??5月10日，克而瑞研究中心“數(shù)智洞見 疫中探市”——疫情下住宅市場趨勢線上發(fā)布會圓滿舉行?？硕鹧芯恐行穆?lián)合八城機構(gòu)，攜手基金券商、業(yè)內(nèi)企業(yè)高管共啟線上論壇。

??中信建投證券房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師竺勁做了《回歸新發(fā)展常態(tài)，擁抱新發(fā)展模式》的主題分享，從市場、行業(yè)、房企等維度進行了解讀。

??竺勁表示，對于中國房地產(chǎn)行業(yè)，中信建投認為有以下幾點可以關(guān)注：

??第一，中國房地產(chǎn)將進入新常態(tài)

??未來3-5年，中國房地產(chǎn)銷售面積會穩(wěn)定在16-17億平左右。2021年下半年以來的調(diào)整只是對常態(tài)的回歸，而2022年下半年，市場將出現(xiàn)回升。

??第二，新常態(tài)下，樓市將長期分化

??當前，五大城市群的發(fā)展比較確定，其中的核心城市產(chǎn)業(yè)和人口會進一步上升，核心城市中的核心區(qū)域資產(chǎn)價格也會進一步上升。同時，房企進入低杠桿和低利潤率后，信用將變得更為重要。

??第三，房企經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑

??2021年，上市房企（A+H）總營收60409億元，同比增長12.6%，創(chuàng)歷史新高；但歸母凈利潤2419億元，同比大幅下降48.8%，延續(xù)2020年的下滑趨勢，降幅較上年擴大41.3個百分點。歸母凈利潤下滑的主要原因有二：1、綜合毛利率僅21.5%，較上年下降5.5個百分點；2、少數(shù)股東損益占比較上年有明顯上升。

??第四，三道紅線指標整體改善

??2021年年末，行業(yè)現(xiàn)金短債比為1.1倍，較上年年末下降0.2略有惡化，主要因在手現(xiàn)金水平下降帶來，包括市場下行導(dǎo)致的銷售回款下降，也包括融資難度的增長。行業(yè)凈負債率為70.2%，較上年年末下降1.0個百分點出現(xiàn)改善。A股房企的扣預(yù)資產(chǎn)負債率為72.5%，較上年年末下降0.1個百分點基本持平。總體來看，在行業(yè)調(diào)控與市場調(diào)整的影響下，房企負債規(guī)模壓縮、負債率有所下行，財務(wù)狀況出現(xiàn)了部分改善。不過，2022年一季報顯示，受銷售回款等因素影響，財務(wù)狀況較2021年底有所惡化。

??第五，央企、大型房企各方面表現(xiàn)俱佳

??相較于其他類型房企，央企、大型房企在盈利水平、費用管控能力、規(guī)模擴張性、財務(wù)健康程度等方面均具備較大優(yōu)勢，在行業(yè)下行期間擁有更強的風險抵御能力，同時也具有更充裕的資金和資源獲取更多市場份額，因此有望在未來發(fā)展中持續(xù)勝出。

??第六，大型房企對2022年展望以穩(wěn)為主

??大型房企在2021年的業(yè)績會上普遍表示市場預(yù)期不明朗，絕大多數(shù)未提及銷售目標。投資拿地聚焦強基本面城市，力度求穩(wěn)。對收并購總體保持謹慎，堅持精選項目。房企短期追求穩(wěn)健發(fā)展，中長期則看經(jīng)營性業(yè)務(wù)的發(fā)展和綜合實力的提升。

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