比“找準(zhǔn)風(fēng)口，站在風(fēng)口上起飛”更難的是，逆風(fēng)飛翔。

2020年，疫情的到來，讓諸多房企邁入艱難時(shí)代。從2020年上半年的房企表現(xiàn)情況來看，銷售額下滑、凈利潤(rùn)下行成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年1-6月，TOP100房企全口徑銷售規(guī)模較去年同期減少2.7%。此外，樂居財(cái)經(jīng)研究院指出，2020年上半年，TOP100房企的歸母凈利潤(rùn)總額為2840.93億元，較去年同期減少12.5%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在內(nèi)地和香港上市的所有房企中，超100家房企的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了不同程度的下滑。

然而也有房企保持增長(zhǎng)、逆勢(shì)而上，實(shí)現(xiàn)了銷售額和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。8月31日，華宇集團(tuán)在上交所披露2020年上半年債券報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“半年報(bào)”）。根據(jù)半年報(bào)，2020年上半年，華宇集團(tuán)盈利能力大大提升，簽約收入同比增長(zhǎng)24%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.5%；除此之外，預(yù)收賬款239.9億元，同比增長(zhǎng)76.7%；多項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)，背后都離不開這家企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展軌跡。

與此同時(shí)，華宇集團(tuán)還用穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)給自己加了“雙保險(xiǎn)”，在逆境之中，走出一條屬于自己的有質(zhì)量的增長(zhǎng)道路。

“三條紅線” 均未觸及

近日，央行聯(lián)合住建部在北京召開重點(diǎn)房企座談會(huì)，對(duì)于房地產(chǎn)融資管理，將以“三條紅線”為標(biāo)準(zhǔn)。其中，紅線一，為剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%；紅線二，為凈負(fù)債率大于100%；紅線三，為現(xiàn)金短債比小于1倍。

根據(jù)房企“踩線”情況，將分為“紅、橙、黃、綠”四檔。如果三道紅線全部踩中，房企有息負(fù)債將不能再增加；踩中兩條，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過5%；踩中一條，增速不得超過 10%；一條未中，不得超過 15%。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，此次會(huì)議透露的房企融資管理新規(guī)，釋放出監(jiān)管層對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的新思路。“踩線”房企，將不得不逐步降低自身財(cái)務(wù)杠桿，以達(dá)到合規(guī)經(jīng)營(yíng)的目的，短期內(nèi)將對(duì)企業(yè)資金鏈產(chǎn)生影響。

國(guó)泰君安研究報(bào)告指出，按照三道紅線劃分，處于綠、黃、橙、紅的房企分別占比為31%、32%、13%、24%。超六成房企位于綠色及黃色檔，四分之一的房企三條標(biāo)準(zhǔn)均不達(dá)標(biāo)。

不過，在房地產(chǎn)行業(yè)掀起“大風(fēng)大浪”的“三條紅線”卻并未波及到一向財(cái)務(wù)穩(wěn)健的華宇集團(tuán)。半年報(bào)顯示，華宇集團(tuán)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為59.5%；凈負(fù)債率為77.1%；現(xiàn)金短債比為1.12?！叭龡l紅線”，華宇集團(tuán)無一踩線。作為中國(guó)房地產(chǎn)界公認(rèn)的“穩(wěn)健實(shí)力派”，華宇這種堅(jiān)持自律、有質(zhì)量的發(fā)展，在日漸苛刻的競(jìng)爭(zhēng)大環(huán)境下，逐步凸顯出長(zhǎng)期主義的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

適度融資 結(jié)構(gòu)合理

2020年上半年，華宇集團(tuán)共成功發(fā)行“20華宇01”、“20華宇02”、“20華宇G1”三支債券，均為3-5年期長(zhǎng)期債券，累計(jì)發(fā)行規(guī)模20億元。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，華宇集團(tuán)自2016年開始發(fā)債，目前債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模已經(jīng)突破百億，平均每年保持20-30億元信用發(fā)債規(guī)模，說明華宇以穩(wěn)健的風(fēng)格獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。

從發(fā)債特點(diǎn)上可以看出，華宇集團(tuán)發(fā)債相對(duì)謹(jǐn)慎，發(fā)行債券以長(zhǎng)期債券為主。合理的長(zhǎng)短債結(jié)構(gòu)，一定程度上降低了華宇集團(tuán)的短期償債壓力。

華宇集團(tuán)債券的主體評(píng)級(jí)也側(cè)面證明了這一點(diǎn)，如東方金誠(chéng)國(guó)際在2020年6月出具的評(píng)級(jí)報(bào)告中對(duì)華宇的評(píng)價(jià)為“穩(wěn)定”，這也意味著，公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，償債能力很強(qiáng)，本期債券到期不能償付的風(fēng)險(xiǎn)很小。

半年報(bào)還顯示，報(bào)告期末，集團(tuán)的銀行授信總額度為678.4億元，其中剩余未使用額度為418.23億元，可使用的授信額度充裕。

逆勢(shì)而上 評(píng)級(jí)提升

8月3日，國(guó)內(nèi)權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際發(fā)布重慶華宇集團(tuán)有限公司2020年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第二期）信用評(píng)級(jí)報(bào)告，確定華宇集團(tuán)的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為AA+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

事實(shí)上，在疫情重創(chuàng)的2020年，房企要想實(shí)現(xiàn)主體信用評(píng)級(jí)的上調(diào)并不容易。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪認(rèn)為，受新冠疫情和經(jīng)濟(jì)疲弱拖累，中國(guó)房地產(chǎn)的需求承受重大壓力，今年銷售額將不及去年，預(yù)計(jì)全國(guó)今年房地產(chǎn)銷售額按年下跌5%至10%，同時(shí)，將中國(guó)房地產(chǎn)板塊展望由“穩(wěn)定”降至“負(fù)面”。

與此同時(shí)，2020年上半年，多家房企信用評(píng)級(jí)被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)。光大證券指出，從評(píng)級(jí)調(diào)整的原因來看，債務(wù)杠桿高企、再融資能力惡化、盈利能力下滑、對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)大、非地產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)惡化等是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)整地產(chǎn)發(fā)債主體的重要原因。

為何華宇集團(tuán)能夠逆勢(shì)而上，評(píng)級(jí)上調(diào)？大公國(guó)際在信用等級(jí)評(píng)級(jí)中指出，2017年—2019年，華宇集團(tuán)簽約銷售面積、簽約銷售金額逐年增長(zhǎng)，為未來收入結(jié)轉(zhuǎn)奠定了一定基礎(chǔ)。

除此之外，華宇集團(tuán)還具備諸多優(yōu)勢(shì)。大公國(guó)際表示，作為重慶地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)龍頭企業(yè)之一，華宇集團(tuán)區(qū)域品牌知名度較高，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)；華宇集團(tuán)在建項(xiàng)目數(shù)量較多，土地儲(chǔ)備具有一定規(guī)模，為未來經(jīng)營(yíng)提供一定支撐。

華宇集團(tuán)主體信用評(píng)級(jí)不僅是企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力的反映，也是企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的身份證。此次主體信用“AA+”評(píng)級(jí)的取得，是資本市場(chǎng)對(duì)華宇集團(tuán)的高度認(rèn)可，也體現(xiàn)出華宇集團(tuán)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)健康、現(xiàn)金流充裕、抗周期抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的特性。

“十年磨一劍”，長(zhǎng)期的穩(wěn)健布局，讓華宇集團(tuán)在逆境中脫穎而出。逆勢(shì)而上的華宇集團(tuán)還會(huì)帶來哪些出色表現(xiàn)？我們拭目以待。

來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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