來源：界面新聞字體：宋

記者 |黃昱

時隔兩年，恒大系又在影視文化領域加碼，這一次出面的不是嘉凱城，而是沉寂已久的恒騰網(wǎng)絡。

恒騰網(wǎng)絡（00136.HK）為恒大聯(lián)手騰訊在2015年收購的香港上市公司，原名馬斯葛，主要布局互聯(lián)網(wǎng)家居和互聯(lián)網(wǎng)材料兩大核心業(yè)務。恒騰網(wǎng)絡是一支仙股，股價多年來低于1港元，并在今年9月被上交所剔除出港股通名單。

10月26日，恒騰網(wǎng)絡公告表示，其全資子公司力濤控股將收購儒意影業(yè)全部股份及貸款，總價72億港元，將由恒騰網(wǎng)絡通過發(fā)行約115.43億股及約183.43億份認股權證方式支付，每股代價分別為0.3港元、0.096港元。

此次交易之前，恒大持有恒騰網(wǎng)絡55.64%的股份，騰訊持股比例為19.32%；緊隨發(fā)行及配發(fā)代價股份后，恒大和騰訊的持股比例將分別降為48.68%、16.9%，緊隨發(fā)行及配發(fā)代價股份及認股權證股份后，恒大和騰訊的持股比例將進一步降為40.62%、14.1%。

本次交易的賣方為投資者及電影制片人柯利明，為儒意影業(yè)的全資持有者。緊隨發(fā)行及配發(fā)代價股份后，柯利明持有恒騰網(wǎng)絡的股份比例將為12.5%，緊隨發(fā)行及配發(fā)代價股份及認股權證股份后，柯利明的持股比例將進一步升至27%，超過騰訊成為第二大股份。

值得注意的是，本次股份增發(fā)完成后，恒騰網(wǎng)絡的公眾持股比例將低于要求的25%。對此，恒騰網(wǎng)絡在10月27日發(fā)布補充公告稱，公司可能向有意投資者配售新股份，或現(xiàn)有股東可能會向公眾人士進一步出售股份。

儒意影業(yè)旗下主要有景秀、上海儒意以及北京曉明三間公司。恒騰網(wǎng)絡介紹，上海儒意是一間獨立的全產(chǎn)業(yè)鏈制片公司，擁有自己的研發(fā)、制作及發(fā)行體系，同時也是既可以做電影又可以做電視劇的雙產(chǎn)品制片公司。

上海儒意主控出品的電影有《致我們終將逝去的青春》、《老男孩：猛龍過江》、《動物世界》、《縫紉機樂隊》等，電視劇主要有《北平無戰(zhàn)事》、《老中醫(yī)》、《愛情的邊疆》、《老酒館》等。

除此之外，儒意影業(yè)還擁有一家名為 “南瓜電影”的會員制串聯(lián)媒體平臺，包括但不限于在互聯(lián)網(wǎng)上上傳、轉(zhuǎn)換、儲存及播放視頻內(nèi)容，及OTT頻道、電影及電視劇的制作，以及相關知識產(chǎn)權的特許經(jīng)營。

原本專注互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)業(yè)務的恒騰網(wǎng)絡認為，此次收購將使其在中國電影市場有利的市場條件下，投資制作電影和電視劇，接觸更廣泛的潛在客戶，從而產(chǎn)生更多收入；儒意影業(yè)將為其提供更多廣告渠道，有助于為公司帶來額外收入及商機；此外，開發(fā)線上串流媒體平臺及南瓜影業(yè)在中國的用戶群，將促進公司平臺的用戶增長，進而產(chǎn)生協(xié)同效應。

財務數(shù)據(jù)顯示，儒意影業(yè)2019年的營業(yè)收入約為1.5億元，同比下降11.8%，凈利潤從2018年的虧損1786萬元變?yōu)橛麨?841萬元，但此次收購的估值高達72億港元。按照雙方約定，認股權證需分三批形式，且儒意影業(yè)需達成3年對賭協(xié)議，2021-2023年的凈利潤分別達到4億元、5億元和6億元。

由恒騰網(wǎng)絡而非嘉凱城來收購儒意影業(yè)，這是讓人意外的，畢竟嘉凱城才是恒大旗下目前與影視行業(yè)關聯(lián)性最強的上市平臺。

自2016年恒大入主后，為解決與恒大之間的同業(yè)競爭問題，嘉凱城就在不斷剝離存量房產(chǎn)的同時持續(xù)推進院線業(yè)務布局，并取得重大成效。

2018年9月，嘉凱城斥資近6億元收購北京明星時代影院投資有限公司和艾美（北京）影院投資有限公司100%股權，由此進入院線行業(yè)。截至2020年9月，嘉凱城擁有影城144家，銀幕839塊。

成立于2010年9月的恒大文化是恒大布局院線行業(yè)的起點，旗下恒大院線在2017年總體影院數(shù)量超過200家。因此嘉凱城進入院線行業(yè)的同時，也為恒大增加了又一個同業(yè)競爭的煩惱。

彼時，恒大主席主席許家印做出兩大承諾：一、未來不再新增與嘉凱城的院線業(yè)務存在同業(yè)競爭的業(yè)務。二、未來12個月內(nèi)恒大院線及其從事院線業(yè)務的分子公司將逐步停止業(yè)務并注銷，不再使用“恒大院線”等品牌從事院線業(yè)務。

據(jù)嘉凱城去年7月的公告，自承諾之日起，恒大未新增與嘉凱城的院線業(yè)務存在同業(yè)競爭的業(yè)務，且截至2019年7月29日，恒大院線已停止開展的院線業(yè)務，解決了恒大與嘉凱城開展院線業(yè)務存在的同業(yè)競爭問題。

院線業(yè)務給嘉凱城的帶來的收入占比也越來越重。2018年，嘉凱城的影視放映業(yè)務收入為3171.5萬元，占總收入比只有1.87%，而到2019年，影視放映業(yè)務收入同比增長近20倍至6.2億元，占總收入比例為42.81%，比房地產(chǎn)銷售收入所占比例還要多出0.35個百分點。

不過受疫情影響，今年以來嘉凱城的影視放映收入減少，上半年只有2124萬元，同比下降93%，占總收入比重也下降至6.74%。

很顯然，恒大在文化板塊的野心不止于院線業(yè)務。10月22日，嘉凱城和阿里影業(yè)還就電影投資、電影發(fā)行以及電影票務等諸多方面達成合作意向。如今，恒騰網(wǎng)絡入局影視制作和流媒體平臺，將使得恒大在影視產(chǎn)業(yè)鏈上的布局更趨完整。

恒大過去在文化領域的投入其實不少。恒大文化曾下設恒大電影公司、恒大經(jīng)紀公司、恒大發(fā)行公司、恒大唱片公司、恒大院線公司以及恒大動漫公司六大版塊，覆蓋影視行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，但在新三板掛牌不到一年后于2016年12月停止掛牌，此后幾乎銷聲匿跡。

恒大2018年年報指出，恒大的多元化布局已全面完成，即以民生地產(chǎn)為基礎，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，新能源汽車為龍頭。但從實際釋放的信息來看，恒大在文化旅游板塊的重心更多還是在主題樂園的建設上。

恒大主要打造“恒大童世界”和“恒大水世界”兩大主題樂園，其中恒大童世界目前已布局15個項目，預計2022年起陸續(xù)實現(xiàn)開業(yè)，恒大水世界則計劃未來三年在全國布局20-30個。

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