觀點地產(chǎn)網(wǎng)訊：9月16日，中銀證券全球首席經(jīng)濟學家、前外匯管理局國際收支司司長管濤表示，目前境內(nèi)外市場人民幣匯率升值趨勢尚未確立，但在全球大放水背景下，中國可能面臨新一輪資本流入，以及由此帶來的人民幣升值壓力。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵和管濤在最新報告中指出，與十多年前相比，中國最大的變化之一是匯率機制的靈活性明顯提高。如果新一輪資本流入中國，人民幣匯率有可能出現(xiàn)較快升值，且空間有多大并不確定。

中銀證券表示，在靈活匯率機制下，如果容忍匯率升值，可能會出現(xiàn)匯率超調(diào)風險，80年代上半期的美元泡沫就是前車之鑒；但如果阻止匯率升值，則又可能會出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫風險，90年代以來日本經(jīng)濟停滯就殷鑒不遠。在靈活匯率機制下，緩解匯率升值壓力沒有好的答案。

結(jié)合中國當前的特點，報告認為，倘堅持正常的貨幣政策空間，維持高利率，容忍匯率過快升值，可能會打擊中國出口，促使國內(nèi)需求向外轉(zhuǎn)換，并加速國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；如果隨大流采取低利率政策，阻止匯率過快升值，又可能會帶來信貸膨脹、資產(chǎn)泡沫甚至通貨膨脹的風險。這些都是本輪全球大放水可能對中國帶來的挑戰(zhàn)，需要未雨綢繆。

應對人民幣可能再次面臨的升值壓力，兩人建議采取一籃子措施，包括堅持制度型對外開放，深化匯率市場化改革，推進金融雙向開放，加快國內(nèi)資本市場建設，健全宏觀調(diào)控機制，以及加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。雖然舉措不一定能夠完全消除匯率升值帶來的沖擊，但有助于增強中國經(jīng)濟和金融體系韌性，延長戰(zhàn)略機遇期。

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