陽光城債務(wù)延期成功“闖關(guān)”

來源：智能家居時間：2021-11-19 07:10

隨著陽光城(000671,股吧)集團股份有限公司（000671.SZ，簡稱“陽光城”）近期最后一只即將到期美元債展期方案獲大多數(shù)投資人通過，陽光城短期債務(wù)交叉違約風(fēng)險解除。11月18日，陽光城股價收報2.75元，跌幅2.83%。

陽光城此前11月回售的一筆美元債（XS2056435246）因技術(shù)性原因交換要約延長至11月17日出結(jié)果。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獨家獲悉，經(jīng)過密切溝通與爭取，11月18日，這筆美元債展期方案終于獲得超過85%投資人支持。11月18日晚間，陽光城發(fā)布公告稱，相關(guān)美元債券將于11月23日在香港聯(lián)交所申請復(fù)牌。至此，陽光城11月份所有到期的公開債務(wù)已完成展期。

成功“闖關(guān)”，僅僅是陽光城短期集中債務(wù)延期。公開資料顯示，目前陽光城存續(xù)美元債有8只，共計22.44億美元，存續(xù)人民幣債券25只，共計171.02億人民幣。按照11月18日美元匯率（6.3835）匡算，陽光城總體債券規(guī)模約為314.27億人民幣，待償還本金兌付高峰在2024年。

就在11月17日，陽光城內(nèi)部傳出，公司正期望引入一家國企。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解，目前這僅限于主觀愿望。

記者多方了解到，興業(yè)銀行(601166,股吧)連日來發(fā)生多宗大宗交易，涉及四十多億市值股票套現(xiàn)，出讓方大概率為陽光控股，目前這些交易還沒完成交割。陽光城方面透露，這筆資金將用于補充陽光控股以及旗下上市公司經(jīng)營流動性。

自救

半個月時間來，陽光城努力減緩債務(wù)違約風(fēng)險，先后將數(shù)筆將于11月到期的信托與美元債進(jìn)行展期。與此同時，陽光城兄弟公司陽光金服也在與投資人溝通中修改整理出理財投資延期兌付方案。

11月15日，陽光城披露《第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司關(guān)于陽光城集團股份有限公司相關(guān)公司債券2021年第六次臨時受托管理事務(wù)報告》（以下簡稱《報告》）。

《報告》顯示，陽光城曾于11月10日發(fā)布《陽光城集團股份有限公司關(guān)于債務(wù)融資工具存續(xù)期重大事項的公告》，稱在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策偏緊的背景下，為了緩解暫時的流動性壓力，申請變更“18陽光04”和“20華濟建筑ABN001優(yōu)先”的延期兌付方案。據(jù)披露，這兩筆信托共涉資11.37億，分別于11月19日、11月18日到期。

由于11月集中兌付金額多達(dá)40億，陽光城認(rèn)為申請信托延期兌付，可以在一定程度上緩解公司的短期流動性壓力，不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況及償債能力產(chǎn)生重大不利影響，不會對債務(wù)融資工具持有人的合法權(quán)益產(chǎn)生重大不利影響。

此前的11月1日，陽光城就已對旗下3只美元債券進(jìn)行要約交換，并就債券契約修訂進(jìn)行同意征求，對其余5只債券的契約修訂進(jìn)行同意征求；11月3日，陽光城一筆將于11月8日到期的13.53億元購房尾款A(yù)BS展期兌付方案獲通過。

11月15日，根據(jù)新交所及香港聯(lián)交所公告，陽光城旗下美元債豁免交叉違約的同意征求已獲通過，2只美元債展期也達(dá)到85%的最低門檻，所有交換的債券公司已全部接納。其中，11月回售的美元債因技術(shù)性原因?qū)⒔粨Q要約延長至11月17日，參與交換的債券公司將無條件接納。延長期間，香港聯(lián)交所將對相關(guān)債券短暫停牌，待交換要約完成后進(jìn)行復(fù)牌。

時間飛逝，前述交換要約延期到11月17日的美元債又站在了十字路口。陽光城的爭分奪秒可想而知。

隨著11月17日這筆美元債宣告展期，陽光城自救展露一絲曙光。與此同時，陽光金服旗下華冕聚財?shù)膬陡秵栴}，也在逐一推進(jìn)。11月17日，陽光城于11月已到期的信用融資，也與江蘇小微溝通了展期。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道此前獨家披露的延期兌付方案，公司管理層表示半年后會再進(jìn)行研究，如果上市公司資金面改善，有望盡早償還華冕聚財理財款。

