進(jìn)一步鞏固，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)。從環(huán)比看，CPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.3個百分點。其中，食品價格下降3.0%，降幅收窄0.8個百分點，影響CPI下降約0.70個百分點，是帶動CPI繼續(xù)下降的主要因素。

??從同比看，CPI上漲3.3%，漲幅比上月回落1個百分點。其中，食品價格上漲14.8%，漲幅回落3.5個百分點，影響CPI上漲約2.98個百分點。食品中，豬肉價格上漲96.9%，漲幅回落19.5個百分點；牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價格上漲8.2%～20.5%，漲幅均有所回落。非食品中，醫(yī)療保健、教育文化和娛樂價格分別上漲2.2%和2.0%，交通和通信、衣著、居住價格分別下降4.9%、0.4%和0.3%。

??國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點。據(jù)測算，在4月份3.3%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.2個百分點，新漲價影響約為0.1個百分點。1～4月平均，CPI比去年同期上漲4.5%。

??發(fā)改委國民經(jīng)濟(jì)綜合司司長嚴(yán)鵬程此前表示，隨著全社會生產(chǎn)生活秩序的進(jìn)一步恢復(fù)，CPI漲幅有望繼續(xù)回落，全年將呈現(xiàn)“前高后低”態(tài)勢。

??招商證券發(fā)布的研報顯示，隨著疫情對商品供應(yīng)影響的緩解、生豬產(chǎn)能邊際恢復(fù)，以及下半年基數(shù)因素的明顯回落，全年CPI大概率保持下行趨勢。

??石油相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格降幅繼續(xù)擴(kuò)大

??4月份，受疫情和國際大宗商品價格持續(xù)下降等因素影響，國內(nèi)工業(yè)品價格繼續(xù)走低。從環(huán)比看，PPI下降1.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點。從調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類看，價格下降的有30個，上漲的有8個，持平的有2個。

??受國際原油價格大幅度下跌影響，石油相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格降幅繼續(xù)擴(kuò)大。其中，石油和天然氣開采業(yè)價格下降35.7%，擴(kuò)大18.7個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下降9.0%，擴(kuò)大1.2個百分點；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格下降3.0%，擴(kuò)大1.6個百分點。上述三個行業(yè)合計影響PPI下降約0.76個百分點，占PPI總降幅的近六成。

??從同比看，PPI下降3.1%，降幅比上月擴(kuò)大1.6個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降4.5%，降幅擴(kuò)大2.1個百分點；生活資料價格上漲0.9%，漲幅回落0.3個百分點。主要行業(yè)價格降幅均有所擴(kuò)大。

??據(jù)測算，在4月份3.1%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.3個百分點，新漲價影響約為-2.8個百分點。1～4月平均，PPI比去年同期下降1.2%。

??長江證券認(rèn)為，盡管國際主要原油巨頭已達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，但原油庫存仍可能創(chuàng)歷史新高，全球需求萎縮將主導(dǎo)油價低位運行。國內(nèi)來看，雖然基建、地產(chǎn)啟動下鋼鐵等庫存有所去化，但仍處于近年高端，未來PPI通縮將加劇。

??摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊告訴第一財經(jīng)記者，海外疫情尚未出現(xiàn)拐點，需求的大幅下滑對工業(yè)品價格形成壓制，上游工業(yè)品通縮壓力將持續(xù)存在，PPI會長時間位于負(fù)增長區(qū)間。

??章俊表示，國內(nèi)低通脹環(huán)境有利于貨幣政策靈活操作。隨著天氣回暖、交運恢復(fù)，食品供給增多也將帶來食品價格的回落；非食品價格中的商品部分會受到PPI低迷的影響而維持低位；疫情對服務(wù)業(yè)的影響會持續(xù)較長時間，從而對服務(wù)類價格造成持續(xù)壓制。加上下半年通脹高基數(shù)效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)，年內(nèi)通脹不會成為貨幣政策更為靈活的制約因素。

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