房企化債迎新進展房地產(chǎn)市場預期改善

來源：智能家居時間：2023-09-21 07:00

證券時報記者張達

近期，房企化債迎新進展，多家房企披露債務展期細節(jié)。其中，碧桂園（02007.HK）9只境內(nèi)債目前已全部成功展期，融創(chuàng)中國（01918.HK）境外債重組方案獲高票通過，遠洋集團（03377.HK）將對境外債務進行全面重組。

接受證券時報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，近期多家房企債務成功展期或重組，將緩解房企流動性壓力，同時也表明境外投資者對房地產(chǎn)市場預期在改善，有助于提振行業(yè)發(fā)展信心。

碧桂園9只境內(nèi)債

全部成功展期

9月19日，碧桂園旗下“16騰越02”債券展期方案已獲表決通過，這意味著碧桂園旗下9只計劃展期的境內(nèi)債目前已全部成功展期三年，涉及金額約147.02億元。

據(jù)了解，碧桂園境內(nèi)已展期的9只債券分別為：16碧園05、21碧地03、20碧地03、19碧地03、21碧地04、21碧地01、21碧地02、16騰越02、20碧地04。自8月14日停牌后，“16碧園05”率先于8月18日公告展期方案，并于9月1日獲得債券持有人會議表決通過，其余8筆債券分別于9月4日公告展期方案，并于9月11日、9月12日、9月18日陸續(xù)獲得持有人會議表決通過。至此，碧桂園9筆債券展期事項在一個月左右的時間內(nèi)均獲得通過。

對此，碧桂園表示，通過高效地完成債務展期，解決了短期的流動性壓力，獲得了恢復經(jīng)營的時間和空間。對于投資者，在本次展期中也獲得了首付和增信保障，改善了信用債原有的結構劣后地位。在公司的誠意以及市場對公司信任的雙重作用下，債券成功展期實現(xiàn)了雙贏的結果。

另外，證券時報記者從碧桂園獲悉，9月5日，碧桂園已經(jīng)支付應該于8月7日支付的兩筆美元債票息。這兩筆債券應支付的利息均在30天支付寬限期內(nèi)。

融創(chuàng)境外債重組方案

獲高票通過

9月18日晚，融創(chuàng)中國公告披露境外債重組最新進展。其中，融創(chuàng)境外債重組方案共有2019名債權人投票，債權人數(shù)通過率為99.75%，債務總額通過率為98.3%。

公告還顯示，融創(chuàng)將美元債重組中強制可轉(zhuǎn)換債券的最高限額，由22億美元上調(diào)至27.5億美元。

按融創(chuàng)此前披露的境外債務重組方案，據(jù)測算，27.5億美元強制可轉(zhuǎn)債，加上10億美元可轉(zhuǎn)債以及按照13.5港幣價格轉(zhuǎn)為融創(chuàng)服務股權的債務最多約7.78億美元，即融創(chuàng)通過債轉(zhuǎn)股消減債務總額合計將超過45億美元。

對于強制可轉(zhuǎn)換債券限額提高的原因，公告稱，融創(chuàng)了解到計劃債權人有較高的意向選擇強制可轉(zhuǎn)換債券作為重組對價的一部分。融創(chuàng)認為，發(fā)行較高比例的強制可轉(zhuǎn)換債券作為重組對價的一部分，有利于進一步優(yōu)化資本結構，降低債務規(guī)模及減輕未來的流動資金壓力?；谀壳暗氖袌鰻顩r，提高強制可轉(zhuǎn)換債券限額符合公司及股東的整體利益。

遠洋擬對境外債務

全面重組

9月15日，遠洋集團發(fā)布了內(nèi)幕消息公告，將對境外債務進行全面重組，并聘請華利安諾基（中國）有限公司擔任財務顧問，盛德律師事務所為法律顧問。

公告稱，鑒于遠洋集團流動性緊張的情況，經(jīng)審慎考慮，遠洋集團將暫停其所有境外項下的付款，直至整體重組或延期解決方案獲得實施。遠洋集團將繼續(xù)積極與其相關持份者包括銀行、債券持有人及金融機構磋商，以展期或重組相關境外債務。本次遠洋集團共有8筆境外存續(xù)債券暫停支付并停牌。

