上市首日暴漲86%，十個交易日內(nèi)的最高股價較發(fā)行價高出127.27%，這就是房地產(chǎn)行業(yè)ERP解決方案和SaaS產(chǎn)品提供商明源云（00909）上市后的精彩表現(xiàn)。

短時間內(nèi)的超額收益刺激市場挖掘與明源云相似的投資機會，準上市企業(yè)三彩家（SCIT.US）由此浮現(xiàn)于投資者視野。

已向SEC遞交招股說明書的三彩家，在房地產(chǎn)行業(yè)的租賃市場中開辟了全新賽道，其欲通過8大云服務產(chǎn)品助力生活服務行業(yè)全場景智慧化運營，從而蛻變?yōu)樯罘招袠I(yè)SaaS服務商。

剖析明源云與三彩家的成長之路能發(fā)現(xiàn)，二者何其相似，雙方鮮活的展現(xiàn)了房地產(chǎn)行業(yè)不同賽道的SaaS化趨勢及自身的發(fā)展與變革，一副明源云今天便是三彩家明天的既視感鋪面襲來。或許，下個短期內(nèi)的超額收益機會便花落三彩家。

扎根于房地產(chǎn)行業(yè)的明源云，其發(fā)展歷史可追溯至2003年。在該年成立了主要附屬公司明源云科技后，其開始為房地產(chǎn)開發(fā)商提供CRM（客戶管理服務）解決方案。經(jīng)過三年的積累，明源云于2006年推出了自主研發(fā)的ERP整體解決方案。

從時間節(jié)點來看，明源云的起步已落后巨頭許久，于1990年先后成立的用友網(wǎng)絡（600588）和金蝶國際（00268）雖是以財務軟件起家，但至2000年時，二者便已轉(zhuǎn)型ERP，較明源云早了6個年頭。

正所謂一步慢，步步慢。在明源云推出ERP整體解決方案的一年后，金碟國際便于2007年發(fā)布友商網(wǎng)（精斗云），宣布正式啟動云服務轉(zhuǎn)型。而用友網(wǎng)絡亦在2010年迅速跟進。

作為軟件行業(yè)ERP領域的小企業(yè)，明源云直至2014年時才推出云采購、云客兩大產(chǎn)品，標志著公司開始向SaaS轉(zhuǎn)型。事實上，明源云轉(zhuǎn)型的當年，正值國內(nèi)云服務崛起的關鍵節(jié)點，國外云服務熱潮開始向國內(nèi)涌現(xiàn)。

當時中國線上流量和人口紅利的見頂趨勢越加明顯，這使得逐利資本需要尋找新的方向，而Salesforce在美國的成功讓國內(nèi)深受鼓舞，巨頭開始入場云計算。從IT桔子的數(shù)據(jù)可體驗資本的瘋狂。2014年時，企業(yè)服務領域的投資數(shù)量為588次，較2013年時的259次同比大增127%；而這樣的瘋狂持續(xù)到了2015年，該年的投資數(shù)量同比大增近120%至1283次，至2016年后才開始退潮。

巨頭的入場推動了國內(nèi)云計算的商業(yè)化和平臺升級，大小公司陸續(xù)上云，SaaS行業(yè)逐漸百花齊放，而像明源云這樣的傳統(tǒng)軟件企業(yè)在該過程中扮演了重要角色。

浪潮裹挾之下的明源云，隨行業(yè)大勢快速發(fā)展，至2017年時，其又推出了房地產(chǎn)資產(chǎn)管理支持工具云空間，以及建造協(xié)同和項目管理工具云鏈，通過SaaS服務持續(xù)向房地產(chǎn)行業(yè)滲透。

而作為SaaS先行者的用友和金蝶，憑借先發(fā)優(yōu)勢已將觸手伸至房地產(chǎn)行業(yè)。2017年時，用友、金蝶在采購與供應鏈、項目管理與質(zhì)控、客戶關系與營銷方面均推出了相關的SaaS產(chǎn)品，與明源云形成正面競爭。得益于在房地產(chǎn)行業(yè)的長期積累以及市場空間的廣闊，明源云仍持續(xù)擴張。在這一年中，明源云SaaS產(chǎn)品收入占總收入的比例首次超過了30%，且公司整體取得了5.8億人民幣收入、以及近1億元經(jīng)調(diào)整凈利潤的好成績。

