6月1日，富力地產(chǎn)(02777.HK)披露5月份銷售情況，單月權(quán)益合約銷售金額為106.2億元，銷售面積約881500平方米。

2020年前5個月，富力地產(chǎn)累計總權(quán)益合約銷售金額約365.5億元，同比下降17%，銷售面積達310萬平方米。

按照富力地產(chǎn)設定的2020年銷售目標1520億元計算，截至5月底，富力地產(chǎn)僅完成了全年銷售目標的24%。

值得注意的是，近期國際評級機構(gòu)穆迪將富力地產(chǎn)的企業(yè)家族評級由“Ba3”降至“B1”，富力地產(chǎn)(香港)的評級由“B1”降至“B2”，上述兩家公司的展望均從觀察名單變?yōu)樨撁妗?/p>

對于調(diào)低富力地產(chǎn)的信用評級，穆迪從債務和現(xiàn)金流兩個方面進行了解釋。

在債務方面，穆迪高級副總裁Kaven Tsang稱，富力地產(chǎn)企業(yè)家族評級的下調(diào)，反映出穆迪對其經(jīng)營現(xiàn)金流疲弱以及未來12-18個月內(nèi)大量債務到期的擔憂。

在未來12個月，富力地產(chǎn)將有620億元的債務到期，且將在2020年第二季度派息45億元。但從富力地產(chǎn)的現(xiàn)金狀況來看并不樂觀。截至2019年底，富力地產(chǎn)手持現(xiàn)金約380億元，完全無法支付前述的款項。因此，富力地產(chǎn)將需要借新債來為即將到期的債務提供資金。

目前，富力地產(chǎn)的債務杠桿率較高，2019年富力地產(chǎn)的債務杠桿率為45%。穆迪預計在未來12-18個月，富力地產(chǎn)的債務杠桿率將在50%-55%之間。

穆迪認為，富力地產(chǎn)的高債務杠桿率降低了其借債的能力，進而制約其業(yè)務的增長。未來12-18個月，富力地產(chǎn)的高負債水平也將使利息保障倍數(shù)保持在2.2-2.7倍的中等水平，而這一數(shù)字在2019年為2.2倍。

利息保障倍數(shù)是衡量企業(yè)長期償債能力的指標，簡單來說，利息保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強，這一數(shù)字越小則支付利息費用的能力越弱。

2020年一季報的數(shù)據(jù)顯示，目前富力地產(chǎn)的負債規(guī)模達到3518億元，有息負債攀升至2057億元。其中，短債869億元，流動負債2245億元，短期負債828億元。但富力地產(chǎn)手持貨幣資金僅為337億元，現(xiàn)金短債比為0.39。資金完全無法覆蓋其短期到期的債務，資金缺口高達491億元。

一季度，富力地產(chǎn)的營業(yè)收入97.88億元，歸屬于母公司股東的凈利潤6657萬元，同比減少83.5%。

另一方面，從現(xiàn)金流上來看，穆迪表示，盡管富力地產(chǎn)在2019年的年合同銷售額為1380億元，但穆迪估計其土地付款前的經(jīng)營現(xiàn)金流約為100億元，約占合同銷售額的7%，這一水平遠低于穆迪評級的中國房地產(chǎn)同行。

目前，富力地產(chǎn)前5個月的合約銷售金額同比下降了17%，穆迪此前的報告認為，富力地產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流的疲弱狀況在近期不太可能有實質(zhì)性改善。

截至今日收盤，富力地產(chǎn)報10.04港元/股，漲幅4.91%。

來源：澎湃新聞

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