??六年前，董文標(biāo)成立中民投時(shí)，國(guó)內(nèi)明星企業(yè)家差不多一大半都趕來捧場(chǎng)，爭(zhēng)先恐后分一杯羹。這艘民營(yíng)航母，陣容豪華的中國(guó)版“大摩”，出世即被賦予厚望，業(yè)內(nèi)青眼有加，銀行趨之若鶩。

??時(shí)移世易，伴隨巨輪身陷債務(wù)泥潭，中民投再無起初煊赫。令人唏噓的是，金融界談之色變的同時(shí)，與中民投有關(guān)的一切，大有凡沾邊都唯恐甩賣不及的跡象。

??近日，一則關(guān)于“中民投出售億達(dá)中國(guó)股份事宜有望落地”的消息不脛而走。不過11月29日，億達(dá)中國(guó)對(duì)此公告聲明，大股東出售公司股權(quán)一事仍在討論中。

??億達(dá)中國(guó)是純正的中民投資產(chǎn)，中民投持股億達(dá)61.2%股份?！坝H兒子”賣身尚無定數(shù)，有意思的是，貌似隸屬中民投的兩個(gè)“干兒子”，卻當(dāng)真被擺上貨架賣了。

??賣“屋”及烏

??11月30日，藍(lán)光嘉寶公告以1.6億元收購(gòu)上海上置物業(yè)60%股權(quán)。同日，雅生活服務(wù)公告，收購(gòu)新中民物業(yè)60%股權(quán)，可變對(duì)價(jià)降為3.44億元。

??上置物業(yè)脫胎于上置集團(tuán)，而中民投作為上置集團(tuán)的控股股東，不少人認(rèn)為出售上置物業(yè)，又是中民投在賣資產(chǎn)，實(shí)則不然。

??上置物業(yè)目前由一家名為“ALD（HK）Limited”的香港公司全資控股，樂居財(cái)經(jīng)查詢獲悉，ALD公司最終由施建100%控股。施建是上置集團(tuán)創(chuàng)始人，可以說出售上置物業(yè)與中民投并無瓜葛。

??與此類似，新中民物業(yè)股權(quán)出售同樣沒有直接牽涉中民投。經(jīng)查，新中民物業(yè)的企業(yè)實(shí)體名為“民瑞物業(yè)服務(wù)（上海）有限公司”。這家名義上的中民投旗下物業(yè)公司，最終控股股東實(shí)際上是匯盈資本。

??匯盈資本透過廣東豐信盈隆持股民瑞物業(yè)60%股份，而中民未來透過茗泰（上海）持股40%，僅為二股東。此次雅生活收購(gòu)的新中民物業(yè)60%股權(quán)，亦是從匯盈資本手中購(gòu)得。

??雅生活收購(gòu)新中民物業(yè)的動(dòng)作最早追溯到去年9月。彼時(shí)，雅生活一口氣拋出兩項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃。頭一條是以15.6億元收購(gòu)中民物業(yè)60%股權(quán)，另外一筆則是以不超過5億元收購(gòu)新中民物業(yè)60%股權(quán)。

??此次雅居樂收購(gòu)新中民物業(yè)的可變交易對(duì)價(jià)下調(diào)至3.44億元，可見雙方的收購(gòu)洽談仍存討價(jià)還價(jià)余地。與此同時(shí)，中民物業(yè)收購(gòu)案目前是否已經(jīng)落地？雅生活是否已將中民物業(yè)收入囊中？也浮現(xiàn)出諸多疑點(diǎn)。

??中民物業(yè)對(duì)應(yīng)企業(yè)實(shí)體即“中民未來控股集團(tuán)有限公司”。截至目前，中民未來第一大股東仍為持股65%的中民投，另外35%股份則由廣州盈美立晟投資合伙企業(yè)持有，穿透后發(fā)現(xiàn)，這是匯盈資本旗下一全資子公司。

