5月CPI重回2時(shí)代。

國家統(tǒng)計(jì)局6月10日數(shù)據(jù)顯示，2020年5月，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲2.4%，這是自2019年8月份后CPI首次重回2區(qū)間。

2020年開年，受新冠肺炎疫情沖擊的“黑天鵝”因素影響，CPI同比漲幅1月至2月連續(xù)兩個(gè)月高位破5。不過，自3月起CPI已經(jīng)開始大幅回落，5月CPI的同比漲幅則創(chuàng)下2019年3月以來的新低。

“未來一段時(shí)間內(nèi)，物價(jià)將保持總體平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，此前CPI漲幅達(dá)到“5區(qū)間”是非常態(tài)表現(xiàn)，隨著國內(nèi)疫情防控取得重大成果，復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得積極成效，下半年CPI將大體平穩(wěn)。 

而在工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）方面，環(huán)比降幅收窄，同比則繼續(xù)下降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求疲弱的擔(dān)憂。統(tǒng)計(jì)局當(dāng)日數(shù)據(jù)顯示，5月PPI環(huán)比下降0.4%，降幅比上月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。PPI同比下降3.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。

中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長、植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，5月以來，上游產(chǎn)品價(jià)格大部分降幅已經(jīng)趨緩、持平或有所回升，意味著國內(nèi)需求有大幅度增長，上游產(chǎn)品價(jià)格的增長將拉動(dòng)中下游產(chǎn)品價(jià)格回升。“預(yù)計(jì)三季度（PPI）環(huán)比數(shù)據(jù)將止跌轉(zhuǎn)正，同比也將有所回升?！?/p>

豬肉價(jià)格連降，CPI漲幅回落

CPI漲幅繼續(xù)回落，幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，此前18家研究機(jī)構(gòu)對(duì)5月CPI同比漲幅的平均預(yù)測(cè)值為2.7%。其中，預(yù)測(cè)的最大值為3.0%，最小值為2.3%。

從結(jié)構(gòu)上看，食品因素仍是影響CPI的主要因素。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月食品價(jià)格同比上漲10.6%，漲幅回落4.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約2.15個(gè)百分點(diǎn)。而非食品價(jià)格上漲0.4%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約0.29個(gè)百分點(diǎn)。

食品中，豬肉價(jià)格上漲81.7%，漲幅回落15.2個(gè)百分點(diǎn)；牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價(jià)格上漲4.4%—19.4%，漲幅均有所回落；鮮果、雞蛋和鮮菜價(jià)格分別下降19.3%、14.5%和8.5%，降幅均有所擴(kuò)大。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月第4周，集貿(mào)市場(chǎng)豬肉價(jià)格從2月第3周的59.64元/公斤已經(jīng)下降至45.98元/公斤，生豬價(jià)格從37.51元/公斤下降至28.49元/公斤，累計(jì)回落達(dá)24%。

“豬肉價(jià)格高點(diǎn)已基本過去，豬肉價(jià)格對(duì)食品價(jià)格的影響正在減弱?！睆埩⑷赫f，下一步政府有關(guān)部門需要進(jìn)一步落實(shí)針對(duì)生豬生產(chǎn)、供給方面的工作，確保生產(chǎn)和供應(yīng)的持續(xù)平穩(wěn)，減少其對(duì)CPI的影響度。

在豬肉之外，張立群提醒，前段時(shí)間，疫情對(duì)國內(nèi)服務(wù)業(yè)沖擊較大，未來隨著人們生活恢復(fù)正常，服務(wù)業(yè)相關(guān)價(jià)格有可能穩(wěn)中趨升?！翱傮w來看，CPI下半年將大體平穩(wěn)，而非持續(xù)下降。如果未來平穩(wěn)維持在‘2區(qū)間’，將會(huì)較好實(shí)現(xiàn)今年政府工作報(bào)告提出的3.5%左右的預(yù)期目標(biāo)?！?/p>

需要注意的是，CPI在本期2.4%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響仍然是主要原因。據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，5月CPI新漲價(jià)影響約為-0.8個(gè)百分點(diǎn)，而去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為3.2個(gè)百分點(diǎn)。 

“翹尾因素對(duì)CPI的影響在5月和6月達(dá)到高點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年翹尾因素將逐漸減弱。接下來，CPI大概率將步入下行通道?！边B平說。

PPI仍將短時(shí)承壓，三季度后或企穩(wěn)

在生產(chǎn)方面，PPI仍短時(shí)承壓，同比降幅創(chuàng)下2016年3月以來的最大跌幅。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從同比看，受去年同期基數(shù)略高影響，PPI下降3.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降5.1%，降幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.5%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

主要行業(yè)價(jià)格降幅均有所擴(kuò)大。其中，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降57.6%，擴(kuò)大6.2個(gè)百分點(diǎn)；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降24.4%，擴(kuò)大4.6個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降9.2%，擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)；煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降8.8%，擴(kuò)大3.4個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降8.0%，擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降4.4%，降幅收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)測(cè)算，在5月份3.7%的同比降幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-0.5個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-3.2個(gè)百分點(diǎn)。1-5月平均，PPI比去年同期下降1.7%。

目前各機(jī)構(gòu)對(duì)下一步PPI降幅將收窄還是持續(xù)擴(kuò)大，觀點(diǎn)不一。

招商宏觀此前曾預(yù)測(cè) 5月PPI見底甚至回升的概率趨于上升。但考慮到歐美疫情仍未完全受控，同時(shí)俄、巴、印也出現(xiàn)擴(kuò)散，預(yù)計(jì)見底之后的反彈力度仍然偏弱。而東吳證券此前曾預(yù)計(jì)，PPI同比將在5、6月份觸底而后回升。

連平預(yù)計(jì)，PPI三季度后將實(shí)現(xiàn)觸底企穩(wěn)，環(huán)比數(shù)據(jù)在三季度止跌轉(zhuǎn)升，屆時(shí)，同比數(shù)據(jù)將迎來回升?！巴ǔ－h(huán)比（數(shù)據(jù)）回升幾個(gè)月后，同比（數(shù)據(jù)）也將企穩(wěn)甚至回升。目前5月PPI環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)收窄，預(yù)計(jì)6月份環(huán)比將回升至零上下水平。”

“PPI的走勢(shì)反應(yīng)了當(dāng)前市場(chǎng)需求不足的突出問題和市場(chǎng)供大于求的矛盾，這也是當(dāng)前制約企業(yè)進(jìn)一步復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)的主要困難。如果缺少訂單，企業(yè)就不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)?！睆埩⑷簭?qiáng)調(diào)，下半年，必須堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，提振投資與擴(kuò)大消費(fèi)等各項(xiàng)工作要盡快落實(shí)。

今年的《政府工作報(bào)告》提出，我國內(nèi)需潛力大，要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，突出民生導(dǎo)向，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略。從目前出臺(tái)的政策來看，不僅從傳統(tǒng)的基建領(lǐng)域帶動(dòng)投資，新基建也進(jìn)一步發(fā)力，在原基礎(chǔ)上提升市場(chǎng)空間，同時(shí)各地頻發(fā)消費(fèi)券，釋放居民消費(fèi)潛力。

“擴(kuò)大內(nèi)需政策方面，兩會(huì)已經(jīng)作出很多具體安排，力度不小。預(yù)計(jì)擴(kuò)大內(nèi)需的成效會(huì)在下半年明顯顯現(xiàn)，需求不足的矛盾在下半年也會(huì)明顯緩解?！睆娜陙砜?，張立群預(yù)計(jì)，PPI的降幅將會(huì)逐步收窄。

來源：時(shí)代周報(bào)

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