6月4日，惠譽(yù)授予正榮地產(chǎn)集團(tuán)有限公司(06158.HK)擬發(fā)行高級(jí)美元票據(jù)“B+”評(píng)級(jí)，回收率評(píng)級(jí)為“RR4”。

該票據(jù)的評(píng)級(jí)與正榮地產(chǎn)的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)相同。據(jù)了解，正榮地產(chǎn)打算利用此次發(fā)行的凈收益主要為其現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資。

正榮地產(chǎn)的評(píng)級(jí)得到了以下因素支持，該公司償還債務(wù)主要通過(guò)發(fā)行股票，放緩?fù)恋貎?chǔ)備收購(gòu)，以及內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金流，這使得其杠桿率（包括按比例合并合資企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)的凈債務(wù)/調(diào)整后庫(kù)存）降至2019年底的44%，2019年上半年為55%?；葑u(yù)認(rèn)為，與過(guò)去兩年相比，正榮地產(chǎn)的增長(zhǎng)戰(zhàn)略沒(méi)有那么激進(jìn)，因此其杠桿率可以維持在50%以下。

正榮地產(chǎn)的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)反映了其優(yōu)質(zhì)多樣的土地儲(chǔ)備、健康的合同銷售增長(zhǎng)、銷售周轉(zhuǎn)率和良好的利潤(rùn)率。該評(píng)級(jí)受到其土地儲(chǔ)備較小的限制，這給補(bǔ)充土地帶來(lái)了一定壓力，并限制了大幅去杠桿化的空間。

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