也是這一年，姍姍來遲的三彩家于西安正式成立。不過，三彩家的起步并不如明源云那般順利，把住宅物業(yè)租賃市場作為突破口的三財家用了一年時間才發(fā)現(xiàn)該行業(yè)中的真正機會?；蛟S是三彩家意識到，采用同樣的方法與巨頭競爭并不是個好主意，但其并不想放棄這個萬億規(guī)模且頗具前景的市場?；蛟S是對其曾經(jīng)營業(yè)務時的經(jīng)驗和痛點進行了思考，或許是考量到相關業(yè)務程序的復雜以及管理的繁瑣，其他的中小企業(yè)肯定也有這樣的煩惱，三彩家在對市場剛需進行判斷后，走上了利用當下火熱的云服務幫助中小企業(yè)解決經(jīng)營痛點的套路。

除了市場剛需外，廣闊的市場空間亦證明了三彩家該邏輯的可行性。據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，至2018年時，全國出租房屋的整體規(guī)模在7500萬間，其中頭部規(guī)模型品牌公寓的占比僅約2%，即剩余的約98%是長尾的中小機構(gòu)房東。且2018年時的長租行業(yè)，市場規(guī)模約為1.57萬億元，這便意味著，有超過1萬億的市場仍是中小機構(gòu)房東在經(jīng)營。

商業(yè)模式理清楚后，剩下的便只有執(zhí)行。2018年時，在租賃出8000多套公寓后，三彩家將10167份租賃合同以1893萬美元的對價出售于西安城市社區(qū)服務集團，在回籠資金準備發(fā)展新業(yè)務的同時，逐漸將原業(yè)務剝離。

至2019年7月時，三彩家正式推出了生活服務SaaS管理系統(tǒng)，該系統(tǒng)旨在為房地產(chǎn)租賃行業(yè)和家政服務提供商提供服務，其中涉及的客戶包括私人業(yè)主、房地產(chǎn)管理公司、租賃公司、房地產(chǎn)公司、公寓、家具和裝修公司、家政和清潔服務公司。用戶可以通過公司軟件查看并聯(lián)系中介簽訂文件、支付租金、報修等。公司通過平臺將業(yè)務串聯(lián)，并提供其他必要的業(yè)務資源，以此促進業(yè)務的橫向和縱向發(fā)展。

據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，三彩家的SaaS產(chǎn)品對中小企業(yè)有明顯賦能效果，以租房云為例，三彩家?guī)椭课葑赓U產(chǎn)業(yè)商戶出房效率提升320%，房屋空置率降低了76%，存房風險降低81%，員工產(chǎn)能提升3.2倍，利潤率提升了25%，為房屋租賃產(chǎn)業(yè)商戶實現(xiàn)了”賦能”和”增效”。

而在SaaS服務推出后，得益于中小企業(yè)的不斷使用，三彩家終端的用戶數(shù)據(jù)大幅增長。2019年9月30日時，三彩家系統(tǒng)終端擁有4.41萬個最終用戶，其中2.5萬個活躍用戶(每月至少兩次登錄系統(tǒng))，1.64萬個付費用戶(包含于活躍用戶內(nèi))。至2020年8月31日時，最終用戶增至22.3萬個，翻了5倍；活躍用戶為13.95萬個，翻了5.58倍；付費用戶為10.2萬個，翻了6.22倍。僅用時11個月，終端的用戶數(shù)據(jù)就實現(xiàn)了如此爆炸式的增長。

值得注意的是，至2020年3月31日止的6個月中，三彩家的SaaS收入為284萬美元，占總收入的比例已超30%，這樣的收入結(jié)構(gòu)，正如2017年的明源云一般。

在2017年之后，SaaS收入超過三分之一證明SaaS業(yè)務邏輯打通的明源云迎來了快速發(fā)展。其2019年的收入為12.64億元，較2017年增長118%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為2.36億元，較2017年增長146%。

而收入結(jié)構(gòu)的改善、終端用戶數(shù)據(jù)短期內(nèi)的大幅增長均證明了三彩家SaaS業(yè)務的可行性，在萬億級別的龐大市場面前，其僅僅需要時間來完成公司產(chǎn)品對生活服務市場的滲透。由此可見，三彩家復制明源云的發(fā)展走勢或并非難事。

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