經(jīng)過大半個月的債務(wù)展期談判，延緩了短期流動性壓力的同時，陽光控股董事局主席林騰蛟近期主動向監(jiān)管部門報備公司現(xiàn)狀。該公司管理團隊在處置公司資產(chǎn)上也加大了力度。不過，擺在陽光城面前的問題還有很多，尤其是面對下行行情，陽光城資金回籠前景尚不明朗。

解局

11月17日，陽光城執(zhí)行副總裁吳建斌與陽光金服管理層進(jìn)行了一次內(nèi)部信息交流。這次交流對于陽光城兄弟公司陽光金服旗下華冕聚財?shù)难悠趦陡斗桨笇⑵鸬疥P(guān)鍵的推進(jìn)作用。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者核實到的信息來看，目前陽光城每月都有大筆資金敞口：需剛性支付各項利息、供應(yīng)商商票也需要兌付一部分，還需要支付運營員工薪酬。目前陽光城員工薪酬仍如期發(fā)放。

截至11月16日，陽光城在手資金中有272億受限資金、300億貨款尾款。換言之，陽光城目前有接近600億資金敞口。

據(jù)透露，陽光城每月需恢復(fù)120億-150億以上銷售額才能覆蓋正常支出。陽光城管理層預(yù)計，明年4、5月份，公司將有機會緩解經(jīng)營困境。誠然，與業(yè)內(nèi)大多數(shù)民企一樣，陽光城同樣期待政府在資金監(jiān)管、銷售政策方面有所放松。

據(jù)了解，兌付方案經(jīng)過陽光金服內(nèi)部反復(fù)測算,是可以兌現(xiàn)的。如果明年陽光城銷售可以完成1000億元(相比2021年少了一半)，權(quán)益回款可達(dá)700億元。

只要陽光城暫停買地，700億權(quán)益回款就可應(yīng)對各類剛性支出。剛兌包括了公開市場支付100多億債券、利息100多億及陽光金服兌付規(guī)模100億。

此前因為三季報披露的利潤數(shù)據(jù)下滑，陽光城與二股東泰康關(guān)系出現(xiàn)惡化。近期，陽光城與二股東泰康系董事在北京召開了臨時董事會。陽光城管理團隊就公司經(jīng)營問題進(jìn)行了解釋,后續(xù)在上海又舉行了一次管理溝通會。陽光城方面認(rèn)為，目前與泰康的溝通順暢,泰康也對陽光城管理提了改進(jìn)要求，雙方關(guān)系在緩和。陽光城方面指出，未來雙方關(guān)系將會變得更緊密。

陽光城方面強調(diào)，三季報數(shù)據(jù)是真實準(zhǔn)確的。在與陽光金服的交流中，吳建斌建議陽光金服的理財師們盡力正向引導(dǎo)投資人、客戶，說明利弊，千萬不要影響陽光城樓盤施工銷售，如果有任何需要可聯(lián)系總部。

從陽光控股系統(tǒng)架構(gòu)來看，陽光城與陽光金服僅僅是兄弟公司，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，兌付危機導(dǎo)致金服已全面停止業(yè)務(wù)。事實上，由于陽光金服的部分投資對應(yīng)的底層資產(chǎn)是陽光城的項目，所以抵房的方案才會出爐。據(jù)了解，目前兌付方案的推進(jìn)還比較順利，客戶抵房意愿尚可。

關(guān)于線上渠道購買的理財產(chǎn)品兌付，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉一個延期協(xié)議方案，個人或直系親屬有大病患者的可以申請已到期的產(chǎn)品兌付，而且總金額大于20萬。這相當(dāng)于一個綠色通道。但這個方案尚未經(jīng)官方證實。

截至發(fā)稿時，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者又摸查了近幾日陽光金服理財產(chǎn)品兌付情況，部分購買華冕財富私募基金類產(chǎn)品的客戶收到兌付本息。另外，記者聯(lián)系到的幾位購買金額在30萬以下的客戶也收到了本息。

近期部分民營房企徘徊在危機邊緣。過去房企通過表外負(fù)債做大總資產(chǎn)，從而實現(xiàn)規(guī)模擴張的模式也面臨重塑。陽光城債務(wù)擠兌危機若能順利翻篇，給行業(yè)與同行帶來的啟示將是多元的。

（作者：唐韶葵編輯：張偉賢）

（責(zé)任編輯：王治強 HF013）