來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，新基建被高層會議屢次提及，社會各界期待新基建成為經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎。目前各省已公布的重大項目投資計劃中亦涉及新基建項目，但資金從何而來仍是市場關(guān)注的話題。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪了解到，日前多地已開始謀劃通過專項債的方式為新基建項目融資，其中一些專項債已處于待發(fā)行狀態(tài)。新基建內(nèi)涵豐富，但能使用專項債的項目并不多。在實際運作中，一要防止專項債用于市場化的新基建項目，增加財政負擔(dān)；二要關(guān)注新基建專項債項目收益能否覆蓋融資。

國家發(fā)改委PPP專家張宇4月23日向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，新基建項目大多適合交給市場主體運作。發(fā)改委界定的新基建三方面內(nèi)容中，從定義上看只有“創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施”類項目適合申請專項債券進行投資，但這類項目需要能形成政府性基金收入或?qū)ｍ検杖?，實現(xiàn)融資、收益平衡。

“最近新基建成為社會‘熱詞’，不少地方將新基建項目提上日程，不排除部分項目有‘蹭熱點’的嫌疑?！睖夏炒笮腿淌紫淌辗治鰩煴硎?，“新基建專項債發(fā)行落地后，大多最終還是地方城投參與。但城投擅長傳統(tǒng)基建，對新基建并不熟悉，項目運作經(jīng)驗匱乏。若不考慮實際情況，加快上馬新基建項目，容易造成能力與項目要求不匹配，反而拖累地方、企業(yè)發(fā)展?！?/p>

“縣里報了不少新基建專項債項目”

4月17日召開的政治局會議稱，加強傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。

地方政府已開始謀劃新基建項目。如吉林省4月16日發(fā)布的《新基建“761”工程實施方案》顯示，該項工程從2020年開始實施，“十四五”期間完成，總投資1.09萬億。主要包括：加快推進5G基礎(chǔ)設(shè)施、特高壓、軌交等“7大新型基礎(chǔ)設(shè)施”建設(shè)；全面提升智能信息網(wǎng)、路網(wǎng)、水網(wǎng)、電網(wǎng)、油氣網(wǎng)、市政基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)“6網(wǎng)”；著力補強社會事業(yè)“1短板”。

在謀劃新基建項目的過程中，一些地方擬通過專項債的方式為項目融資。山東發(fā)改委主任周連華3月下旬表示，《濟青煙國際招商產(chǎn)業(yè)園建設(shè)行動方案（2020-2025年）》將重點布局建設(shè)一批5G、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等“新基建”項目，爭取國家專項債券、新舊動能轉(zhuǎn)換基金支持。

記者獲得的某地市4月下發(fā)的征集新基建專項債項目的通知稱，科技領(lǐng)域新基建專項債項目主要支持產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的科技企業(yè)孵化器、新型研發(fā)機構(gòu)等公共服務(wù)平臺基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

通知要求，項目必須是政府主導(dǎo)、能夠盡快形成實物工作量，促進有效投資的補短板項目；必須是在建項目和2020年（特別是上半年）可以新開工的項目。項目需填報行業(yè)、建設(shè)內(nèi)容及規(guī)模、專項債需求等內(nèi)容，以便向上爭取。

北京泓創(chuàng)智勝咨詢有限公司副總經(jīng)理汪錦程參與了多個省份的新基建專項債券項目的謀劃與申報工作，目前專項債項目尚待發(fā)行。他介紹主要有兩個謀劃思路：一是以省、市云平臺資源為基礎(chǔ)平臺，構(gòu)建縣區(qū)級數(shù)字信息化應(yīng)用平臺；二是以數(shù)字、智慧為主題，推動傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目優(yōu)化和提升。

中部省份某縣財政局長介紹，目前縣里報了不少新基建專項債項目，主要是大數(shù)據(jù)項目，但是真正能落地多少還不確定?！皥蟮锰貏e多，都在往新基建范疇上靠?！?/p>

