9月18日，奧園健康（01813.HK）公告稱，旗下間接全資附屬公司廣東欣粵容產業(yè)投資有限公司與廣州盛妝醫(yī)療美容投資有限公司就收購事項訂立買賣協議。收并購完成后，奧園健康將合計持有浙江連天美企業(yè)管理有限公司（下稱“連天美”）60%的股權。

早在奧園健康上市之時，管理層就為其厘清了物業(yè)管理服務、商業(yè)運營服務及大健康服務等三大業(yè)務。而奧園健康持續(xù)發(fā)力醫(yī)美業(yè)務，正是為了推進其大健康業(yè)務的布局，只是三大業(yè)務的協同效應仍有待觀察。

醫(yī)美業(yè)務逐步落地 收購入局或影響現金流

相比諸多上市物業(yè)公司，奧園健康因其大健康產業(yè)的標簽顯得頗為獨特，但該業(yè)務一直在講故事并無相關業(yè)績貢獻。即便如此，奧園健康的大健康業(yè)務布局仍在持續(xù)發(fā)力。

早在2019年12月12日，奧園健康公告稱，公司間接全資附屬公司上海奧慧妍健康科技有限公司（買方）贏得中國上海市奉賢區(qū)工業(yè)綜合開發(fā)區(qū) 11A-01A 號地塊的國有建設用地使用權的競標。同日，買方與上海市奉賢區(qū)規(guī)劃和自然資源局(賣方)訂立有關收購該地塊土地使用權的國有建設用地使用權出讓合同，代價為8200萬元。據悉，該地塊的總面積約為3.04萬平方米，地上建筑容積率為2.5及地上建筑面積約為7.59 萬平方米，為期 50 年，作科研設計用途。

公告稱，該地塊將發(fā)展成為康養(yǎng)及醫(yī)療美容產業(yè)綜合體，包括在該產業(yè)綜合體內開設大健康產業(yè)區(qū)域總部、大健康科技孵化中心、醫(yī)美旗艦店、醫(yī)美產品研發(fā)中心、醫(yī)美產品展示中心、體驗中心以及人才培訓中心。集團亦計劃引入戰(zhàn)略合作伙伴及專業(yè)人才，研發(fā)醫(yī)美產品，并為集團的大健康產業(yè)提供專業(yè)人才培訓。

就在今年3月，針對該地塊的開發(fā)，奧園健康引入了母公司中國奧園，通過輕資產模式繼續(xù)開拓健康及醫(yī)療美容業(yè)務。

6個月之后，奧園健康公告稱，公司間接全資附屬公司廣東欣粵容產業(yè)投資有限公司與廣州盛妝醫(yī)療美容投資有限公司就收購事項訂立買賣協議。據此，廣東欣粵容產業(yè)投資有限公司將收購連天美55%的股權，現金代價上限為6.91億元。收并購完成后，奧園健康將合計持有連天美60%的股權。

據了解，連天美及其附屬公司在中國從事醫(yī)美服務業(yè)務，主要提供醫(yī)美行業(yè)的綜合服務，包括美容手術服務、微創(chuàng)美容服務及美容皮膚服務。目前，連天美經營兩家私人醫(yī)美醫(yī)院，總營運面積約3萬平方米。

此前，奧園健康集團旗下的醫(yī)美產業(yè)發(fā)展研究院與廣州中以生物產業(yè)投資基金簽署合作備忘錄，正式開啟合作之旅。

盡管該業(yè)務尚未有收成，但奧園健康的投入確實不菲。根據招股說明書，奧園健康上市募集資金凈額約6.16億港元，而醫(yī)美業(yè)務的收購以及購地支出總額已超募資總額。后續(xù)奧園健康的醫(yī)美業(yè)務擴張將對其運營及現金流產生較大的影響。

醫(yī)美產業(yè)市場廣闊 協同發(fā)展尚存疑

“顏值經濟”時代，醫(yī)美產業(yè)將逐步迎來紅利期。

興業(yè)證券研報稱，預計2021-2025年我國醫(yī)美規(guī)模為1930億元、2374億元、2893億元、3515億元、4224億元，5年復合增速為22.60%；2030年我國醫(yī)美規(guī)模為9102億元，10年復合增速為19.56%；2045年我國醫(yī)美規(guī)?？蛇_16685億元，25年復合增速為10.04%。

