12月24日晚，世茂服務(wù)終于發(fā)聲了，一則自愿性公告將近期市場關(guān)心的問題，逐一作出說明。這份公告雖然遲到了，但也算是向資本市場傳遞出積極、良性的信號。

　　誠如物股通在《世茂服務(wù)為何能精準抄到自家的底？》所言，世茂服務(wù)不應(yīng)該在關(guān)鍵時刻“噤若寒蟬，默不作聲”，卻在業(yè)務(wù)風(fēng)險接近出清后開展連續(xù)、大規(guī)模的增持和回購行動，這會讓市場產(chǎn)生公司股東在“悶聲發(fā)大財”的質(zhì)疑。

　　從世茂服務(wù)的公告來看，與碧桂園服務(wù)12月14日晚發(fā)布的自愿公告《本公司及本公司董事會主席兼控股股東承諾》有較多相似之處，物股通特將兩份公告對比分析，辨析其中差異。 

　　（資料來源：世茂服務(wù)與碧桂園服務(wù)公告）

　　經(jīng)過上述逐一對比，物股通發(fā)現(xiàn)兩份公告差異最大的地方在于發(fā)布的背景不同。

　　碧桂園服務(wù)發(fā)出的背景：受到近期物管同行企業(yè)的業(yè)務(wù)動態(tài)及外部行業(yè)環(huán)境的影響，公司股價14日出現(xiàn)較大波動。為增強廣大投資者信心，公司董事會特此說明如下。

　　世茂服務(wù)發(fā)出的背景：自2021年12月13日公布有關(guān)與上海世茂股份(600823)有限公司的關(guān)聯(lián)交易后，收到大量來自獨立股東的意見回饋?？紤]到最近行業(yè)環(huán)境影響及資本市場動蕩，為增強投資者的信心，本公司董事會特此說明如下。

　　回顧物管股12月14日那場無差別的殺跌，誰是“罪魁禍首”相信大家看了跌幅排行，不言自明。

　　世茂服務(wù)股價的腰斬確與其12月13日發(fā)布的關(guān)聯(lián)交易——收購世茂股份物管業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，但這只能算是在“術(shù)”層面的影響。

　　從大跌的本質(zhì)觀照，世茂集團風(fēng)雨飄搖之際，市場更擔(dān)心的是世茂服務(wù)作為世茂集團的“工具人”，隨需、隨取、隨用，直至被掏空，從而損害世茂服務(wù)投資者的正當(dāng)利益。

　　而建立這種連接最直接的方式就是關(guān)聯(lián)交易。

　　于是對世茂集團面臨的困境可能導(dǎo)致自身難保而“難以啟齒”的世茂服務(wù)只能選擇關(guān)聯(lián)交易作為切入點，畢竟連上交所都高度關(guān)注并向世茂股份下發(fā)了問詢函，就坡下驢，此乃高招。

　　碧桂園服務(wù)則不是這么認為的，開篇一句“受到近期物管同行企業(yè)的業(yè)務(wù)動態(tài)”，則是通過未具名的方式指出世茂集團的一些列“騷操作”牽連了無辜的同行，導(dǎo)致市場出現(xiàn)無差別的情緒性殺跌。

　　在12月22日回復(fù)上交所的問詢函中，世茂股份用萬字長文，逐一作出解釋，提及本次交易定價是否客觀、公允時，世茂股份用同業(yè)數(shù)據(jù)作出對比：

　　本次交易中，標的資產(chǎn)作價16.5350億元，其2020年模擬合并凈利潤為9124.41萬元，靜態(tài)PE為18.12倍。近期可比交易的估值水平如下：

　　與可比交易的比較來看，近期市場中同行業(yè)物業(yè)管理資產(chǎn)收購的可比交易中，交易標的的靜態(tài)PE均值為18倍。上市公司本次交易標的資產(chǎn)的PE為18.12倍，與同類交易的價格可比。同行業(yè)上市公司估值水平如下：

　　與主要從事商業(yè)物業(yè)管理業(yè)務(wù)的同行業(yè)上市公司比較來看，同行業(yè)上市公司靜態(tài)PE的平均值為23倍。

　　本次交易標的的靜態(tài)PE為18.12倍，與行業(yè)上市公司的估值之間存在合理的差異，上市公司在業(yè)務(wù)規(guī)模、融資渠道、市場影響等方面的突出優(yōu)勢以及市場投資者充分競價交易使得上市公司的估值水平高于標的資產(chǎn)。

　　如果世茂股份的回復(fù)能通過上交所的審核，則世茂服務(wù)的進展公告也會很快發(fā)出，畢竟監(jiān)管力度跟上交所不可“同日而語”的港交所并未就此事發(fā)函、關(guān)注或表態(tài)。

　　 待世茂服務(wù)的進展公告發(fā)布，則意味這筆關(guān)聯(lián)交易將平安著陸，加上世茂集團經(jīng)營狀況的邊際改善，4.67港元/股的價格有望成為世茂服務(wù)歷史最低價。

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