投向創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施

但前述財政局長也有擔(dān)心：一是新基建項目更多應(yīng)該由市場主導(dǎo)，現(xiàn)在地方政府也參與了新基建項目，相當(dāng)于增加了財政的負擔(dān)；二是這些項目有很多是圍繞“新基建”概念包裝出來的，大多是無收益或者收益很小的項目，將來債券償付可能需要財政資金兜底。

“杠桿太高了?！鼻笆鲐斦珠L坦言。

財政部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，地方政府專項債余額10.5萬億。這一余額已遠超2019年地方政府性基金收入（8萬億），意味著專項債債務(wù)率超過100%的警戒線。在增加專項債發(fā)行規(guī)模的背景下，今年專項債發(fā)行規(guī)?？赡苓_到3.5萬億，專項債余額及債務(wù)率還將上升。

市場人士認(rèn)為，在此背景下必須堅持專項債項目收益、融資平衡的原則，通過鎖定具體專項債的風(fēng)險來控制整體風(fēng)險，也即新基建專項債投向有一定收益的公益性項目，不能用于沒有收益的公益性項目。

國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所研究員馬源表示，新基建具有鮮明的技術(shù)更迭快、市場競爭激烈的特征，要實現(xiàn)項目的財務(wù)平衡并非易事，尤其對通過發(fā)行專項債等方式建設(shè)的項目。因此要加強成本收益評估，擇優(yōu)支持，確保投資風(fēng)險和成本可控。

近日國家發(fā)改委明確新基建內(nèi)涵，其主要包含三方面內(nèi)容：一是信息基礎(chǔ)設(shè)施，如以5G、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的新基建；二是融合基礎(chǔ)設(shè)施，主要是指深度應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，支撐傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級，進而形成的融合基礎(chǔ)設(shè)施；三是創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施，主要是指支撐科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品研制的具有公益屬性的基礎(chǔ)設(shè)施。

前述三類新基建內(nèi)容中，第三類可以成為專項債支持的領(lǐng)域?！皩ｍ梻堑胤絺囊环N，其本質(zhì)是政府財政預(yù)算內(nèi)資金，投向的應(yīng)當(dāng)是政府負有直接提供義務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施。因此，新基建領(lǐng)域內(nèi)能夠使用專項債的項目并不是很多，第一類和第二類可以由市場機構(gòu)參與?！鼻笆鰷夏炒笮腿淌紫淌辗治鰩煴硎?。

“5G目前還是投基站為主，一般移動電信聯(lián)通等通信公司自己做就行了，也不需要專項債，專項債能投數(shù)據(jù)中心相關(guān)的項目。但這類項目一線城市才會有，二三四五線城市不會太多?！苯愕貐^(qū)某地市債務(wù)辦人士表示。

東部省份某區(qū)縣投融資中心負責(zé)人表示，新基建投資更多的應(yīng)該還是讓市場來承擔(dān)。地方政府在其中起到的作用，應(yīng)該是想辦法給企業(yè)降低成本、優(yōu)化營商環(huán)境，而不是親自上馬運作新基建項目。

相關(guān)知識

新基建專項債調(diào)研
專項債迎單月萬億級發(fā)行高峰，警惕地方“騙債”隱患
國常會15天兩提“提前下達額度” 年內(nèi)新增專項債發(fā)行逾1.1萬億元
萬億專項債5月落地：不止發(fā)債，基建投資也向REITs求解
地方債迎發(fā)行高峰 加力“兩新一重”
李克強再提新基建 2020年地方政府專項債同比增加1.6萬
深圳將再發(fā)行地方政府專項債119億元
萬億新基建風(fēng)口吸引多路資金競逐 央地政策連發(fā)聚焦重點領(lǐng)域
調(diào)查:地方政府專項債資金用在“刀刃”上了嗎?
聚力穩(wěn)投資 2021年新基建項目火熱開局