盈利指標逆勢高增，合生創(chuàng)展步入轉(zhuǎn)型收獲期

來源：智能家居時間：2020-12-15 15:30

　　中國房地產(chǎn)開發(fā)商的底層發(fā)展邏輯正在被顛覆。唯規(guī)模論終結(jié)、高杠桿模式面臨退場，房企紛紛開始尋找更安全、更持續(xù)的生長模式，行業(yè)競爭日益過渡到多元綜合實力的比拼。

　　變局之下，合生創(chuàng)展集團（00754.HK)憑借亮眼的盈利能力及資本表現(xiàn)，在12月14日發(fā)布的《2020·第一財經(jīng)中國上市房企價值榜》中獲“年度資本盈利企業(yè)”獎項。該榜單旨在通過對上市房企股權(quán)投資價值的研究，降低投資者的投資風(fēng)險，提高資金利用效率。

　　今年前11月，合生創(chuàng)展實現(xiàn)合同銷售金額約302.05億元，同比上升45.2%，在行業(yè)低增速現(xiàn)狀中脫穎而出。不僅如此，經(jīng)歷多年探索，該集團已逐步轉(zhuǎn)型為“科技賦能及產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的綜合性投資控股平臺公司”，實現(xiàn)地產(chǎn)、商業(yè)、基建、合生活、投資五大板塊協(xié)同發(fā)展。

　　當“唯快不破”的行業(yè)打法被重塑，合生創(chuàng)展此類財務(wù)穩(wěn)健、盈利多元、土儲優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)品多元的企業(yè)，即將迎來新市場環(huán)境下的一場蝶變。

　　優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品助力業(yè)績高增

　　受新冠肺炎疫情影響，今年百強房企銷售業(yè)績整體承壓?？硕饠?shù)據(jù)顯示，截至十月末，TOP100房企累計全口徑銷售金額同比增加9%，單月業(yè)績同比增長25.2%，環(huán)比下降3.9%。

　　市場低溫方顯企業(yè)本色。12月8日，合生創(chuàng)展發(fā)布2020年前11個月未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)。繼2019年首次突破200億元大關(guān)后，今年前11個月，合生創(chuàng)展的合約銷售額突破了300億元。

　　銷售業(yè)績再創(chuàng)新高，得益于合生創(chuàng)展覆蓋全類型客群、符合市場需求的產(chǎn)品邏輯。在言必談高周轉(zhuǎn)的地產(chǎn)行業(yè)，合生創(chuàng)展是少數(shù)沉下心做產(chǎn)品及運營、圍繞城市資產(chǎn)進行精耕細作的企業(yè)之一。

　　一直以來，合生創(chuàng)展秉承“地產(chǎn)價值投資”的理念，在產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域堅持中高端精品戰(zhàn)略，搭建起“頂級豪宅、中高端品質(zhì)住宅、寫字樓&公寓”三大住宅產(chǎn)品線，打造了帝景系、駿景系、國際城等一系列精品項目，筑就城市居住標桿。

盈利指標逆勢高增，合生創(chuàng)展步入轉(zhuǎn)型收獲期

　　在高端產(chǎn)品打造上，合生創(chuàng)展更是鑄造出真正滿足市場需求的豪宅產(chǎn)品。從位于上海的合生·東郊別墅、佘山東紫園，到廣州的合生·帝景山莊，合生的高端項目遍及一線及主要二線城市，均為名氣遠揚的珍稀之作。

　　在北京東三環(huán)朝陽公園旁豪宅板塊，合生打造的縵合·北京已經(jīng)成為一座城市名片，從位置、戶型、再到設(shè)計的稀缺性均震驚市場；分鐘寺地塊項目——合生·縵云的亮相，不僅推高了區(qū)域市場熱度，也再次加強合生創(chuàng)展品牌在一線城市高凈值精英客戶中的認知。