??換言之，匯盈資本既是中民物業(yè)的股東，亦是新中民物業(yè)的股東，還是后者的控股股東。業(yè)內(nèi)人士分析，雅生活從匯盈資本手中收購(gòu)新中民物業(yè)60%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)其控股，加上中民物業(yè)收購(gòu)案，可以一舉將兩大物業(yè)公司全部拿下。

??據(jù)其透露，未來不排除雅生活進(jìn)一步收購(gòu)匯盈資本所持有的中民未來部分股權(quán)，而這或也是匯盈資本的退出良機(jī)。

??經(jīng)查，匯盈資本最早于2019年11月出現(xiàn)在中民未來股東序列，彼時(shí)，通過接手中民投旗下天津民贏貳號(hào)企業(yè)管理公司所持股份，匯盈資本參與中民未來投資。

??在中民未來的歷史股東名單中，也不乏資管公司退出投資的先例。在此之前，已先后有四海永富資管公司、寧波梅山保稅港區(qū)期頤投資合伙先后退出。照此來看，匯盈資本何時(shí)退出也是時(shí)間問題。

??“斷腕”自救

??資管公司退出，接盤方壓價(jià)，雅生活收購(gòu)可股權(quán)變更遲遲未落地，號(hào)稱是中民投旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中民物業(yè)板塊似乎也不是那么香。

??與之相比，中民投旗下更為核心的兩塊地產(chǎn)“山芋”，億達(dá)中國(guó)、上置集團(tuán)，或更為燙手。

??自中民投債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，兩家上市公司被擺上貨架的消息由來已久，而至今仍無確鑿下文。億達(dá)中國(guó)一紙仍在討論中的公告，再度給股權(quán)甩賣蒙上不確定性陰影。

??流動(dòng)性危機(jī)影響下，今年4月，億達(dá)中國(guó)發(fā)生5285.4萬美元債務(wù)違約，而上置集團(tuán)2019年內(nèi)則巨虧22.8億，股價(jià)跌至0.034港元/股，被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)為最易流動(dòng)性枯竭的房企之一。

??而在經(jīng)過多輪資產(chǎn)處置之后，中民投旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也已所剩無多。樂居財(cái)經(jīng)查詢獲悉，截至目前，中民投對(duì)外投資子公司處于在業(yè)狀態(tài)的總計(jì)26家，其中多以金融資管、能源、地產(chǎn)物業(yè)、醫(yī)療投資等類公司為主。

??進(jìn)一步查詢中民投間接持股企業(yè)發(fā)現(xiàn)，目前中民投間接投資的公司，處于在業(yè)狀態(tài)的多達(dá)775家，擁有50%及以上控股地位的仍高達(dá)263家，其中多以能源開發(fā)、地產(chǎn)投資、金融資管類公司為主。

??細(xì)究中民投龐大的企業(yè)投資版圖，不難發(fā)現(xiàn)其名下資產(chǎn)多以重資產(chǎn)投資為主，金融類公司亦不在少數(shù)。

??龐雜的重資產(chǎn)投資無疑加重了中民投的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，這也是中民投債務(wù)危機(jī)的誘發(fā)因素之一。而在債務(wù)積重的當(dāng)下，包括地產(chǎn)在內(nèi)的眾多重資產(chǎn)卻一時(shí)難以變現(xiàn)。

??今年6月正式掛職中民投董事局主席的茅永紅，曾在年初致辭提到：2020年將是中民投轉(zhuǎn)型重整、脫胎換骨的決勝之年。6個(gè)月后，疫情重壓下，他又表示，一路走來實(shí)在驚心動(dòng)魄，公司頑強(qiáng)撐到現(xiàn)在，實(shí)屬不易。

??時(shí)至8月，地產(chǎn)行業(yè)再遭“三道紅線”壓頂，錢緊當(dāng)下，中民投賣子地產(chǎn)再蒙變數(shù)。頑強(qiáng)支撐的中民投將何去何從，茅永紅又能否帶領(lǐng)這艘民營(yíng)航母，昔日中國(guó)版“大摩”逆境脫困呢？

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