雖然面臨新冠肺炎疫情帶來的巨大沖擊，但得益于一貫穩(wěn)健的風(fēng)格及積極靈活的應(yīng)對(duì)策略，雅居樂(03383.HK)仍交出了一份令人滿意的中期答卷。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年雅居樂實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入335.27億元，較去年同期上升23.7%；毛利為115.20億元，較去年同期大幅上升40.2%；集團(tuán)整體毛利率34.4%，較去年同期上升4.1個(gè)百分點(diǎn)。核心凈利潤(rùn)及股東應(yīng)占核心凈利潤(rùn)分別達(dá)到65.18億元、53.06億元，分別同比上升35.6%、32.9%；核心凈利潤(rùn)率及股東應(yīng)占核心凈利潤(rùn)率分別為19.4%及15.8%。

上半年物業(yè)發(fā)展確認(rèn)銷售收入293.10億元，較去年同期上升18.7%。同時(shí)，多元化業(yè)務(wù)收入占比較去年同期上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，占比達(dá)12.6%。

銷售盈利全面改善，多元業(yè)務(wù)開花結(jié)果。雅居樂繼續(xù)選擇大手筆分紅，向股東派發(fā)每股0.5港元的中期股息，股利支付率達(dá)34.1%。

銷售盈利全面改善全年目標(biāo)完成無虞

“中期業(yè)績(jī)不容易，經(jīng)過公司上下的努力，也有去年打下的基礎(chǔ)，今年第二季度很不容易。”業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，雅居樂集團(tuán)董事局主席兼總裁陳卓林連用兩個(gè)“不容易”，感嘆這半年的艱難與成績(jī)。

上半年，疫情對(duì)各行各業(yè)造成不同程度的沖擊，房地產(chǎn)行業(yè)也未能幸免。但通過積極拓展多元化的線上線下銷售策略，雅居樂二季度以后預(yù)售額強(qiáng)勁復(fù)蘇，成功扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。

回顧期內(nèi)，雅居樂連同其合營(yíng)及聯(lián)營(yíng)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)預(yù)售金額551億元，全年預(yù)售目標(biāo)完成率為46%；對(duì)應(yīng)建筑面積為404.9萬平方米，預(yù)售均價(jià)每平方米13608元，銷售表現(xiàn)符合預(yù)期。

從區(qū)域貢獻(xiàn)看，雅居樂的銷售“天平”已越發(fā)均衡。期內(nèi)華南地區(qū)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)為33%，其中粵港澳大灣區(qū)貢獻(xiàn)達(dá)到24.1%，華東地區(qū)貢獻(xiàn)27.3%，華中和華北地區(qū)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)合計(jì)為15.8%，海南云南業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)14.8%。

在銷售業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，雅居樂財(cái)務(wù)狀況也全面改善。公司加快銷售款項(xiàng)回籠，強(qiáng)化資金及預(yù)算管理，優(yōu)化成本及開支管理，并多渠道融資以優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

截至2020年6月末，雅居樂凈負(fù)債率為73.3%，較年初下降9.5個(gè)百分點(diǎn)，處于行業(yè)內(nèi)較低水平；集團(tuán)在手現(xiàn)金464.07億元，現(xiàn)金短債比接近1.2倍，同樣優(yōu)于行業(yè)平均水平。

“未來三年，希望將投資、財(cái)務(wù)和評(píng)級(jí)等主要指標(biāo)做好，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低?！标愖苛痔寡浴?/p>

展望下半年，雅居樂表示將加大銷售力度，并有信心完成全年1200億銷售目標(biāo)。

中金公司最新研報(bào)表示，上半年雅居樂盈利增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)狀況全面改善，超出市場(chǎng)預(yù)期?？紤]到下半年可售資源充足，且公司將聚焦優(yōu)勢(shì)區(qū)域、以剛需剛改產(chǎn)品為主，預(yù)計(jì)下半年去化率具備韌性，能夠支撐公司順利完成全年1200億元的銷售目標(biāo)。

積極審慎夯實(shí)土儲(chǔ)堅(jiān)決不拿錯(cuò)地

“我們現(xiàn)在不能亂拿地，下半年會(huì)有更好的機(jī)遇。如果沒有好地、好項(xiàng)目，我們到明年再拿地，因?yàn)槟缅e(cuò)地是很痛苦的一件事情。”面對(duì)不斷升溫的土地市場(chǎng)，陳卓林在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上如是說。

今年上半年，受流動(dòng)性寬松及銷售復(fù)蘇的影響，土地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，整體呈現(xiàn)高起拍價(jià)、高成交價(jià)、高溢價(jià)率等特征。對(duì)此，雅居樂堅(jiān)持多方式拿地、拿好地、不拿錯(cuò)地的一貫原則，并聚焦五大城市群及其輻射范圍的優(yōu)質(zhì)區(qū)域，積極獲取抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)地塊。

回顧期內(nèi)，集團(tuán)先后增添20個(gè)優(yōu)質(zhì)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總建筑面積達(dá)375萬平方米，對(duì)應(yīng)樓面地價(jià)為每平方米3718元，總貨值約604億元。其中，投資額的61.5%均集中在珠三角和長(zhǎng)三角，29.8%在標(biāo)準(zhǔn)聚焦城市群，確保坐享未來巨大的發(fā)展紅利。

