每日經(jīng)濟(jì)新聞

1月29日晚，云南城投發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示，2020年歸母凈利虧損23億~27.5億元，較上年虧損幅度有所降低，然而扣非后虧損達(dá)到31.8億~36.3億元，與上年同期21.9億元的虧損額相比，虧損幅度至少增長(zhǎng)了45.2%。

持續(xù)巨額虧損也讓云南城投或?qū)⒂|發(fā)“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。在業(yè)績(jī)預(yù)虧公告發(fā)布當(dāng)天，云南城投還收到上交所的問(wèn)詢(xún)函，使其成為2021年初首家因年預(yù)告上年業(yè)績(jī)而被上交所嚴(yán)厲問(wèn)詢(xún)的上市房企。

資本市場(chǎng)也迅速反映。2月1日，云南城投股價(jià)以2元/股低開(kāi)，較上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)下跌9.91%，此后有所回升，最終以下跌6.76%、2.07元/股收盤(pán)。

值得欣慰的是，在經(jīng)歷了協(xié)議轉(zhuǎn)讓、減少交易數(shù)量、公開(kāi)掛牌等系列賣(mài)子過(guò)程后，云南城投旗下12家銀泰系公司終于在一年后等來(lái)了接盤(pán)方。不過(guò)，在業(yè)績(jī)持續(xù)巨虧與債務(wù)壓頂?shù)碾p重壓力下，云南城投一場(chǎng)與時(shí)間賽跑的“保殼”大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

業(yè)績(jī)巨虧招來(lái)問(wèn)詢(xún)

預(yù)虧公告顯示，2020年云南城投預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-27.5億元到-23億元，較上年同期相比，虧損幅度縮??；然而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損則暴漲至-36.3億元到-31.8 億元，較2019年同期相比，虧損最高可增長(zhǎng)65.8%。

對(duì)于2020年預(yù)計(jì)凈利再次出現(xiàn)巨額虧損，云南城投方面解釋原因有二：第一、受疫情影響，公司房地產(chǎn)收入租金收入減少；有息負(fù)債規(guī)模大，財(cái)務(wù)費(fèi)用高并大幅上升；同時(shí)，公司為加快銷(xiāo)售回款，進(jìn)行了降價(jià)促銷(xiāo)，計(jì)提了存貨減值準(zhǔn)。第二、由于轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)投資收益約14億元，公司2020年非經(jīng)常性損益約為8.8億元。

值得注意的是，除了再次出現(xiàn)巨額虧損之外，預(yù)計(jì)在2020年末云南城投的凈資產(chǎn)為負(fù)值。云南城投表示，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》（以下稱(chēng)稱(chēng)《上市規(guī)則》）的相關(guān)規(guī)定，在2020年度報(bào)告發(fā)布后，公司股票將存在被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的可能。

根據(jù)《上市規(guī)則》第13.3.2條財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市情形規(guī)定，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票將被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

事實(shí)上，2020年10月云南城投發(fā)布的三季報(bào)顯示，前三季度歸母凈利潤(rùn)虧損10.39億元，然而拉長(zhǎng)到全年，其虧損額呈翻倍增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)41.33%至22.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率為95.53%，流動(dòng)比率0.92，速動(dòng)比率0.10，期末現(xiàn)金余額12.63億元，短期借款余額21.44億元。此外，2020年以來(lái)，云南城投已經(jīng)先后在交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)發(fā)行多筆債券，發(fā)行規(guī)模超過(guò)85億元。這些數(shù)字背后表明云南城投尚存在較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。

另?yè)?jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011~2018年，云南城投的凈利潤(rùn)總和為24.53億元；2019年凈利潤(rùn)虧損29.7億元，已超過(guò)過(guò)去8年利潤(rùn)的總和；2020年凈利潤(rùn)虧損較2019年再次擴(kuò)大。

在業(yè)績(jī)預(yù)虧公告發(fā)布當(dāng)天，云南城投也招來(lái)上交所火速下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函“七連問(wèn)”。其中就涉及公司2020年四季度出現(xiàn)大額虧損的具體原因及合理性、2020年財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升的具體原因及合理性、公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、針對(duì)目前的凈資產(chǎn)為負(fù)和業(yè)績(jī)大額虧損解決方案及應(yīng)對(duì)措施等。

