龍光集團(tuán)跨周期高質(zhì)量增長“硬核”：近期增長有保障，遠(yuǎn)期開發(fā)有資源

來源：智能家居時間：2021-04-12 11:40

　　3月26日，龍光集團(tuán)（03380.HK）披露2020年業(yè)績，在合同銷售、土儲、資金、財務(wù)結(jié)構(gòu)等多個維度均表現(xiàn)優(yōu)異，展現(xiàn)出企業(yè)提速增效的良好發(fā)展勢頭。

　　財報顯示，龍光集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)收入710.8億元，同比增長約23.7%。2020年全年實(shí)現(xiàn)權(quán)益合約銷售額1206.9億元，同比增長31.9%，超額完成了公司設(shè)定的1100億元銷售目標(biāo)。

　　手中有糧，心中不慌。亮眼的業(yè)績背后，是龍光在核心都市圈積累的豐厚優(yōu)質(zhì)土儲，這些土地構(gòu)成了龍光業(yè)績穩(wěn)健增長的基石。

　　布局核心都市圈多渠道拓展土儲資源

　　回顧龍光的發(fā)展歷程，我們能清晰地看到龍光是如何通過踩準(zhǔn)每個土地投資時點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)高速成長的。無論是區(qū)域布局，還是周期節(jié)點(diǎn)，龍光在投資拿地方面都始終表現(xiàn)出頗為前瞻的戰(zhàn)略眼光。

　　拿地實(shí)際上是一項(xiàng)投資，一筆好的土地投資可以用“好標(biāo)的”與“好價格”兩個維度來評價。

　　對于房地產(chǎn)開發(fā)來說，“好標(biāo)的”首先表現(xiàn)在區(qū)域價值上。2020年，龍光堅持前瞻性投資策略，聚焦核心都市圈，多渠道拓展土儲資源，獲取“好標(biāo)的”。截至2020年2月，龍光擁有土儲總面積7200萬平方米，同比增長25%，總土儲貨值12322億元。布局城市能級方面，龍光的一二線城市土儲合計占比達(dá)93%，粵港澳大灣區(qū)與長三角土儲合計占比85%。

　　“好標(biāo)的”還表現(xiàn)在項(xiàng)目位置上，龍光獨(dú)特的TOD投資開發(fā)模式已經(jīng)頗為成熟，公司在深圳的20個項(xiàng)目均為地鐵物業(yè)項(xiàng)目。同時，龍光把這種開發(fā)模式快速復(fù)制到全國，成效顯著。2020年，集團(tuán)長三角區(qū)域銷售額101億元，勁增236%，僅兩年時間就實(shí)現(xiàn)銷售破百億，異地擴(kuò)張獲得成功。

　　“好價格”則往往依賴企業(yè)對于拿地時機(jī)和方法的把握。龍光擅長逆周期拿地，2020年上半年，土地市場受疫情影響出現(xiàn)窗口期，龍光精準(zhǔn)擇時，在粵港澳大灣區(qū)和長三角區(qū)域拿地多幅優(yōu)質(zhì)地塊，成本優(yōu)勢較為突出。

　　此外，伴隨著城鎮(zhèn)化不斷深入，城市發(fā)展進(jìn)入快行軌道，核心城市適合開發(fā)的土地資源，尤其是核心區(qū)域土地資源，也越來越彰顯其稀缺有限性，城市更新為房企打開未來發(fā)展新賽道。

　　目前，城市更新已經(jīng)成為龍光集團(tuán)拿地的重要方式，是集團(tuán)高價值土儲來源，并逐漸成為盈利新“引擎”。2018至2020年，龍光已孵化的城市更新貨值超900億元，未來3年，龍光集團(tuán)城市更新孵化貨值超1500億元，每年貢獻(xiàn)核心利潤約20%，將持續(xù)鞏固公司核心競爭力，筑深拓寬發(fā)展“護(hù)城河”。

　　機(jī)構(gòu)一致看好增長確定性強(qiáng)

　　眾所周知，長三角和珠三角這兩個區(qū)域承載了中國大部分的經(jīng)濟(jì)活力，所以無論是起源于何方的房企，兩個區(qū)域的重要性都不言而喻。龍光深諳此道，2018年開啟長三角布局，持續(xù)搶占長三角“賽道”，深耕長三角都市圈，實(shí)現(xiàn)快速復(fù)制，卓有成效。

　　長三角地理位置夠廣闊，居民經(jīng)濟(jì)實(shí)力夠強(qiáng)，市場是外延式的，適合做大規(guī)模做高增長。2020年，龍光在長三角區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷售額約101億元，同比增長236％，意味著龍光在長三角僅用兩年時間就實(shí)現(xiàn)了銷售額突破百億。

　　2020年，龍光快速深化長三角都市圈網(wǎng)格化布局，新進(jìn)上海、寧波、南京、溫州，持續(xù)加倉蘇州、嘉興等城市，長三角區(qū)域土儲貨值達(dá)到356億元，大幅增長260％。

　　公司管理層在業(yè)績會上表示，2021年公司權(quán)益合約銷售目標(biāo)增長20％，其中長三角區(qū)域權(quán)益合約銷售額實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　尤其是，龍光在城市更新已經(jīng)形成顯著的差異化競爭優(yōu)勢。在粵港澳大灣區(qū)深耕近20年，龍光因地制宜，順勢而為，在各城市擁有城市更新專業(yè)團(tuán)隊(duì)，目前總?cè)藬?shù)超過500人，對城市區(qū)位、地方政策、產(chǎn)業(yè)和城市發(fā)展規(guī)劃有著深刻理解，對布局城市實(shí)現(xiàn)信息全面覆蓋，過去3年已累計轉(zhuǎn)化貨值超過900億元，領(lǐng)先優(yōu)勢顯著。截至報告期末，龍光集團(tuán)共計在11個城市拓展布局109個城市更新項(xiàng)目，可轉(zhuǎn)化土儲貨值7100億元，同比增長77%，其中95%位于大灣區(qū)核心城市。

　　龍光集團(tuán)管理層在業(yè)績會上表示，公司城市更新項(xiàng)目布局好，質(zhì)量優(yōu)，價值高，孵化快，盈利可見性清晰，預(yù)計到2023年城市更新貨值翻一倍。

　　龍光集團(tuán)的業(yè)績增長，也得到了眾多機(jī)構(gòu)的看好。著名國際投資銀行花旗銀行發(fā)布最新研究報告，繼續(xù)推薦龍光集團(tuán)（3380.HK）為中國地產(chǎn)行業(yè)首選?；ㄆ熘赋?，集團(tuán)財務(wù)穩(wěn)健，“三道紅線”全面達(dá)標(biāo)，進(jìn)入“綠檔”，競爭優(yōu)勢顯著。同時，未來3年集團(tuán)城市更新孵化貨值超1500億元，每年貢獻(xiàn)核心利潤約20%，持續(xù)鞏固集團(tuán)核心競爭力，實(shí)現(xiàn)跨越周期的業(yè)績可持續(xù)增長。

　　此外，中金、聯(lián)昌國際、平安證券等多家國內(nèi)外知名投行均認(rèn)為，龍光集團(tuán)土地儲備充裕優(yōu)質(zhì)，城市更新發(fā)展迅速，業(yè)績增長確定性突出，盈利能力有望持續(xù)領(lǐng)先，是長期投資者的價值之選。

（責(zé)任編輯：蒲莎莎）

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