　　從產(chǎn)品類別看，合生創(chuàng)展剛需和剛改產(chǎn)品占比達67%，在滿足置業(yè)人群購房需求同時，可確保去化率和資金快速回籠；與此同時，合生創(chuàng)展的高端項目銷售占比近兩成，可提升品牌溢價、提升利潤空間。

　　更重要的是，合生創(chuàng)展儲備了大量低成本、高溢價優(yōu)質(zhì)土地，事業(yè)版圖遍布“環(huán)渤海、長三角、珠三角”三大經(jīng)濟圈，在深度挖掘土地價值的同時，加大開發(fā)力度和供貨節(jié)奏，保證現(xiàn)金流安全，為銷售目標達成形成合力。

　　截至6月30日，合生創(chuàng)展土地儲備約3170萬平方米，其中一線城市土儲高達1774萬平方米，占比56%。優(yōu)質(zhì)豐富的土地儲備、較低的負債水平，健康的財務(wù)狀況，為集團提供了逆勢突圍的籌碼。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈凝聚盈利能力

　　隨著房地產(chǎn)行業(yè)告別粗放發(fā)展模式，單純靠房開已難以構(gòu)筑企業(yè)發(fā)展的“護城河”。作為從風(fēng)起云涌的華南市場突圍而出的選手，合生創(chuàng)展早已洞察形勢，向房地產(chǎn)上下游行業(yè)延伸，打造全景式企業(yè)生態(tài)圈。

　　在商業(yè)管理板塊，合生商業(yè)以投資、收益并重為經(jīng)營理念，憑借優(yōu)質(zhì)的土地資源，管理城市綜合體&購物中心、寫字樓、酒店&服務(wù)公寓、產(chǎn)業(yè)綜合體和養(yǎng)老社區(qū)五大業(yè)務(wù)板塊，超80%項目分布在北上廣深等一線城市，旗艦品牌合生匯已成為著名商業(yè)地標，亦是合生商業(yè)版圖主要的引流領(lǐng)軍項目。

　　合生活板塊，服務(wù)覆蓋30余座城市、達150余個項目，物業(yè)服務(wù)面積逾8000萬平方米，服務(wù)超60萬戶家庭，合生活A(yù)PP用戶總量超100萬，已實現(xiàn)社區(qū)全場景運營。

　　疫情之下，合生創(chuàng)展能交出穩(wěn)健增長的答卷，一定程度上得益于集團地產(chǎn)、商業(yè)、合生活、基建、投資五大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，創(chuàng)造出多個穩(wěn)健持續(xù)的利潤增長點，成為集團盈利能力大增的關(guān)鍵要素。

　　今年上半年，合生創(chuàng)展收入同比大增53%、核心利潤上漲178.7%、毛利率提升15個百分點至67%、實際稅率同比下降11.8%。其中，基建板塊收入28億港元，營收占比20.3%；商業(yè)板塊收入16億港元，營收占比11.5%；合生活板塊收入9億港元，營收占比6.6%，同比上升43%。

　　一直以來，合生創(chuàng)展均秉承價值投資的理念，通過穩(wěn)健發(fā)展的策略保持較低資產(chǎn)負債率、借貸成本逐年下降，力?，F(xiàn)金流安全，同時以優(yōu)異的成本管控和內(nèi)部運營管控能力，使財務(wù)及融資水平在合理區(qū)間內(nèi)達到優(yōu)化。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年到2019年四年間，合生創(chuàng)展的毛利率水平從24.62%一路上升至50.34%，盈利空間遠超同行；與此同時，集團負債率穩(wěn)定在60%左右，財務(wù)指標較為健康，經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)多年為正。

　　在財務(wù)成本把控上，合生創(chuàng)展融資渠道多元暢通、成本不斷下降。今年以來，集團相繼通過美元優(yōu)先票據(jù)、供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項計劃、購房尾款A(yù)BS等渠道獲取融資，其中境外發(fā)債成本僅6%左右，并獲得超額認購。