為進(jìn)一步鞏固業(yè)務(wù)布局、拓寬購(gòu)地渠道，雅居樂還通過招標(biāo)、拍賣、掛牌等多元方式納儲(chǔ)。期內(nèi)新獲取土地中，招拍掛途徑占比44.2%，產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)占比40.9%，合作及并購(gòu)方式占比14.9%。

尤其是在產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)布局上，今年上半年，雅居樂獲取了150萬平方米產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)土儲(chǔ)面積，可售貨值約140億元，平均樓面地價(jià)為1768元/平方米，為公司維持高毛利率留足空間。

截至報(bào)告期末，雅居樂在81個(gè)城市擁有5303萬平方米的土地儲(chǔ)備，其中粵港澳大灣區(qū)達(dá)1311萬平方米，占整體土地儲(chǔ)備的24.7%，儲(chǔ)備貨值保守估計(jì)達(dá)2300億元，足夠后續(xù)4~5年發(fā)展。

在另一個(gè)高能級(jí)城市群長(zhǎng)三角，雅居樂擁有708萬平方米的土地儲(chǔ)備，占整體土地儲(chǔ)備的13.3%，總貨值高達(dá)1100億元。長(zhǎng)三角市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升，將為集團(tuán)提供長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健的收入。

多元板塊開花結(jié)果

與不少地產(chǎn)商“雷聲大雨點(diǎn)小”的多元化轉(zhuǎn)型不同，經(jīng)過多年深耕，雅居樂的多元業(yè)務(wù)已開花結(jié)果，物業(yè)管理、環(huán)保、雅城、房管、商業(yè)、城市更新等非房業(yè)務(wù)正源源不斷為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

期內(nèi)，雅居樂335.27億元的營(yíng)業(yè)收入中，多元化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了42.17億元，占比達(dá)12.6%，比上年同期提高3.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，集團(tuán)物業(yè)管理及環(huán)保業(yè)務(wù)收入分別同比大幅上升111.1%及68.5%。

回顧期內(nèi)，雅居樂旗下物業(yè)上市公司雅生活業(yè)績(jī)亮眼，期末在管面積及合約面積（不含咨詢顧問面積）分別為353.4百萬平方米及491.3百萬平方米。若計(jì)入新中民物業(yè)、參股公司及咨詢顧問面積，雅生活在管面積已超5.48億平方米，合約面積超6.87億平方米。

不僅如此，雅生活的自我造血能力越來越強(qiáng)，正逐步擺脫對(duì)母公司的依賴。期內(nèi)，來自第三方的合約面積累計(jì)達(dá)364.8百萬平方米，新增合約面積超過183.1百萬平方米，較去年底大幅增長(zhǎng)100.8%，占總合約面積的74.3%。

“公司開展多元化業(yè)務(wù)的原則，就是做一個(gè)、成一個(gè)。”雅居樂集團(tuán)副總裁潘智勇表示，目前集團(tuán)的多元化業(yè)務(wù)都是賺錢的，往后會(huì)逐步進(jìn)入收獲期，對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)速度將加快。

穩(wěn)健業(yè)績(jī)支撐下，雅居樂加快多元業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)接軌的步伐。6月24日，雅居樂宣布分拆附屬公司雅城計(jì)劃在香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市。目前雅城已成為中國(guó)領(lǐng)先的綠色生態(tài)人居服務(wù)提供商，主要提供園林景觀服務(wù)及裝飾家居服務(wù)。截至2019年12月31日，雅城業(yè)務(wù)遍布全國(guó)27個(gè)省份中的119個(gè)城市。

“對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說，分拆旗下成熟業(yè)務(wù)上市，可以較高估值獲得融資額確保未來發(fā)展；同時(shí)將子業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，有利于該業(yè)務(wù)的潛在價(jià)值顯性化，為企業(yè)帶來更多發(fā)展機(jī)會(huì)。”中指研究院認(rèn)為。

雅居樂的環(huán)保業(yè)務(wù)同樣漲勢(shì)亮眼，期內(nèi)營(yíng)業(yè)額7.99億元，同比上升68.5%?！澳壳?，雅居樂對(duì)環(huán)保業(yè)務(wù)累計(jì)投入已超200億元，環(huán)保業(yè)務(wù)會(huì)成為雅居樂的重要支柱產(chǎn)業(yè)?！标愖苛址Q。

在目前業(yè)內(nèi)大熱的城市更新板塊，雅居樂也提前進(jìn)行布局。自2017年起，雅居樂大力發(fā)展城市更新業(yè)務(wù)，致力拓展舊村改造、舊廠改造等。期末，城市更新集團(tuán)已簽訂13個(gè)合作協(xié)議，業(yè)務(wù)遍布全國(guó)6個(gè)省及直轄市。目前，集團(tuán)已鎖定建筑面積逾700萬平方米，鎖定貨值近2400億元。

按照陳卓林的設(shè)想，未來幾年內(nèi)，多元化業(yè)務(wù)將為雅居樂貢獻(xiàn)一半比重的利潤(rùn)?！半S著多元化業(yè)務(wù)對(duì)公司整體貢獻(xiàn)率提升，雅居樂的業(yè)績(jī)還會(huì)有更大的提升?！彼硎尽?/p>

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