遠洋集團當日在其官微表示，當前，遠洋未出現(xiàn)任何公開市場違約，境內(nèi)公司債、境外美元債票息均展期成功，并按期兌付展期后的境內(nèi)公司債款項。遠洋主動推進境外債務處置，提供可持續(xù)的資本結構，助力公司穩(wěn)定經(jīng)營和未來長遠發(fā)展，這也有利于從根本上維護購房者、債權人、合作伙伴等相關方的利益。

據(jù)了解，8月31日，遠洋集團完成境內(nèi)債“18遠洋01”成功展期后，目前仍在積極正常履約，已在9月14日匯出境內(nèi)債“18遠洋01”的首筆款項，而遠洋下一筆美元債到期在2024年7月。

短期債務償付壓力緩解

“近期，多家房企境外、境內(nèi)債務展期或重組成功，這是個好消息。”鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉說。

張宏偉認為，碧桂園如期兌付兩筆應該于8月7日支付的票息，避免了一個月寬限期到期后的“爆雷”。同時，境內(nèi)債已全部展期，這對于碧桂園來講，大幅度緩解了短期內(nèi)到期債務的壓力，也有助于碧桂園短期內(nèi)將精力集中到公司現(xiàn)在重點工作“保交樓”上去。另外，碧桂園債務進展，也有助于提振資本市場對于碧桂園或整個房地產(chǎn)行業(yè)的信心。

而對于融創(chuàng)境外債重組方案獲高票通過，張宏偉認為，將有助于緩解融創(chuàng)短期內(nèi)到期債務的壓力。他認為，這是多方面博弈的結果，一方面是認房不認貸、首付比例降低、取消限購等政策組合拳落地，對于一二線城市布局為主的融創(chuàng)來講帶來了銷售復蘇和回升的機會，尤其是北京融創(chuàng)壹號院，作為北京四環(huán)改善產(chǎn)品，入門級單套總價為3000萬元，其9月3日總認購金額約56.2億元，進一步提升了資本市場對于融創(chuàng)的信心。未來隨著市場好轉(zhuǎn)、銷售業(yè)績回升，融創(chuàng)在償還債務方面壓力也會減小。

易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進也認為，融創(chuàng)境外債重組取得了重大突破，高票通過有助于后續(xù)債務重組的更好推進。另外，從其產(chǎn)品布局和當前房地產(chǎn)豪宅市場的復蘇來看，融創(chuàng)是能夠“起死回生”的。

而對于遠洋集團，張宏偉認為，遠洋一旦啟動境外債務重組，意味著公司將會集中精力籌資做好最重要的“保交樓”工作。守住安全底線之后，如果房地產(chǎn)市場在政策加持下企穩(wěn)回升，遠洋集團的國有股東優(yōu)勢會對其未來境內(nèi)融資有增信背書，有利于增強境內(nèi)資本市場對公司的信心。若境外債務重組順利通過，上市主體有望在相當長一段時間內(nèi)避免“出險”。

據(jù)了解，債務重組是一種常見的債務處置方式，近兩年，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)流動性風險，債務重組也成為房企緩解燃眉之急、以時間換空間的重要手段。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有超50家房企開啟債務重組。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水接受證券時報記者采訪時表示，近期多家房企債務成功展期，一是緩解了房企流動性壓力，減小償債壓力，房企風險在加快出清。二是表明境外投資者對房地產(chǎn)市場預期在發(fā)生變化，預期在改善。三是有助于穩(wěn)定市場預期，提振行業(yè)發(fā)展信心。

（責任編輯：王治強 HF013）