穆迪：確認(rèn)中國建筑“A2”發(fā)行人評級展望“穩(wěn)定”

來源：智能家居時(shí)間：2020-07-30 17:02

中國網(wǎng)地產(chǎn)訊 7月29日，穆迪已確認(rèn)中國建筑股份有限公司“A2”發(fā)行人評級，以及由CSCEC Finance (Cayman) I Limited和CSCEC Finance (Cayman) II Limited發(fā)行的、由中國建筑提供擔(dān)保的債務(wù)“A2”高級無抵押評級。評級展望“穩(wěn)定”。

穆迪副總裁兼高級信貸官Chenyi Lu表示：“中國建筑A2評級的確認(rèn)反映了我們的評估，即中國建筑的信用指標(biāo)在未來一到兩年內(nèi)將保持穩(wěn)定，這得益于其大量的建筑訂單積壓、穩(wěn)健的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和審慎的財(cái)務(wù)管理?！?/p>

中國建筑的“A2”發(fā)行人評級包含其獨(dú)立信用狀況和三個(gè)子級的提升，子級提升基于穆迪的預(yù)期，即在遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，該公司將通過其母公司中國建筑集團(tuán)有限公司(China State Construction Engineering Corporation，簡稱“中國建筑集團(tuán)”)獲得中國政府(A1 穩(wěn)定)的高水平支持。

穆迪的支持假設(shè)考慮到：(1)中國建筑在進(jìn)行中國城市發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目方面的重要作用；(2)中國建筑集團(tuán)持有該公司的多數(shù)股權(quán)；(3)中國建筑占其集團(tuán)合并收入和資產(chǎn)的95%以上；(4)中國政府提供支持的能力較強(qiáng)。

中國建筑的獨(dú)立信用狀況主要反映在：(1)其在住房建設(shè)方面的龐大規(guī)模和領(lǐng)導(dǎo)地位，由于其大量的訂單積壓，其收入可見性良好；(2)其在中國海外發(fā)展有限公司(China Overseas Land & Investment Limited，簡稱“中國海外發(fā)展”，00688.HK，Baa1 穩(wěn)定)旗下的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)業(yè)績穩(wěn)健；(3)通過杠桿控制措施進(jìn)行審慎的財(cái)務(wù)管理。

然而，該公司的獨(dú)立信用狀況受到以下因素的制約：(1)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)具有周期性，且面臨著越來越嚴(yán)格的監(jiān)管控制；(2)參與基礎(chǔ)設(shè)施投資，這需要更大的資金支持；(3)海外擴(kuò)張和基礎(chǔ)設(shè)施投資相關(guān)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

穆迪預(yù)計(jì)，盡管新冠疫情造成短期業(yè)務(wù)中斷，但未來一至兩年內(nèi)，中國建筑的杠桿率(以調(diào)整后債務(wù)/EBITDA衡量)將穩(wěn)定在4.6-4.8倍左右。這一杠桿水平與其獨(dú)立信用狀況保持一致。

在治理風(fēng)險(xiǎn)方面，該評級考慮到，中國建筑由中國建筑集團(tuán)(中央政府全資擁有的國有實(shí)體)控制、管理和監(jiān)督。作為在上海證券交易所的上市公司，中國建筑提供了良好的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)業(yè)績披露。該公司由經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)，在項(xiàng)目執(zhí)行方面有著堅(jiān)實(shí)的記錄。

“穩(wěn)定”的展望包含了穆迪的預(yù)期，即在未來12-18個(gè)月內(nèi)，(1)中國建筑的信用指標(biāo)將保持在符合其獨(dú)立信用實(shí)力的水平；(2)該公司對中國經(jīng)濟(jì)的重要性和發(fā)揮的作用，以及中國政府通過母公司為中國建筑提供支持的能力將保持不變。

（責(zé)任編輯：崔瑞婷）

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