6月22日，央行授權發(fā)布的LPR顯示，1年期、5年期以上LPR維持在3.85%、4.65%，均與5月報價保持不變。

今年LPR在2月、4月曾兩度降息，1年期LPR年內(nèi)累計下行30個基點，5年期以上LPR累計下行15個基點。100萬貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，月供累計可省90元。

貸款端“降息”對銀行的影響已顯現(xiàn)，近期已有銀行降低存款端利率來保持資產(chǎn)負債收益的匹配，這也是LPR改革對存款利率市場化推動的效果。此外，5月以來，監(jiān)管層也加大對金融空轉的圍剿力度，市場對貨幣寬松是否已開始轉向存在較大疑慮。不過近期國常會提出金融系統(tǒng)讓利實體經(jīng)濟1.5萬億元目標，業(yè)內(nèi)認為下半年LPR報價下行速度將會加快，7月“降息”或將重啟。

（圖源網(wǎng)絡）

貨幣政策寬松節(jié)奏放緩 6月LPR按兵不動

此前市場對6月LPR按兵不動已有預期。新京報貝殼財經(jīng)曾報道，由于4月以來資金利率大幅下行而出現(xiàn)空轉套利等現(xiàn)象，近期寬松貨幣政策節(jié)奏略有放緩。作為LPR風向標的MLF（中期借貸便利），在6月15日續(xù)作時“降息”落空，近期監(jiān)管部門也要求銀行對收益率相對較高的結構性存款壓量控價，堵住套利通道。

自3月底和4月初分別公布的“降息”和降準之后，央行到目前為止沒有降成本的貨幣政策出臺。雖然6月18日重啟的14天期逆回購一次性降低了20個基點，不過光大證券固定收益首席分析師張旭對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，這是跟隨此前7天期逆回購步調(diào)的一次“補降”。

“不過6月LPR報價不變，并不意味著實際貸款利率也將保持不動。事實上，銀行還可能根據(jù)信貸政策、客戶資質等原因，在新發(fā)放貸款中下調(diào)實際利率，即在LPR的基礎上調(diào)整加減點。今年3月，一般貸款（不含個人住房貸款）利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62個百分點，降幅明顯超過同期1年期LPR共0.26個百分點的降幅。這樣來看，1年期LPR降息連續(xù)兩個月暫停，并不會實質性改變企業(yè)實際貸款利率下行勢頭，今年銀行讓利實體經(jīng)濟的過程會持續(xù)推進?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，年內(nèi)降準降息，給房企已經(jīng)帶來了相對寬裕的資金面。最近兩個月放緩降息，對于房地產(chǎn)企業(yè)融資影響不大。

上半年兩次“降息” 百萬貸款月供省90元

今年LPR在2月、4月已兩度降息，1年期LPR年內(nèi)累計下行30個基點，5年期以上LPR累計下行15個基點。對個人層面，LPR降息能給房貸一族減負。

具體而言，由于多數(shù)房貸期限超過5年，參照5年期以上LPR，100萬貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，LPR每降5個基點，買房人月供可以減少約30元，合計30年能減少利息大約10800元；若降息10個基點，相當于月供降息60元，合計節(jié)省21637元。今年年內(nèi)兩次降息后，月供累計可省約90元。

根據(jù)央行此前通知，今年3月1日，存量個人住房貸款定價基準轉換工作正式開始，8月31日之前，居民根據(jù)需要自由選擇固定利率或LPR。

個人房貸壓力減輕，以及企業(yè)實際貸款利率下降，都是貨幣政策傳導機制有效疏通的表現(xiàn)。與此同時，LPR改革推動存款利率市場化的效果也開始顯現(xiàn)。近日工農(nóng)中建四大行主動下調(diào)了3年期、5年期大額存單發(fā)行利率。

在業(yè)內(nèi)人士看來，商業(yè)銀行為保持資產(chǎn)負債收益的匹配，提高存款利率攬儲的動力減弱，存款利率也出現(xiàn)下降，這是市場機制發(fā)揮作用的體現(xiàn)。近期部分銀行主動下調(diào)大額存款利率這一動作，也為LPR下調(diào)打開空間，因此未來LPR降價可能性仍存在。

“讓利1.5萬億”目標下降息降準有望持續(xù)推進 下半年LPR下行速度或加快

6月17日，國常會在政府工作報告提出的“鼓勵銀行合理讓利”要求上，進一步明確“金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元”的任務目標。

業(yè)內(nèi)人士認為，金融系統(tǒng)“讓利”的核心就是降貸款利率。不過也有銀行業(yè)人士表示，一季度銀行業(yè)凈息差只有2.1%，環(huán)比下降10個bp，在銀行利差空間縮窄大背景下，銀行業(yè)繼續(xù)向實體讓利有一定的難度。

王青表示，今年在金融系統(tǒng)加大對實體經(jīng)濟讓利的同時，以寬貨幣推動寬信用仍是貨幣政策的主要傳導路徑，下半年政策性降息、降準過程有望持續(xù)推進。其中，年內(nèi)MLF和公開市場操作利率還有約40個基點左右的下調(diào)空間（上半年下調(diào)30個基點）；而伴隨后續(xù)全面降準可能較快落地，或預示著自5月中下旬以來的貨幣邊際收緊過程將明顯緩解，LPR報價下行速度將會加快。

中信建投證券首席銀行業(yè)分析師楊榮認為，基于當前實體經(jīng)濟的融資情況和疫情反復的可能性加大，LPR仍有下行的必要性，而結構性存款壓降和創(chuàng)新貨幣政策工具的開展深入將降低銀行端負債成本，為LPR下行提供空間，預計7月LPR下調(diào)5BP。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，貨幣金融政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，隨著CPI漲幅進一步回落，降準和降息仍有空間和必要，適時適度調(diào)降存款基準利率，引導LPR下行，實現(xiàn)直接融資和間接融資成本雙下降。

來源：新京報

責編：aqingya

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