重組一年終于出手

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2020年前11個(gè)月，云南城投有10項(xiàng)資產(chǎn)出售行為，包含多次協(xié)議、掛牌轉(zhuǎn)讓及1次破產(chǎn)清算。其中既有補(bǔ)充流動(dòng)性的打算，也有美化報(bào)表、扭虧為盈的考量。

其中最為外界所關(guān)注的是，2020年1月22日晚云南城投發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，宣布將旗下17家掛牌公司通過(guò)支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)的方式轉(zhuǎn)讓給公司控股股東云南省城投集團(tuán)（現(xiàn)已更名為“云南康旅集團(tuán)”），此后轉(zhuǎn)讓對(duì)象又增加了杭州銀云70%股權(quán)至18家。交易達(dá)成后，控股股東將向上述各標(biāo)的公司提供借款50.9億元，用于標(biāo)的公司償還應(yīng)付云南城投及其下屬公司95.92億元的債務(wù)。

事實(shí)上，出售的這18家公司有15個(gè)標(biāo)的系云南城投從中國(guó)銀泰收購(gòu)而來(lái)。這筆交易，曾耗資巨大。2016~2017年，云南城投先后分兩次從中國(guó)銀泰等交易方受讓16家公司股權(quán)，共花費(fèi)44.5億元，除杭州理想外的15家公司均被納入云南城投的合并報(bào)表范圍。

得益于此次收購(gòu)，云南城投增加了成都、寧波、臺(tái)州、淄博、哈爾濱等地區(qū)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，涉及住宅、寫(xiě)字樓、購(gòu)物中心、公寓等業(yè)態(tài)?！般y泰系”資產(chǎn)的注入不僅成為了云南城投商業(yè)業(yè)態(tài)的重要組成部分，也為其業(yè)績(jī)?cè)鎏砹艘荒辽?/p>

2017年“銀泰系”項(xiàng)目共有9個(gè)在售，為其貢獻(xiàn)銷(xiāo)售額23億元；2018年，云南城投以108億元年銷(xiāo)售額首次躋身全國(guó)百億房企行列；2019年，云南城投整體營(yíng)收下滑34.52%，而商業(yè)部分實(shí)現(xiàn)收入10.45億元，同比增長(zhǎng)28.25%。

此后該重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)一直未有進(jìn)展，直到2020年11月27日晚間，云南城投連發(fā)37份公告陳述調(diào)整資產(chǎn)重組方案，將天津銀潤(rùn)、杭州西溪、成都銀城、奉化銀泰、臺(tái)州商業(yè)及杭州銀云6家標(biāo)的公司從交易方案中劃出。究其原因，云南城投無(wú)法按計(jì)劃取得涉及到的這6家CMBS持有人同意修訂其終止條款，而其他融資替換方案尚在審批中。交易對(duì)價(jià)也由原來(lái)的50.9億元變?yōu)?0億元。

而在其發(fā)布公告的同一天，云南城投將其余的12家銀泰系公司也正式擺上了云南公共資源交易中心，掛牌底價(jià)30.09億元，控股公司康旅集團(tuán)也將指定全資子公司參與競(jìng)買(mǎi)。

然而，兩個(gè)月掛牌期滿(mǎn)的2021年1月25日，仍未有人報(bào)名。

轉(zhuǎn)折來(lái)自業(yè)績(jī)虧損預(yù)告的當(dāng)晚。在當(dāng)天發(fā)布的一則重大項(xiàng)目重組公告中，云南城方面表示，確定北京銀泰置地商業(yè)有限公司為杭州海威房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司70%股權(quán)的最高報(bào)價(jià)方，報(bào)價(jià)為1.22億元；康旅集團(tuán)下屬全資子公司康源公司為蒼南銀泰置業(yè)有限公司70%的股權(quán)等其他10家標(biāo)的資產(chǎn)的最高報(bào)價(jià)方，報(bào)價(jià)均為掛牌底價(jià)。

盡管這筆交易對(duì)價(jià)較2020年預(yù)計(jì)差距較大，不出意外，完成轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目收益將會(huì)給云南城投償還債務(wù)、降低有息負(fù)債、補(bǔ)充流動(dòng)資金等方面提供不少幫助。不過(guò)，這場(chǎng)與時(shí)間賽跑的“保殼”大戰(zhàn)，云南城投還有很長(zhǎng)一段路要走。

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