財聯(lián)社記者 楊依依

財聯(lián)社（深圳，記者 楊依依）訊，發(fā)債成本居高不下的華南城（01668.HK），或?qū)⑼ㄟ^子公司引入戰(zhàn)略投資者，改善財務(wù)狀況。

華南城3月10日公告稱，已完成發(fā)行金額為1.75億美元、利率為11.95%的優(yōu)先票據(jù)。加上1月增加發(fā)行的金額為1.2億美元、利率為10.75%的優(yōu)先票據(jù)，華南城年內(nèi)已發(fā)行兩筆總額共計2.95億美元的高息票據(jù)。

華南城2020/21財年中期報告顯示，財年上半年（截至2020年9月30日止六個月），該公司發(fā)行了三筆總金額為5.75億美元的優(yōu)先票據(jù)，利率分別為10.875%、11.5%、10.75%。

值得注意的是，就在數(shù)天前，華南城公告宣布，“基于中國電子商務(wù)市場高速發(fā)展帶來物流倉儲設(shè)施的巨大需求，若干機(jī)構(gòu)有強烈意愿與公司全資附屬公司乾龍物流集團(tuán)有限公司（乾龍物流）展開戰(zhàn)略合作，戰(zhàn)略合作計劃包括但不限于業(yè)務(wù)和資金的合作?！?/p>

“這樣的表述，應(yīng)該是乾龍物流要引入戰(zhàn)略投資者。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌向財聯(lián)社記者分析。記者隨即向華南城方面求證“是否有戰(zhàn)投即將入股乾龍物流”，截至發(fā)稿前，華南城方面未予回復(fù)。

公告顯示，乾龍物流是電商物流資訊產(chǎn)業(yè)園區(qū)的專業(yè)運營公司，實現(xiàn)全國運輸、倉儲、配送等物流服務(wù)商與生產(chǎn)、制造、銷售、電商等貨主企業(yè)在平臺上的資訊資源對接。

而戰(zhàn)略合作計劃是“以乾龍物流現(xiàn)有和已規(guī)劃的倉儲物流土地以及設(shè)施為基礎(chǔ)”。乾龍物流在官方網(wǎng)站中介紹，其已建成并運營70萬平方米園區(qū)，還擁有168.3萬平方米待開發(fā)土地。

“相比于其他類型持有型不動產(chǎn)，物流資產(chǎn)具備兩個優(yōu)勢：一是受益于電商的高速發(fā)展；其次，就國內(nèi)而言，隨著核心城市中心不斷外拓，以及物流用地供應(yīng)的減少，早期低價獲取的物流用地可能因大幅升值而給投資人帶來豐厚受益，甚至部分土地可能因為用地性質(zhì)的轉(zhuǎn)變而產(chǎn)生巨大的一次性收益?！眹鹱C券在最新報告中稱。

盤活物流用地、爭取利潤最大化，或能減少華南城目前的融資需求。

華南城2020/21財年中期報告披露，其加權(quán)平均融資成本從上一財年的7.85%升至本財年上半年的8.33%，原因是“銀行借款貸款期限延長和新發(fā)行優(yōu)先票據(jù)的利率較高”。

事實上，自2018年5月起，華南城發(fā)行的美元債利率均在10%以上，最新發(fā)行的11.95%優(yōu)先票據(jù)不僅創(chuàng)下其發(fā)債利率新高，也明顯高于行業(yè)平均水平。

克而瑞最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月，100家典型房企新增債券類融資成本為5.92%，較2020年下降0.15個百分點，其中境外債券融資成本達(dá)6.65%，下降1.13個百分點，境內(nèi)債券融資成本4.42%，基本與2020年持平。

克而瑞指出，境外發(fā)債成本總體下降的主要原因，是在美元貶值、全球流動性進(jìn)一步寬松的背景下，部分融資能力較強的房企發(fā)行了較大規(guī)模的低利率境外債，從而導(dǎo)致境外債融資成本結(jié)構(gòu)性下降。

貝殼研究院認(rèn)為，2020年末發(fā)布的銀行金融機(jī)構(gòu)集中度管理制度，將加劇房企金融端集中度，預(yù)計2021年房企融資成本將加劇分化。

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