北京時(shí)間7月24日晚，脫胎于鏈家的貝殼IPO上市，引發(fā)熱議。2018年，貝殼找房利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，聚合資源，為房產(chǎn)行業(yè)開(kāi)辟平臺(tái)流量之路。短短兩年時(shí)間里，其規(guī)模極速擴(kuò)張，解讀貝殼IPO財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，或許能幫助我們發(fā)現(xiàn)貝殼IPO的一些秘密。

貝殼IPO招股書顯示高度擴(kuò)張下的“少燒錢”，保持GTV增長(zhǎng)

據(jù)貝殼IPO招股書顯示：貝殼找房2019年連接門店數(shù)已達(dá)37514家；經(jīng)紀(jì)人數(shù)量已超35萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)119%；2019年貝殼交易總量較2018年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，達(dá)到220萬(wàn)筆。通過(guò)這些數(shù)據(jù)，可以看到貝殼找房已經(jīng)成為中國(guó)最大的房產(chǎn)交易和服務(wù)平臺(tái)。

和其他消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同，貝殼IPO前規(guī)模的擴(kuò)大并非是由不計(jì)成本的高補(bǔ)貼、高投入驅(qū)動(dòng)。貝殼IPO招股書數(shù)據(jù)顯示，高速擴(kuò)張下運(yùn)營(yíng)費(fèi)用與營(yíng)銷費(fèi)用支出上相對(duì)平穩(wěn)，2019 占收入比重出現(xiàn)了下降。其中，不包括股票薪酬費(fèi)用的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，占收入的百分比從 2018 年的 26.9%下降至 2019 年的 21.9%;而 2018 年和 2019 年公司的營(yíng)銷費(fèi)用，分別為 24.9 億元和 31.1 億元，與收入占比由 8.7%下降到了 6.7%。

貝殼IPO招股書顯示，2019 年出現(xiàn)了 21.8 億元凈虧損，但從成本支出項(xiàng)對(duì)比分析可以看出，“行政及一般支出” 項(xiàng)占了大頭，主要由于 2019 年貝殼在進(jìn)行了比較大幅度的股權(quán)分配，相應(yīng)增加了開(kāi)支。業(yè)內(nèi)人士表示，貝殼這樣的“虧損”安排，是基于人才吸引和保留做出的“一 次性”支出，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響，而這樣的上市前股權(quán)分配并不鮮見(jiàn)，小米、 京東等互聯(lián)網(wǎng)公司也有類似安排。

據(jù)貝殼IPO招股書顯示新房交易呈爆發(fā)式增長(zhǎng)

在貝殼找房營(yíng)收的構(gòu)成中，主要為存量房交易、新房交易以及金融服務(wù)、房屋翻新等新興業(yè)務(wù)三大板塊，其中存量房和新房的交易收入占總營(yíng)收的比重超97%。

從存量房交易來(lái)看，ACN對(duì)于房產(chǎn)交易行業(yè)作業(yè)效率提升顯著。根據(jù)貝殼IPO招股書顯示，2019年貝殼找房平臺(tái)上超過(guò)70%的二手房交易都是通過(guò)ACN跨店合作完成的。貝殼找房平臺(tái)關(guān)聯(lián)門店店均交易總額由2018年下半年的1090萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2019年下半年的2030萬(wàn)元，增長(zhǎng)近一倍。

不可忽視的是，對(duì)比存量房業(yè)務(wù)營(yíng)收和相關(guān)傭金收費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，貝殼IPO前新房交易服務(wù)收入?yún)s實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)性的增長(zhǎng)。2019年貝殼的新房業(yè)務(wù)營(yíng)收從2018年74.72億元迅速升至202.74億元，占比逼近存量房業(yè)務(wù)，首次超過(guò)總營(yíng)收的40%。

而根據(jù)貝殼IPO更新后的招股書，2020年上半年貝殼IPO前平臺(tái)成交總額(GTV)達(dá)成了1.33萬(wàn)億元(人民幣)，相比上年同期增長(zhǎng)49.4%。營(yíng)業(yè)收入272.6億元，相比上年同期的196.1億元增長(zhǎng)39%；凈利潤(rùn)為16.1億元，同比增長(zhǎng)188.6%。貝殼IPO招股書披露的數(shù)據(jù)，展示了一個(gè)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛、盈利能力增強(qiáng)的貝殼。

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