　　同時，集團憑借優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及合理的開發(fā)節(jié)奏，營銷能力與操盤水平不斷提升，使項目達到更大的銷售溢價；并不斷升級戰(zhàn)略規(guī)劃，推進多元業(yè)務(wù)、輕重資產(chǎn)并重發(fā)展，以股東價值最大化為目標，達到全領(lǐng)域資源互補，價值共生。

盈利指標逆勢高增，合生創(chuàng)展步入轉(zhuǎn)型收獲期

　　基于合生創(chuàng)展的綜合實力以及發(fā)展?jié)摿?，?lián)合信用評級有限公司將集團的主體信用等級及債券信用等級為AAA，標普信用評級為B，評級展望為穩(wěn)定。作為全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)生活運營商，合生2020年品牌價值393億元。

　　科技賦能下的“價值投資企業(yè)”

　　從2019年啟動“UP品牌升級年”，到2020年定義“UP品牌升級深化年”，合生創(chuàng)展以“優(yōu)質(zhì)生活，完美體現(xiàn)”為宗旨，持續(xù)引入國際級居住理念，同時向“科技賦能及產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的綜合性投資控股平臺公司”全面轉(zhuǎn)型。

　　6月30日，合生創(chuàng)展正式聲明，將股權(quán)投資業(yè)務(wù)納入主要業(yè)務(wù)板塊，未來將專注于高科技類股權(quán)投資，以中長期持有為目標進行配置，在低息環(huán)境下為現(xiàn)金盈余尋找更高的資本回報及穩(wěn)定現(xiàn)金流，進一步提升股東價值。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，合生創(chuàng)展于二級市場114億港元的投資額里，未變現(xiàn)收益高達26億港元，投資板塊凈利潤28.34億港元，占比56.6%，利潤水平遠超傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊。盈利狀況可喜，合生創(chuàng)展宣派中期股息每股普通股0.60港元，是2019年的6倍之多，總計約13億港元。

　　隨著業(yè)務(wù)版圖日益龐大，合生創(chuàng)展積極探索科技賦能，運用智能化技術(shù)，以科技平臺為載體，構(gòu)建從城市更新、地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運營管理、物業(yè)管理、金融投資、基金管理到智慧服務(wù)全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈的智慧管理平臺，大大增強集團的整體合力。

　　其中，對內(nèi)通過信息化管理系統(tǒng)、智能管理模型、智慧門戶建設(shè)及移動辦公平臺等信息化管控措施實現(xiàn)全業(yè)務(wù)流程的智能化管控，各系統(tǒng)互聯(lián)互通、實時監(jiān)控管理動態(tài)，提升運營管理效率。

　　對外通過云建設(shè)科技平臺、全場景智慧營銷平臺、智慧交樓、智慧社區(qū)及商業(yè)管理和物業(yè)管理自主研發(fā)的“合生通、合生活”APP等智能科技管理系統(tǒng)，快速提升服務(wù)管理質(zhì)量和運營效率，更好地服務(wù)客戶。

　　在行業(yè)降杠桿背景下，房企紛紛尋求新的增長點和創(chuàng)新點，地產(chǎn)創(chuàng)新也勢必結(jié)合科技和資本，以創(chuàng)新思維帶動產(chǎn)業(yè)調(diào)整。合生創(chuàng)展圍繞場景改造的科技賦能手段，為其高質(zhì)量增長提供了充足保障。

　　2020年，是合生創(chuàng)展品牌力提升和轉(zhuǎn)型發(fā)展的“豐收年”。憑借強勁的盈利能力、多元科學(xué)的業(yè)務(wù)版圖，差異化的產(chǎn)品優(yōu)勢，合生創(chuàng)展布局多年的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已進入收獲期，各項經(jīng)營指標全面開花。

　　未來，房企之間不單是規(guī)模之爭，而是全方位的綜合實力比拼。合生創(chuàng)展此類致力成為科技賦能及產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的綜合性投資控股平臺的公司，有望憑借其差異化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢，抵抗住行業(yè)環(huán)境波動，站到強者之列。

（責(zé)任編輯：徐帥）

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