據了解，醫(yī)美產業(yè)鏈主要包括原料供應制造、醫(yī)美產品制造、代理經銷商、醫(yī)美機構與消費者等，而此次奧園健康收購的連天美處于產業(yè)鏈中醫(yī)美機構部分。

而現階段醫(yī)美機構正面臨激烈的市場競爭、被迫過度營銷、標準化及規(guī)模化困難等問題。艾瑞咨詢數據顯示，2019年我國具備醫(yī)療美容資質的機構約13000家。但據天風證券的研報顯示，醫(yī)美行業(yè)交易額主要發(fā)生在下游，利潤主要集中在上游。在行業(yè)下游，民營醫(yī)院占80%以上的市場份額，醫(yī)美高速發(fā)展催生出大批非正規(guī)機構，專業(yè)整形醫(yī)生稀缺。我國大型連鎖美容企業(yè)市占率僅為7.5%，行業(yè)集中度較低。由于醫(yī)美機構盈利水平受銷售費用的嚴重侵蝕，盈利機構占比不足30%。

面對蓬勃發(fā)展的市場，以及幾乎吞噬掉所有利潤的高額銷售費用，奧園健康給出的解決方案是與其他業(yè)務協同發(fā)展。

為此，奧園健康方面表示，醫(yī)美業(yè)務和原有的物業(yè)以及商業(yè)業(yè)務有著天然融合元素。比如，奧園健康有龐大的社區(qū)業(yè)主和商圈消費群體，這些都是醫(yī)美潛在的客戶群體，透過這些渠道資源，可以為醫(yī)美業(yè)務低成本地導流和引流顧客，并降低連天美獲客成本，提升連天美業(yè)務發(fā)展能力。

“物業(yè)管理方面，這也是多種經營的新收入，而上海東方美谷項目與連天美都在長三角地區(qū)，可以實現區(qū)域的資源互補，這是新的產業(yè)園+醫(yī)美醫(yī)院模式，上述模式能夠幫助集團在產業(yè)整合能力方面有所提高，包括上下游客戶的吸引力和整合力。醫(yī)美和物業(yè)加上商業(yè)管理，都是服務于人，服務本質不變，服務能力和客戶資源是最重要的，通過板塊融合，相互學習經驗，不僅可以提高服務能力，也可以相互導流客戶”，奧園健康方面進一步透露。

理想很豐滿，但現實卻很骨感。

實際上，奧園健康旗下的主營業(yè)務之間差異較大，協同效果難以保證。物業(yè)管理的主要任務是為業(yè)主提供服務、對設備設施進行管理，物業(yè)公司增值服務的邏輯也基于此，通過日常服務過程中對業(yè)主需求與痛點的洞察，并采取行動滿足業(yè)主與客戶的需求，同時獲取一定的收益。醫(yī)美業(yè)務作為低頻需求與部分人群的特殊需求，物業(yè)公司并不具備發(fā)掘相應業(yè)主需求并提供針對性服務的能力。

因此，對于低頻需求的醫(yī)美業(yè)務，奧園健康的業(yè)主及客戶資源能否支撐起連天美業(yè)務的運營尚存疑慮。一旦無法有效支撐，連天美仍將深陷行業(yè)競爭的紅海。

雖然物業(yè)公司可以通過物業(yè)前臺、管家微信、社區(qū)廣告乃至自身app等手段進行宣傳推廣，但由于醫(yī)美服務的高風險性以及結果的不確定性，一旦發(fā)生事故，將對物業(yè)公司的口碑及聲譽帶來毀滅性的影響，甚至撼動物業(yè)公司的管理根基。

前不久發(fā)生的萬科物業(yè)錦旗事件已經給物業(yè)管理行業(yè)敲響了警鐘。物業(yè)公司不僅要關注自身服務邊界的問題，嚴格根據合同提供相應的服務；同時，還要避免影響力濫用，進而反噬自身，甚至給整個行業(yè)帶來不利影響。

公開資料顯示，醫(yī)美潛在客戶最關注的前三個因素分別是：手術安全性、醫(yī)療資質和口碑、手術價格。由于醫(yī)美服務的特殊性以及某種程度的不可逆轉性，醫(yī)美潛在客戶并不會輕易被第三方公司所誘導，而是會通過各種途徑查詢相關資料，反復比對價格等，最終確定合適的醫(yī)療機構。從這個角度來講，奧園健康作為物業(yè)公司，導流究竟能夠起到多大的作用，仍是未知數。

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