剛剛，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年12月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

由此來(lái)看，新一期的1年期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）和5年期以上LPR依然“原地踏步”，連續(xù)8個(gè)月維持不變。在今年8月底存量貸款被自動(dòng)轉(zhuǎn)化為L(zhǎng)PR的房貸群體需要注意，現(xiàn)在僅剩10天時(shí)間可以提出協(xié)商轉(zhuǎn)換。

總體降息幅度明顯

12月LPR持平在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)。12月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作9500億元，中標(biāo)利率為2.95%，與11月持平。

從去年8月份LPR改革以來(lái)的調(diào)整規(guī)律來(lái)看，MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的主要參考基準(zhǔn)，LPR報(bào)價(jià)與MLF利率往往聯(lián)動(dòng)調(diào)整，通過(guò)“逆回購(gòu)-MLF-LPR”傳導(dǎo)機(jī)制帶動(dòng)貸款利率下行。兩者一直保持同步調(diào)整，因此市場(chǎng)預(yù)測(cè)12月1年期LPR報(bào)價(jià)將大概率保持不變。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)此解讀稱，12月MLF利率未做調(diào)整，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“V型”反轉(zhuǎn)與外部不確定性猶存是這段時(shí)間政策利率保持不動(dòng)的主要原因，預(yù)計(jì)短期內(nèi)MLF利率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。

二季度以來(lái)，在疫情得到持續(xù)穩(wěn)定控制的背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)，前三季度GDP累計(jì)增速實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，我國(guó)成為全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。近期監(jiān)管層在多個(gè)場(chǎng)合表示，當(dāng)前“我國(guó)經(jīng)濟(jì)比較強(qiáng)勁”或“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期”，這意味著短期內(nèi)沒(méi)有下調(diào)政策利率的需求。

記者注意到，從LPR機(jī)制推出以來(lái)，5年期以上LPR利率已累計(jì)下降了20個(gè)基點(diǎn)，從4.85%降到了4.65%，以首套房貸100萬(wàn)元貸款30年為例計(jì)算，每月房貸可以少還120多元，雖然5月至12月一直維持在4.65%，但總體來(lái)看降息幅度明顯。

LPR轉(zhuǎn)換“再選擇”開啟倒計(jì)時(shí)

值得關(guān)注的是，2020年是LPR迎來(lái)轉(zhuǎn)換期的一年，各大銀行在今年8月底將所有房貸利率批量轉(zhuǎn)換成LPR報(bào)價(jià)。目前，這類人群還擁有一次“反悔”的機(jī)會(huì)，最后的猶豫期限還剩下10天，即本月31日之前，貸款人可通過(guò)手機(jī)銀行自主轉(zhuǎn)回，或與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商決定是轉(zhuǎn)為L(zhǎng)PR還是延續(xù)固定利率。

對(duì)于普通居民來(lái)講，到底應(yīng)該轉(zhuǎn)還是不轉(zhuǎn)呢？

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬說(shuō)，利率下降更多是傾向于1年期LPR利率，由于國(guó)家政策是保持房地產(chǎn)市場(chǎng)總體平穩(wěn)，因此5年期以上LPR利率水平下降幅度有限。中長(zhǎng)期LPR走勢(shì)受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、通脹水平、就業(yè)情況、國(guó)際收支狀況等多因素影響，目前難以預(yù)測(cè)。

房貸族應(yīng)根據(jù)自身情況，包括貸款價(jià)格、貸款期限、貸款余額等，綜合選擇更適合自己的利率轉(zhuǎn)換方式——

如果此前房貸利率價(jià)格折扣力度大，月供剩余時(shí)間比較長(zhǎng)的話，可以選擇固定利率，有助于鎖定月供成本，也便于做好家庭的收支安排；

如果月供剩余時(shí)間較短，貸款余額也不大，LPR一旦反轉(zhuǎn)，可以通過(guò)提前還款方式來(lái)規(guī)避利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，則可以選擇浮動(dòng)利率。

貝殼研究院首席市場(chǎng)分析師許小樂(lè)認(rèn)為，LPR新報(bào)價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化程度更高，對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)效率更高。他分析，未來(lái)短期內(nèi)5年期以上LPR下降概率縮小，“房住不炒”定位不變，未來(lái)房貸利率降幅有限。

中央定調(diào)貨幣政策“靈活精準(zhǔn)、合理適度”

下一步我國(guó)貨幣政策如何走？12月18日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”。

溫彬認(rèn)為，與以往不同的是，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了“靈活精準(zhǔn)、合理適度”：貨幣政策要“靈活”，主要是由于我國(guó)面臨國(guó)內(nèi)外的復(fù)雜形勢(shì)和多種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，尋求多種目標(biāo)的平衡；“精準(zhǔn)”主要是因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展中，還有一些短板領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，例如制造業(yè)、中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新等，需要更多結(jié)構(gòu)性、直達(dá)性貨幣政策的支持；“合理適度”是指貨幣信貸增長(zhǎng)要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需相一致，要避免“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，釋放了貨幣政策回歸常態(tài)的明確信號(hào)。

再度降準(zhǔn)可能性較小

值得關(guān)注的是，在2019年1月和2020年的1月，央行均根據(jù)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及貨幣金融環(huán)境，實(shí)施了全面降準(zhǔn)。不過(guò)王青認(rèn)為，2021年1月央行再度實(shí)施全面降準(zhǔn)的可能性較?。?/p>

一方面，近期央行持續(xù)通過(guò)MLF操作向銀行體系注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性，加之伴隨年底前銀行完成結(jié)構(gòu)性存款壓降任務(wù)，未來(lái)一段時(shí)間中期市場(chǎng)利率或?qū)⒎€(wěn)中有降，對(duì)央行大規(guī)模注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求相應(yīng)下降；

另一方面，春節(jié)前市場(chǎng)資金面趨緊，央行可通過(guò)加大逆回購(gòu)操作規(guī)模、拉長(zhǎng)期限等其它公開市場(chǎng)操作對(duì)沖；

最后也是最重要的是，全面降準(zhǔn)會(huì)釋放較為強(qiáng)烈的貨幣寬松信號(hào)，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策目標(biāo)不相符合。這樣來(lái)看，盡管不排除明年1月央行可能實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核，部分達(dá)標(biāo)金融機(jī)構(gòu)可享受一定幅度的存款準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，但通過(guò)全面降準(zhǔn)大規(guī)模釋放中長(zhǎng)期資金的可能性不大。考慮到接下來(lái)幾個(gè)月政策利率調(diào)整的可能性也很小，未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策將持續(xù)處于“觀察期”。

新聞內(nèi)存

LPR全稱為L(zhǎng)oan Prime Rate，也就是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，是由18家具有代表性的銀行共同報(bào)價(jià)，去掉一個(gè)最高值，去掉一個(gè)最低值，再取平均值，由此得出LPR利率。LPR每月20日（遇節(jié)假日順延）對(duì)外公布一次，目前包括1年期、5年期以上兩個(gè)品種。

央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰此前公開表示，LPR是報(bào)價(jià)行根據(jù)自身對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)際發(fā)放貸款利率的水平，在以中期借貸便利利率為代表的公開市場(chǎng)操作利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)出，加點(diǎn)幅度取決于各行自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。

他說(shuō)，未來(lái)LPR的走勢(shì)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、通貨膨脹形勢(shì)以及貸款市場(chǎng)供求等因素，具體要看報(bào)價(jià)行的市場(chǎng)化報(bào)價(jià)。同時(shí)也應(yīng)當(dāng)看到，LPR和貸款利率不是簡(jiǎn)單的對(duì)應(yīng)關(guān)系。

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