6月18日，為了維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行以利率招標(biāo)方式開展了1200億元逆回購操作。據(jù)悉，今日有800億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)資金凈投放400億元。

1200億元逆回購中，包括500億元七天期逆回購，中標(biāo)利率2.20%，與上次持平；700億元14天期逆回購，中標(biāo)利率2.35%，較上次下降20個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，這是自2月10日以后，央行再次重啟14天期逆回購。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年央行在逆回購操作中下調(diào)了4次利率，分別是2月3日下調(diào)7天逆回購和14天逆回購利率各10BP，3月30日又將7天逆回購利率從2.4%下調(diào)至2.2%，下降20BP。而6月18日則再次將14天逆回購下調(diào)了20BP。

據(jù)媒體援引市場(chǎng)分析稱，開展14天期限逆回購，主要為緩解季度末流動(dòng)性趨緊的現(xiàn)象，而進(jìn)行該期限逆回購“降息”，實(shí)際上是對(duì)該期限政策利率的補(bǔ)降，向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，也有對(duì)沖近日特別國(guó)債招標(biāo)發(fā)行的意圖。

6月17日，李克強(qiáng)總理在國(guó)常會(huì)上表示，進(jìn)一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。

中信固收稱，本次國(guó)常會(huì)明確了下一階段政策需要在量?jī)r(jià)兩個(gè)方面繼續(xù)寬信用和降成本，提及降準(zhǔn)而未提降息，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)有望在近期落地，而降息政策料將延后?！耙龑?dǎo)債券利率下行“的表述也可能給市場(chǎng)帶來更多的想象，市場(chǎng)前期對(duì)于貨幣政策相對(duì)悲觀的預(yù)期大概率將得以修正，情緒鐘擺的變化將打開債市交易窗口。

國(guó)君宏觀點(diǎn)評(píng)稱，降準(zhǔn)更多是對(duì)沖特別國(guó)債等發(fā)行造成的缺口，不代表流動(dòng)性投放再趨寬松；降準(zhǔn)將于近期落地，但是面臨巨大的國(guó)債供給壓力的被動(dòng)、客觀需求；推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)讓利1.5萬億的方式變相“降息”，更加體現(xiàn)現(xiàn)在“寬信用”，精準(zhǔn)落腳實(shí)體政策取向。

近年來，逆回購是央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)整的主要工具之一，央行進(jìn)行逆回購是向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性資金的操作，有利于維持資金面基本的穩(wěn)定，有助于打消市場(chǎng)對(duì)后續(xù)資金面可能趨緊的疑慮。

2020年，受到疫情影響，企業(yè)發(fā)展步履維艱。在這種特使的情況下，中央多次表示，要激發(fā)市場(chǎng)活力，做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六?！比蝿?wù)，不斷強(qiáng)調(diào)貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性的合理充裕。

同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)疫情，財(cái)政部安排了三期抗疫特別國(guó)債的發(fā)行，其中第一期500億元，發(fā)行期限為5年；第二期500億元，發(fā)行期限為7年，此次2期國(guó)債于6月18日招標(biāo)。第三期700億元國(guó)債將于6月23日發(fā)行，期限10年。

據(jù)銀行間市場(chǎng)獲悉，2020抗疫特別國(guó)債（一期）5年期固息品種，中標(biāo)加權(quán)收益率2.41%，邊際中標(biāo)收益率2.52%；2020抗疫特別國(guó)債（二期）7年期固息品種，中標(biāo)加權(quán)收益率2.71%，邊際中標(biāo)收益率2.82%。

中標(biāo)利率大幅低于預(yù)測(cè)均值，較二級(jí)水平亦低約20個(gè)基點(diǎn)。二級(jí)市場(chǎng)相近品種，暫未出現(xiàn)明顯跟隨走勢(shì)。

有分析人士認(rèn)為，抗疫特別國(guó)債的發(fā)行會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生一定的影響，此次央行重啟14天期逆回購或是為了對(duì)沖特別國(guó)債對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，營(yíng)造出一個(gè)相對(duì)寬松的融資環(huán)境。

來源：中國(guó)網(wǎng)地產(chǎn)

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